家电巨头设立一支母基金

近两年，越来越多家电企业在一级市场开始多元化布局，除了战投、CVC、直接做LP之外，还逐渐开始配置FOF，以多元化的方式增加对一级市场的布局。

日前，又一家家电企业出资设立母基金，一出手就是15亿。

TCL出资15.6亿设立一支母基金

这次是TCL。

3月30日，TCL科技集团股份有限公司（下称：TCL科技）发布一则对外投资参与设立合伙企业的公告 ，拟认缴出资15.6亿元人民币，与宁波嘉岸创业投资合伙企业（有限合伙）共同设立惠州市东燊嘉岸股权投资合伙企业（有限合伙）。

公告显示：该合伙企业的认缴出资额为15.61亿元人民币，其中TCL科技认缴出资15.6亿元人民币，普通合伙人/管理人宁波嘉岸创业投资合伙企业（有限合伙）认缴出资100万人民币。

值得注意的是，惠州市东燊嘉岸股权投资合伙企业（有限合伙）为一支母基金。发挥统筹协调和资金引导作用，吸引更多产业资金、社会资本参与投资，根据不同投资功能组成对应的子基金，共同投向于公司核心主业及相关领域，支持国内高水平科技自主可控发展。

具体来看，其投资领域包括但不限于半导体显示，新能源光伏及半导体行业及产业上下游核心环节，人工智能与智能制造等领域，以及围绕主业相关的前沿技术、开发和应用，助力布局和加速公司高端科技产业发展，提升高水平科技定位。

2019年，TCL完成重大资产重组，分拆为TCL科技和TCL实业两大产业集团，分别聚焦半导体显示、智能终端两大核心业务，之后又开辟半导体光伏及半导体材料新赛道。TCL以半导体显示、新能源光伏和半导体材料为核心主业，通过战略投资等方式不断发力。

如今的TCL依托科技和原有实业共同发力，已逐渐成为综合性的科技公司。而投资则是TCL加深在主要产业链上下游布局的主要方式。

对于此次参与设立母基金，TCL表示：公司本次参与发起设立惠州市东燊嘉岸股权投资合伙企业（有限合伙），主要期望通过专业化的管理和市场化的运作，汇集资源，共同挖掘公司价值链构成和国家强链补链环节的关键领域，锻长板补短板，增强公司持续发展实力，支持公司核心主业实现全球领先。

实际上，近年来，为了提高产业链稳定性，加强对上下游前沿技术布局和开拓，TCL科技不断丰富投资策略，在一级市场的布局也更加深入，正以多元化的策略深耕一级市场。

TCL投资版图

自2009年起，TCL就不断在创投行业布局。彼时一级市场CVC还未大范围活跃，TCL创投就悄然成立。作为TCL旗下CVC，TCL创投围绕智能制造、信息技术、材料等领域进行投资，当前已管理近20支基金，被投企业超120个，其中不乏宁德时代、寒武纪、商汤科技等明星项目。

据我们观察，TCL创投旗下基金并非只有直投策略，有多支基金都有参投子基金的经历。据悉，其投资和被投基金参与投资的项目中已有近50个通过IPO、并购或者转让方式成功退出。

TCL的棋盘中远不止CVC参与出资，更多大额出资来自于TCL科技、TCL实业。据FOFWEEKLY不完全统计，当前TCL科技已有近40亿出资，TCL实业也有近20亿出资，加之旗下子公司、CVC等，已披露的出资金额近70亿元，覆盖了天壹资本、招银国际资本、中芯聚源、粤财控股等GP。

被投基金多围绕在TCL主业上下游进行布局，包括新材料、医疗健康、信息技术、高端装备与制造、能源环保，以及智能制造、云计算、集成电路等领域。

据FOFWEEEKLY观察，当前，TCL被投基金中覆盖了理想汽车、宁德时代、叮当健康等20余家IPO企业，其中不乏与旗下CVC共同投出的IPO企业。

而今TCL再发力，出手15.6亿元设立母基金，通过参股子基金的形式围绕主业及上下游进行布局。

TCL在一级市场布局愈加广泛，涵盖了战略投资、CVC、母基金等策略，通过多元化的布局方式聚焦同一个方向发力，与主业保持强关联，且与旗下CVC也有着更高的协同性。

家电巨头都来了

事实上不仅仅是TCL，近两年，海尔、格力、长虹等耳熟能详的家电品牌纷纷在一级市场活跃，通过旗下创投机构或直接做LP以及参设母基金等形式，逐步加深在半导体、新能源、智能制造等领域的布局。

2022年8月份，长虹集团及旗下子公司出资参设一支母基金，注册资本15亿元，通过投资股权类私募子基金或项目直投的方式开展投资。主要投资于新能源、半导体、信创、智慧家庭及智能制造等新兴产业。

格力集团的股权版图更加广泛，覆盖产业基金、FOF、S基金、并购基金等各个阶段，通过集团直接做LP或子公司出资，成为深创投、小米长江产投、元生创投等知名机构或产业资本的LP，其参投基金也多围绕科技、信息等产业。在放大自身业务的同时，在科技领域也收获了更多核心产业。

可以看到，越来越多的家电企业开始了多元化的配置策略，不仅是作为单一LP出资基金，还逐渐开始FOF策略，通过参设母基金的形式来放大对GP和项目的覆盖度，增加触角，在广度和深度等方面发力。

不同于一般的市场化母基金，产业资本参与设立的母基金投资策略均十分聚焦，多围绕自身主业及上下游进行投资，诉求基本统一。

实际上，当产业资本通过多策略来布局时，就不仅仅是作为战略投资者的定位，也开始从财务和资产管理的角度来获取投资回报，在体量和发展空间上，也将与传统制造业进一步拉开差距。

当下，越来越多产业资本走上台前，成为一级市场资金供给的重要来源，尤其是当下，随着政策驱动，一级市场投资逻辑和募资逻辑都产生新的变化，从投资端来看，科技、半导体、智能制造等热门领域成为共识，此时拥有产业基础和资源的产业巨头则更具竞争优势。

另一方面，募资难的背景下，LP话语权提升，产业资本参与出资基金时，自身对GP和优质项目的主动选择权也在进一步提升，通过投资来提升财务回报。此外在主业上下游进行布局、加深产业链发展的同时，被投基金及其相关企业也将与产业巨头本身的战略投资或旗下CVC之间形成更强的协同性。

在各地加深产业链布局的当下，产业资本优势逐渐明显，在一级市场的布局也更加清晰多元了。

*本文仅代表作者个人观点。