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刚刚!加拿大央行行长放话:仍可能继续加息!高利率维持更久!

刚刚!加拿大央行行长放话:仍可能继续加息!高利率维持更久!

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加拿大央行周三上午发布了最新的利率决定,继续将基准利率维持在4.5%,银行利率维持在4.75%,存款利率维持在4.5%。同时继续实施量化紧缩政策。

图源:Bank of Canada

加拿大央行的最新预测表明加拿大将避免经济衰退,但使通胀率恢复到2%的目标变得复杂。以央行行长Tiff Macklem为首的政策制定者重申:如果有必要,仍会继续加息。

加拿大央行在4月12日发布的政策声明中表示:"让通胀率在剩下的时间里回到2%可能会更加困难,因为通胀预期正在缓慢下降,服务价格通胀和工资增长仍在上升。管理委员会将继续评估货币政策是否足够严格,并准备在必要时加息,使通胀率降至2%的目标。"

换句话说,加拿大人需要为高利率(或更高的利率)将维持更长时间做好准备。

加拿大央行下一次发布利率公告日期是6月7日。

图源:financial post

在加拿大,需求仍然超过供应,劳动力市场仍然紧张。第一季度的经济增长比预期要强。但政策制定者认为,这种势头很快就会结束。在2023年下半年,加拿大经济增长将保持"疲软",进入过剩供应状态。

虽然央行的商业前景调查表明,严重的劳动力短缺开始缓解,但相对于生产力的增长,工资增长仍然偏高。强劲的人口增长正在增加劳动力供应,支持就业增长,同时也推动了总消费。住房市场活动仍然低迷。

随着越来越多的家庭以更高的利率续订抵押贷款,以及限制性货币政策在经济中更广泛地发挥作用,预计今年的消费将放缓。外国需求的疲软预计将抑制出口和商业投资。总体而言,GDP增长预计在今年剩余时间内将疲弱,然后逐渐增长至明年。

央行预测,2023年加拿大GDP将增长1.4%,2024年将增长1.3%,2025年将增长2.5%。

加拿大央行希望看到经济进一步放缓,同时努力使年通胀率回到其2%的目标。2月份CPI通货膨胀率降至5.2%,这标志着通货膨胀率连续第二个月低于预期。预计到今年年中将降至3%,到年底为2.5%,2024年降至2.3%(目标是2%)。

图源:financial post

2024年之前恐难降息

与短期利率挂钩的金融资产价格表明,一些投资者正在为今年年底前降息做准备,尽管加拿大央行的预测或指导中没有任何暗示。该预测显示,经济增长强于政策制定者的预期,这表明央行可能会从高通胀水平和不可持续的快速增长中实现 "软着陆"。

但该预测还表明,要让通胀率一路回到2%的目标,可能需要在最后阶段进行艰难的推动。到2023年下半年,CPI同比增幅将放缓至3%左右,但到年底会停在2.5%的水平。

如果照这样发展,很难想象在2024年的某个时候之前会出现降息的情况。

通货膨胀

加拿大银行一直在对价格数据进行切割,以了解通货膨胀的来源。

好消息是:如果以三个月的移动平均数来衡量,通胀率已经放缓至大约1.6%,这表明价格压力正在消退。此外,央行进行了一些计算,表明杂货价格即将下降。

坏消息是:服务成本没有下降,这可能是因为在疫情期间存在大量被压抑的需求,因为当时人们被禁止旅行和堂食,而这些服务的提供者正在努力寻找工人。加拿大央行估计,如果以三个月为基础衡量,"核心"服务通胀(不包括与住房有关的成本)仍在以大约6%的年化速度增长。

央行表示,"要使CPI通胀率可持续地恢复到2%的目标,核心通胀率将需要进一步下降。"

工资增长是个问题

工资增长并没有引起太多注意,但现在平均工资的增长速度超过了总体通胀率。鉴于食品和住房的成本仍然很高,这种转变并不意味着数百万人的生活突然变得更好。加拿大央行认为,当工资增长超过生产力增长时,就会引发通货膨胀。这是因为更高的收入增加了需求,其速度快于企业提高供应需求的能力。

报告指出,"除非生产力增长出现出人意料的强劲回升,否则持续(4%)至(5%)的工资增长与实现(2%)通胀目标不一致。"

预计经济衰退微弱

当世界各地的中央银行失去对通货膨胀的控制,并通过提高利率来应对时,许多经济学家预测衰退是不可避免的。加拿大央行行长Tiff Macklem和他的同事们承认这种可能性,但坚持认为有一条通往 "软着陆 "的狭窄道路,其预测表明他们找到了这条路。

就加拿大而言,超水平的移民水平似乎提供了一个缓冲,抵消了利率上升对需求的影响。政府支出也提供了推动力(甚至可能太多),因为政策制定者将2022年下半年的公共支出描述为 "强劲"。

季度经济展望报告指出,"在预测范围内,政府支出将对GDP增长做出稳定贡献,最大的贡献来自省级支出。"

加拿大央行前行长发出警告

加拿大央行前行长David Dodge表示,尽管市场押注央行将在今年晚些时候开始启动降息,但他却认为利率势必将在较长一段时间内保持较高的水平。

图源:yahoo截图

2001年至2008年担任加拿大央行行长的Dodge在接受采访时说:"交易员们都搞错了。我目前持有大量现金,在等待长期利率继续上升,而不是下降。“

这位79岁的经济学家,现在是渥太华Bennett Jones律师事务所的高级顾问,他说全球经济正在进入一个新的阶段,实际利率和通货膨胀率都在上升。对于加拿大来说,他认为"要么需求过剩,要么供应不足",2024年的消费价格上升压力,恐怕会比预期更大。

Dodge说:"现在有很多不确定性,作为一家公司,我们给客户的建议是,不要假设你将回到新冠之前,这个世界所制定的规则。无论是在利率还是在政策方面。即使有乐观的情况,但最好以某种方式来对冲利率大幅提高的可能性。"

来源链接:
https://www.bankofcanada.ca/2023/04/fad-press-release-2023-04-12/
https://financialpost.com/news/economy/bank-of-canada-holds-interest-rate-april-2023
https://ca.finance.yahoo.com/news/former-bank-canada-chief-sits-090000441.html
https://www.cp24.com/news/bank-of-canada-maintains-overnight-interest-rate-1.6352171

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