在看跌警告飙升之际，资金正涌入股票 ETF

2023-04-22 01:04

在华尔街的大部分人都认为股市上涨是注定要失败的时候，散户投资者正在降低抵制股市上涨的动能。

4 月份，超过 126 亿美元的资金流入了股票交易所交易基金，这是自 1 月份以来的最大流入量，是 2 月份和 3 月份速度的两倍多。资金涌入股市的速度与从现金中撤出的速度一样快：彭博汇编的数据显示，超短期 ETF 有望出现自 1 月以来的首次月度资金流出。

在专家们相当强烈的怀疑之际，水龙头正在重新开启。对于不断延长的潜在障碍清单，投资者在过去几天受到了美联储褐皮书报告和费城联储制造业指数的影响。

虽然收益总体上是积极的，但从快扣公司到金融联盟，甚至特斯拉公司的业绩都暗示美国消费者开始无奈接受。与此同时，标准普尔 500 指数正逼近一个水平，此前试图突破其横盘行情的尝试已经失去动力。

是否存在乐观的理由？是的，主要是看跌情绪仍然存在的广泛程度——从某些指标来看，这是自 2009 年以来最极端的。尽管在美联储激进的紧缩政策和银行体系动荡之后风险偏好恶化，但标准普尔 500 指数仍远未重回去年的最差水平.

分析师称，“自去年10 月以来，市场没有再创下新低，人们再也听不到炮弹落地的声音，所以他们正在从散兵坑中探出头来。”“将大量资本流动归因于一段时间内未见下跌这样简单的事情，这似乎很愚蠢。但这就是我们在实践中看到流量和情绪运作的方式，即使它是简单和简化的。”

标准普尔 500 指数本周收盘略微走低，使今年的涨幅超过 7.5%。与此同时，债券市场的波动性继续减弱——10 年期美国国债收益率本周仅上涨了 4 个基点，这是自硅谷银行上月突然倒闭以来的最小波动幅度。

类似的动态在信贷领域普遍存在，尽管有一些危险信号，但几乎没有表面压力的迹象。投资级和高收益利差仍远低于去年夏天的峰值，尽管评级机构以自 2020 年大流行爆发以来的最快速度将公司债券评级下调至垃圾级别。

“人们担心错过上行趋势，”Roth MKM 董事总经理兼交易台专家查尔斯坎贝尔表示。“人们也将资金投入其中，因为有些人认为我们可能会出现经济不着陆或软着陆的情况，我不赞成这种情况。”

对于股票忠实者来说，图表上的线条可能对反弹能否继续的希望构成最近的威胁。标准普尔 500 指数在过去六周中有四周上涨至略高于 4,130 点，距离 2 月、11 月和 9 月涨势逆转时的水平不到 100 点左右。该指数的年收益倍数超过 18 倍，并不便宜，尤其是在分析师预计 2023 年利润将下降的情况下。

尽管经济数据喜忧参半，但事实证明，人们对 3 月份银行业压力引发的信贷紧缩前景的担忧难以撼动。美联储对地区商业联系的褐皮书调查发现经济活动几乎没有变化，并表示几个地区注意到银行在不确定性和对流动性的担忧增加的情况下收紧了贷款标准。费城联储工厂指数跌至负 31.3，这是过去经济衰退之前的水平。

富国银行投资研究所高级全球市场策略师萨米尔·萨马纳 (Sameer Samana) 预计，美联储将坚持其抗通胀立场，“我们仍然看到风险资产环境疲软，并将采取防御措施。” “股票已经接近交易区间的上限。我们认为这种脱节是一个机会，可以进一步降低风险。”

少数收益报告也给出了暂停的理由，尽管大多数公司一如既往地设法提供了超出分析师预测的结果。建筑材料供应商 Fastenal 表示，3 月份的销售额增长放缓至 2021 年 6 月以来的最低水平。Ally Financial 的利润暴跌，因为它减少了汽车贷款，并拨备了额外的准备金来弥补消费者的违约。在首席执行官埃隆马斯克表示他将继续降价以刺激需求后的一周内，特斯拉股价下跌 11%。

与散户 ETF 买家的风险偏好上升相一致，Investors Intelligence 保留的衡量顾问情绪的指标，即牛市/熊市比率，连续第四周攀升至 2022 年初以来的最高水平——该月标志着当前熊市的开始市场。该指标在 10 月份触及 1.0，接近其金融危机低点，就在股市开始当前反弹之前。

Yardeni Research Inc. 创始人埃德·亚德尼 (Ed Yardeni) 写道：“10 月下旬，我们得出的结论是，市场情绪如此悲观，以至于必须看涨。”看跌足以为多头工作，”他说。“他们的拉锯战可能会陷入僵局，直到经济衰退和债务上限辩论得到解决，可能是在 6 月初。然后，在我们看来，当前的牛市可能会恢复。”

微信扫码关注该文公众号作者

戳这里提交新闻线索和高质量文章给我们。

来源: qq

点击查看作者最近其他文章