数亿元大资金涌入，这个板块爆了！

来源：行业研究报告（ID：report88）

作者：行研君禾白

近几周，大量资金涌入中药板块，直接推高了中药板块大部分股价。暴涨之下，已经有人在担心涨幅太大了。周五大盘下跌也不回调，还纷纷走出“阳包阴”走势。

在众多中药企业中，达仁堂十分被看好。

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公司简介

达仁堂的过往颇具戏剧性。

达仁堂的创始人乐达仁，是乐氏第十二代传人，而这个乐氏，就是为清朝皇室供奉御药的乐氏，也是创立北京同仁堂的乐氏。

乐家先祖从明代永乐年间开始行医抓药，一开始到北京城落脚，做走方郎中，没有医馆，不设铺面，走街串巷为人诊治病情。直到康熙年间，乐家第四世乐显扬创办北京同仁堂药室，还当上清朝太医院吏目，为清朝皇家所用。公元1723年，雍正皇帝钦定北京同仁堂供奉御药房所需药料，并代制内廷所用各种成药。从此至清末，北京同仁堂历经清朝八代帝王，为清朝皇室独办药品188年。郭宝昌导演的《大宅门》历史原型就是取自乐家老铺。

乐达仁的爷爷乐平泉，是北京乐氏家族第十代。他是晚清最成功的商人之一，北京同仁堂在他的带领下走向顶峰，但是好景不长，乐达仁三岁时，乐平泉去世，同仁堂的重担交在乐达仁的奶奶身上，1907年，乐达仁的奶奶也离世，而当时的清廷也在走向衰亡。

不久后，清廷退位，清朝皇家官药独办的荣耀也一并消失。同仁堂生意不复往日，乐氏家族四大房纷争不已，风雨飘摇之际，乐达仁离开了乐氏这个大宅门，创立达仁堂。为了创业，在北京，上海，汉口多地经营达仁堂，但效果都不佳，最终在天津最繁华的估衣街，乐达仁的达仁堂一炮而红。

关于达仁堂的红火生意，还有一个趣事，说是天津达仁堂开业当天，电线跑火，引燃了纸花。警察厅长杨以德同乐达仁笑着说：“乐老板，还是你们京城大买卖会搞名堂，一开张就火！”，果然达仁堂开张第一天就卖了八十多块钱，此后成为津门家喻户晓的老字号品牌。

然而与许多百年老字号一样，达仁堂也经历了战火的洗礼，七七事变以后，达仁堂十八个分号，除天津、北京、上海、长春四地分号外，均无利润，不得不陆续关闭了香港、开封、青岛、太谷等分号。直到新中国成立后，达仁堂才再次焕发活力，恢复往日荣光。

1954年，天津达仁堂向政府申请公私合营，合营后的达仁堂在管理上，由天津市轻工业局划归给新成立的天津市药材公司。合营后的达仁堂只有工业，不再有商业，本市与外埠十几个达仁堂药店全部与天津达仁堂制药厂脱钩。

1981年5月，达仁堂重新恢复老字号，改名为“天津达仁堂制药厂”。

1999年，达仁堂并入中新药业股份有限公司。2001年中新药业在上海证券交易所上市。

2018年，中新药业被纳入国企改革“双百行动”名单。2020年天津医药集团开展国有企业混合所有制改革，2021年3月天津医药集团混改完成。2022年5月将中新药业更名为津药达仁堂集团股份有限公司。

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经过混改后，天津市医药集团有限公司持股42.8%，为津药达仁堂集团股份有限公司控股股东，津沪深生物医药科技有限公司持有天药集团67%的股份，间接控股津药达仁堂集团，但是由于津沪深生物医药科技有限公司没有实际控制人，津药达仁堂集团股份有限公司不存在实际控制人。天津市医药集团有限公司原控股股东渤海国资目前仅持股 33%。

现在的津药达仁堂集团，既有百年老铺达仁堂，也有此前并入中新药业的其他企业。

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主营业务

截止目前，津药达仁堂旗下直接控股参股共26家企业，在中药产业链上，布局了隆顺榕、达仁堂、乐仁堂、六中药、京万红等中成药生产企业，中新药业药材公司和中药饮片厂等。在化学制药上，津药达仁堂拥有化学原料药及制剂生产企业中新药业天津新新制药厂、头孢菌素生产企业天津新丰制药有限公司。

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在达仁堂布局的多家中成药生产企业中，隆顺榕、达仁堂、乐仁堂、京万红都是百年老字号。

达仁堂先后被认定为“国家一级企业”、“中华老字号”，为国家研制出了最早的中药片剂，把银翘解毒片、黄连上清片、香莲片和女金片推向市场。

隆顺榕拥有液剂、片剂、颗粒剂三条生产线，88个注册品种，产品包括精制银翘解毒片、藿香正气水、小儿金丹片等。隆顺榕在传统中药上还不断创新，研制出了治疗糖尿病的纯中药制剂金芪降糖片，治疗泌尿系统感染的医院急诊必备中成药癃清片，达到美国FDA新药研究水平的中药复方抗癌药紫龙金片。

