引导基金新变化，跨区域合作成潮流

开年以来，各地围绕“走出去和引进来”不断发力。

一方面主动引进项目或与其他地方引导基金共同合作投资资源属性较强的GP。另一方面通过寻求域外专业管理人来托管地方引导基金或与专业外部管理人合作设立母基金，依托地方特性并结合专业外部力量共同发力。

日前，又一地开启跨区域合作模式，设立一支母基金。

跨区域合作案例频出

4月3日，越秀产业基金与南昌高新区战略合作暨产业项目及基金签约仪式在江西南昌举行，多方合力成立越秀南昌基金。

据悉，此次越秀产业基金以基金管理人身份联合越秀产业投资、江西高层次人才基金、江西金投集团发起设立总规模22亿元的人民币综合基金。

基金采取股权直投（D）、基金二手份额（S）、子基金投资（G）的投资策略，重点聚焦新一代信息技术、生物医药、智能网联与新能源汽车、航空航天及机器人等高端装备、新能源及新材料等战略性新兴产业。

基金将充分发挥“越秀市场化专业力量+江西金控省级资源平台+南昌高新区产业承载地”的资源组合优势，通过本地项目挖掘与产业导入相结合的方式，以基金投资为抓手，积极服务区域经济高质量发展。

今年以来江西省在跨区域合作层面不断尝试，除了此次与越秀产业基金合作外，3月初，江西省现代产业基金还走出去，与产业资本以及安徽、山东地方国资、河南省引导基金等多方LP合作，共同在河南落地一支产业基金。

在招商环境日趋激烈的背景下，地方政府主动寻求发展新思路，跨区域合作案例的形式也愈发常见和多元。

跨区域合作，怎么投GP？

近年来，全国各地招商力度不断加大，为更好地实现招引效果，各地不仅设立大规模母基金，降低出资门槛，还渐渐形成了多级联动的基金群、跨区域合作等运作模式，合作类型更加多样。

一方面多地引入域外专业管理人托管引导基金，或与不同区域间合作共设母基金；另一方面是与不同区域引导基金或国资共同出资同一支基金。去年下半年以来，后者合作模式愈发常见。

据FOFWEEKLY不完全统计，仅去年11月，就有至少5支拟设立基金背后LP构成是不同区域引导基金或国资与上市公司、金融机构等组团出资。

进入2023年，该趋势进一步凸显，逐渐形成多元化LP跨区域合作的趋势。

3月份，国家中小企业发展基金旗下两支子基金均发生工商变更，值得注意的是，基金背后LP构成均为“国家级母基金+多地引导基金/国资+金融机构+产业资本”，两支子基金背后管理人分别为达晨财智和东方富海。

除了国家中小企业发展基金旗下子基金外，3月初，河南郑州落地一支产业基金，背后LP同样是多地引导基金/国资、金融机构、产业资本的多类型构成，该基金管理人为尚颀资本

去年，中新苏州工业园区开发集团股份有限公司与张家港产业资本投资有限公司 、建发新兴投资、森马、国投创合、兴业证券等共同在广东落地一支创业投资基金，背后管理人为正轩投资。

上述均为近期各地政府跨区域合作出资同一支基金的案例，虽然基金的注册地不同，但被投领域和背后管理人却有明显的共性。

首先基金投资领域十分聚焦，多围绕先进制造、半导体、汽车电子、新能源、新材料、信息技术、医疗健康等热门领域。

其次，背后管理人均为头部机构或拥有产业背景的CVC，机构本身在上述热门领域内均有过成熟的投资经验。

上述特点或许也是各地选择跨区域合作的首先条件，尤其是在强招商诉求下，在项目里有更多话语权，有能力调动多方资源并协调推动项目落地的GP，要更受地方引导基金的青睐。

不求基金落地，但求项目招引

去年以来，各地引导基金运营模式更加灵活和宽松，不再纠结于招商条款中“基金注册地”的硬性指标，而是选择以更开放的招商路径与优质GP合作。不过基金落地门槛降低的背后，却是对项目招引诉求的进一步提升。

过去，引导基金通过设置基金返投和落地要求，将招引任务寄托在被投基金身上，但招引诉求实现层面却不容乐观。即便基金落地，也不意味着有足够优质的项目可以带到地方，整体招引效果反而不达预期。

而今，越来越多的地方政府开始走出去与其他区域合作，或引入专业外部力量，跨区域合作模式更加常见和多元。

一方面主动引进项目，或与其他地方共同合作投资资源属性较强的GP，来更好地匹配地方招商目标。另一方面通过寻求域外专业管理人来托管地方引导基金或与专业外部管理人合作设立母基金，依托地方特性并结合专业外部力量共同发力，通过资金来吸引优质GP和项目落地，助力地方产业发展。

地方跨区域合作模式逐渐兴起的背后，实则是各地强招商诉求的不断推动，该趋势下也对GP提出了更高的要求。

从地方来看，核心诉求是招商，且招商重点更明确，能否落是关键。之所以各方抱团合作投资同一支基金，前提是看到了背后GP在各方资源协调中拥有的强势地位，占据更多话语权或资源优势。这也是为什么越来越多LP开始选择与拥有产业资源的CVC以及在细分领域深耕的优质GP合作的主要因素。

在各地加强布局产业链的当下，拥有资源属性且具备较强综合能力的GP优势地位更为突出，然而此类型GP毕竟是少数。

为更好地达到招商目的，地方开始加速变革，主动寻求适合地方发展的新思路。

*本文仅代表作者个人观点。