地产LP参设一支市场化母基金

这两年，越来越多家办、市场化母基金开始增加直投策略，然而有家地产LP却减少项目直投比例，反而增加了LP出资的频次。

近日，这家地产LP又出手了。

据FOFWEEKLY了解，日前，浙江省迎来了一支市场化母基金，其背后出资人中包含世纪金源关联公司。换言之，世纪金源在浙江省布局母基金了。

地产商与政府平台联手设立市场化母基金

近两年，越来越多地产商在私募股权领域布局，通过直投或做LP的形式来获取新的经济增长点。不同于其他产业资本或家办，世纪金源近两年的直投项目有明显下滑，反而做LP的频次逐渐增加，且方式多元，涵盖了家办、母基金、直接出资GP等多元化策略。

日前，世纪金源旗下家办又出手了，与浙江省多地政府平台联手设立市场化母基金。

据FOFWEEKLY了解，世纪金源参与出资的母基金为浙财腾云基金，已在中基协备案，正式开展投资运作。该母基金是一支平行基金，首关规模20亿元，设置1年开放期，期限3+7年，基金采取双GP模式，

据介绍，母基金管理人由浙江省财务开发有限责任公司（以下简称浙江财开）旗下专业投资管理平台——浙江浙财创新创业投资有限公司担任。根据股权穿透信息显示，浙江浙财创新创业投资有限公司由浙江浙财资本管理有限公司与义乌惠商紫荆资本管理有限公司等共同持股，后者为华义创投旗下母基金管理人。

FOFWEEKLY根据公开信息了解到，浙财腾云基金分别在嘉兴和舟山注册，对应的基金名称分别为浙财腾云（桐乡）创业投资合伙企业（有限合伙）和浙财腾云（舟山）创业投资合伙企业（有限合伙），已于4月1日完成备案。

在基金中，除了嘉兴、舟山等地政府平台出资外，最大出资人是西藏世纪腾云商业管理有限责任公司，其在两只基金中均出资4.95亿元，此外世纪腾云投资管理有限公司还作为基金的执行事务合伙人之一，在每支基金中分别出资500万元。

FOFWEEKLY在知情处获悉，母基金按照市场化运作方式，主要聚焦先进制造、新一代信息技术、高端装备等“415X”产业集群战略，重点投向国内优质子基金及项目。

在规模上，浙财腾云基金要求拟投子基金原则上不低于人民币2亿元， IRR不低于15%，投资额度原则上不超过其总规模的20%，且不超过浙财腾云基金规模的20%；对于直投项目，要求具有较为明确的退出方案，IRR原则上不低于20%，投资额度原则上不超过浙财腾云基金规模的20%。

世纪金源作为曾经的地产龙头之一，已经在私募股权领域布局多年，形成了多元化的投资策略。此次，通过与浙江省政府平台携手，出资设立母基金，再度壮大自身股权投资版图。

地产商都投哪些GP？

1991年成立的世纪金源，已经发展成为一家综合性跨行业的国际企业集团。作为较早在私募股权领域布局的地产商，世纪金源已经形成了自己独特的策略和打法。

起初，世纪金源也通过项目直投等方式在私募股权市场布局，而近两年，已经鲜少看到世纪金源直投，反倒是做LP的频次不断增加。

据FOFWEEKL梳理，世纪金源直投项目主要围绕大消费、大健康、新科技三方面进行投资。从时间条线上来看，2020年为世纪金源投资项目的最高峰，2021年、2022年投资频次有所收缩。

不同于世纪金源直投上的收缩，这两年世纪金源频繁通过做LP的形式出资GP，主要围绕直接做LP、旗下家办出资、关联母基金出资等形式，总出资规模已超百亿元，出手次数近百次，投资了蔚来资本、华业天成、顺为资本、国科嘉禾、达晨财智、华映资本、真成投资、远毅资本、雅惠投资等GP，要么是头部，要么拥有产业背景，或者在细分赛道里深耕的GP都是世纪金源的偏好。

当下，越来越多地产商开始布局一级市场，并偏好寻找有产业背景的CVC或垂直赛道黑马机构合作，而世纪金源早年做LP时，就主要围绕拥有产业背景的机构进行布局。

有机构向FOFWEEKLY透露，世纪金源背靠庞大的集团体系，掌舵人是做实业出身，更青睐同样有产业背景的机构合作，也算是适应市场的一个过程。

回到今天来再来看世纪金源的投资策略，可以说是走到了多数机构的前面。

据FOFWEEKLY不完全统计，世纪金源通过被投基金已间接持有超1500个项目，项目所在地排在前5位的城市分别是北京、上海、广东、江苏、浙江，项目所在领域基本围绕信息技术、企业服务、医疗健康、生产制造、消费等。

上述被投领域也正好符合世纪金源集团的战略方向。据世纪金源官网资料显示：世纪金源集团以“平台+投资”为战略驱动，拥有地产开发、酒店文旅、商业运营、生活服务、大健康、智慧出行等支柱产业，并在儿童、教育、金融服务、AI科技等领域投资布局，形成“大消费、大文旅、大健康、新科技”四大主航道业务，构建起幸福产业生态圈。

通过多年来的布局，世纪金源被投基金也陆续进入收获期，仅今年就已经有多个项目IPO，包括南芯半导体、云天励飞、亿道信息等。

在一众地产商中，世纪金源在股权投领域已经形成了多元化条线，如今在自有体系外也开始新的探索，与政府平台携手设立市场化母基金，在浙江发力了。

结语

这两年，各地招商升级，而拥有雄厚经济、产业实力，活跃LP资源的地域显然更具优势，通常这些地方也更加开放。

今年开年，浙江省人民政府印发浙江省“415X”先进制造业集群建设行动方案，其中在政策措施中提出强化基金引导。迭代产业基金3.0版，设立新一代信息技术、高端装备、现代消费与健康、绿色石化与新材料等4支产业集群专项基金和1支“专精特新”母基金，每支基金规模不低于100亿元，分期设立。省级产业基金按照基金规模30%的比例出资，优化使用方式，发挥政府产业基金引领作用，带动社会资本支持“415X”先进制造业集群建设。

围绕“415X”先进制造业集群建设，浙江省政府产业基金及社会资本不断发力。据FOFWEEKLY观察，浙江省LP常年位居活跃LP榜前列，上市公司出资也十分活跃。

一边是地方营商环境优越、产业基础雄厚，另一边是有能力出资、且活跃出资的LP较多，不仅吸引众多优质GP争先落户，本土机构也愈发成熟，在大力发展先进制造、硬科技等战略新兴产业背景下，浙江显然也更具优势。

作为追求财务回报的地产商，整体投资诉求也更偏向于市场化LP。此次，在浙江布局母基金，一方面增加自身股权投资版图，另一方面背靠浙江省的政策、产业资源等，在制造、硬科技等领域布局时也将更具优势。

*本文仅代表作者个人观点。