十年十一倍的指数，国内终于有了可投资基金

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作者：懒人养基

来源：雪球

世界上还真有十年十一倍的指数，而且十年十一倍发生在十个完整连续的年度内。

这个指数就是费城半导体指数（SOX.GI），它在2012年至2021年的十年间从364.44点涨到了4039.51点，整整上涨了11倍。

在它面前，全世界最牛的宽基指数纳斯达克100指数以及A股最牛的行业主题指数中证白酒指数直接被秒成了渣渣。

费城半导体指数能够出现如此不可思议的涨幅，首先还是因为它的行业属性。

毫不夸张地说，几乎没有一个现代行业离得开芯片，半导体产业是现当代各行业的基石，支撑着新兴产业的发展和传统行业的升级。

华尔街日报的一份报告指出，半导体是世界第四大贸易产品，仅次于原油、成品油和汽车。

而美国总统拜登更是将芯片明确称为“基础设施”，声称需求量很大的半导体芯片是新的通用货币。

其次，费城半导体指数是全球影响力最大的半导体指数，它的30只成分股几乎囊括了全球几乎所有的半导体设计、设备、制造、封测各个环节的顶尖企业，包括我们耳熟能详的博通、德州仪器、高通、英伟达、英特尔、超微半导体、阿斯麦、台积电等等。

正是这些顶尖成分企业的高速成长成就了费城半导体指数的高额回报。

费城半导体指数由美国费城交易所编制，在美国当然有跟踪该指数的ETF，不过我们国内的普通投资者无法进行直接投资，这不能不说是一种遗憾。

好消息是，国内首只大比例投资费城半导体指数ETF的基金来了，这只基金就是景顺长城全球半导体芯片股票（QDII-LOF）（场外：A类501225，C类016668；场内：全球芯片LOF，代码：501225），已于2023年3月30日正式成立。

该基金的业绩比较基准是：费城半导体指数收益率*75%+中证芯片产业指数收益率*15%+人民币活期存款利率(税后)*10%。

基金投资方式是：投资于ETF的比例不低于基金资产的80%，投资于本基金界定的半导体芯片产业主题的权益类资产(包括股票、股票型基金)的比例不低于本基金非现金资产部分的80%。

需要特别注意的是，半导体产业长期收益虽然可观，但也是一个周期性很强的行业。

长期维度，受技术迭代的影响，全球半导体呈现出10年左右的产品周期；中期维度，受资本开支驱动，呈现出3-4年的产能周期；短期维度，受供需错配影响，呈现出3-6个季度的库存周期。

如果长、中、短周期刚好形成叠加，就可能造成较为剧烈的波动，影响投资者的投资体验，所以投资半导体主题的基金经理才会出现涨时“蔡皇”、跌时“蔡狗”的巨大落差。

费城半导体指数在2021年底于4039点见顶后，2022年10月创下了此轮调整的低点2162点，相距最高点几近腰斩。

而自2022年10月见底以来，费城半导体指数4月17日收于3066点，反弹已愈40%。

可见，投资半导体主题基金，必须做好面对较大波动的准备。

此外，中国是全球最大的半导体市场，随着美国逆全球化的不断割裂，未来的全球半导体产业格局可能会面临诸多变数，因此对费城半导体指数过往的高回报也不能简单线性外推。

在懒人养基的投资框架中，均衡配置投资是“核心”和“守正”的部分，而行业主题投资则属于“卫星”和“出奇”的部分，因此再看好半导体芯片主题也要以配置的思路严控投资比例，以免出现波动过大、无法坚持投资从而导致投资失败。

当然，不管投资什么，买得便宜才是赚钱的基础，对周期性很强的半导体芯片主题基金更应该逢低布局、切忌高位追涨。

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