津药达仁堂集团股份有限公司乐仁堂制药厂也是乐家后人创立，拥有片剂、丸剂、胶囊剂、颗粒剂、糖浆剂、合剂六大剂型，拥有“六味地黄丸”、“海马补肾丸”、“更年安片”、“乌鸡白凤片”、“胃肠安丸”、“脉络通”等产品。

2022年11月，达仁堂收购天津津兰集团公司所持有的京万红药业47.98%股权，收购价格为4.5亿元人民币。此次收购前达仁堂持有京万红药业52.0174%股权，为其控股股东，津兰集团持有京万红药业47.9826%股权。收购完成后，加强了达仁堂对京万红品牌的控制力，京万红成为达仁堂全资子公司。

目前,津药达仁堂集团拥有隆顺榕、达仁堂、乐仁堂、松柏、京万红和痹祺共6个中国驰名商标，14个非物质文化遗产代表性项目，其中达仁堂清宫寿桃丸传统制作技艺、京万红软膏组方制作技艺、隆顺榕卫药制作技艺、安宫牛黄丸制作技艺、达仁堂牛黄清心丸制作技艺为国家级项目。

津药达仁堂集团拥有22种剂型，共599个药品批准文号，其中1个国家机密品种（速效救心丸），1 个国家秘密品种（京万红软膏），5 个中药保护品种（舒脑欣滴丸、治咳川贝枇杷滴丸、牙痛停滴丸、通脉养心丸、紫龙金片），114 个独家生产品种，75 个品种及601 种中药饮片收载于2018年版《国家基本药物目录》，国家医保品种223个。

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达仁堂形成了三条主要产品品类，分别是以速效救心丸、通脉养心丸为代表性产品的心脑血管类产品，以京万红软膏为代表的皮肤创面修复类产品，以安宫牛黄丸、通脉养心丸为代表的精品国药健康养生类产品。

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2022年，达仁堂集团实现速效救心丸全年增长2.3亿元，纯销增长5亿元。重新启动清宫寿桃丸销售，销售收入同比增长288.7%。

2022年，由于达仁堂大品种销售收入同比增加，实现公司主要营业收入增长。

从业务结构来看，“中成药”是企业营业收入的主要来源。2022年“中成药”营业收入为56.52亿元，营收占比为68.7%，毛利率为52.9%。

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速效救心丸2022年销售量5059.65万盒，销售量同比去年增加15%；清肺消炎丸销售量493.55万盒，销售量同比上年增长47.11%。清咽滴丸销售量388.29万盒，销售量同比增长59.89%。安宫牛黄丸销售量102.36万盒，同比增长18.27%。

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投资价值分析

短期：

2023年4月1日，达仁堂披露年报，公司2022年实现营业总收入82.49亿元，同比增长19.4%；实现归母净利润8.62亿元，同比增长12.1%；每股收益为1.12元，实现营利双增。

经历混改后，达仁堂整合销售公司、营销公司、达仁堂销售团队、京万红销售团队等，在线上营销方面发力，创立电商部，推动旗下产品在京东、天猫、抖音、小红书等线上的自营覆盖。2022年达仁堂销售费用19.70亿元，同比增长26.52%。

中期：

2023年中药行业利好不断，国家从政策方面给予了大力支持，国家药监局网站发布《关于进一步加强中药科学监管促进中药传承创新发展的若干措施》，持续推动中药传承创新发展。《中医药振兴发展重大工程实施方案》印发，加大对中药发展支持力度。受政策影响，中药板块热度持续升温，多家药企轮番发力，带动中药板块上涨，3月31日佛慈制药和太极集团均收涨停，提升了中药板块关注度。

长期：

根据国务院办公厅最新颁布的《中医药振兴发展重大工程实施方案》，“十四五”期间将通过实施“八大工程”及其保障措施来加大对中医药发展的支持和促进力度，中药行业将不断释放增长潜力，中药也是中国影响力的一部分，品牌中药将会受益。

随着我国老龄化程度不断加深，心脑血管疾病用药需求量将会不断增加，达仁堂拥有国家机密品种速效救心丸，在这个品类中，属于头部产品。根据米内网显示，速效救心丸 2021 年市场占有率排名第七，从 2016 年的 2.43%提升到 2021 年的 3.21%；而在城市实体药店端，速效救心丸市场占有率排名第二，从2016年的6.28%提升到2021年的7.24%。速效救心丸医保价格每 2-3 年经历一次调价，在 2015-2021年间中标价格稳步上调。

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风险

3月27日，全国中成药联合采购办公室发布了《全国中成药采购联盟集中采购文件(征求意见稿)》，向社会公开征求意见，中药集采成为趋势，可能会对未来营收产生影响。

清咽滴丸被纳入国务院《新冠病毒感染者居家治疗指南》，随着新冠影响消退，销量可能会受到影响。

业绩未超预期，板块可能面临短期回调风险。

5、2023中国交建投资价值分析报告