人工智能写的季报来了！基金经理将AI进行到底？分歧出现了

嘉实基金王贵重管理的嘉实文体娱乐该基金一季度涨超30%，该基金不仅在报告期内调仓至人工智能板块收益良多，基金经理还在投资策略的部分章节使用了AI技术生成，颇有点将“AI”进行到底的意味。

在大涨之余，多名基金经理对AI板块的后市开始出现了分歧，他们大多对人工智能的长期走势非常乐观，但也有部分基金经理对短期内的急涨行情保持谨慎态度。

嘉实基金王贵重管理的嘉实文体娱乐一季度搭上了人工智能与游戏行情的“快车”，涨幅超30%。截至去年末该基金的重仓股分别是海康威视、广联达、紫光国微等与文娱板块关联度不高的公司，但步入一季度，王贵重及时将个股风格调整至与基金名称匹配的行业，前十大重仓股换了七席，神州泰岳、万兴科技以及汤姆猫等报告期内涨幅翻倍的公司进入了前十，而涨超90%的科大讯飞也被买至第七大持仓股。

王贵重在嘉实文体娱乐这只基金中，布局人工智能板块的操作可谓“尝到了甜头”，食髓知味，他还在“报告期内基金的投资策略和运作分析”的部分章节使用了时下大火的AI技术辅助撰写文娱板块，也算“专业对口”了。值得一提的是，他在旗下其他基金中的调仓较为谨慎，如嘉实科技创新和嘉实创业板两年定开等产品，均少有重仓人工智能个股的情况。

以下是机器生成的文本：

在嘉实文体娱乐中，王贵重回顾一季度的操作时表示，操作上，一季度我们进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

回到具体TMT行业的观点展开如下：

半导体。半导体的逻辑还是国产化比例的提升，但我们同时也看到了风险。半导体行业是一个4-5年为周期的行业，每次宏观的下行，配合供给的增长会带来行业的下行周期。我们从去年7月份以来，就认为行业进入景气的中后端，应该聚焦到国产化率比例最低的设备（15%）、材料（10%）、零部件（5%）环节，目前这个观点依然不变，IC设计环节，还是要减少暴露。目前行业的表现和我们预期的一致，当然整个行业也出现了一些新的利空，例如美国的进一步限制。从一个3-5年的维度，我们认为半导体核心设备、材料、零部件的国产化依然是大的趋势，核心技术是买不来的，而中国生产效率的提升，需要高水平的自立自强。目前来看，市场已经逐步认识到了行业周期的下行，我们开始关注积极的因素，半导体已经是一个大行业，预计存在阿尔法的机会。

数字化。数字化的本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

互联网平台。互联网平台受益于网络效应，是一个顶级的商业模式，当然也带来了垄断的问题。平台型企业只看一点，就是社会的价值创造，也就是社会责任，我们有理由相信，未来会达到一个新的平衡。只要让发展，互联网平台还是会带来很好的股东回报。

在另几只基金中，王贵重还表达了对创新药板块的看好：他表示，人类作为生命体，活得更好、活得更久就是一个永恒的追求。近期，创新药、CXO 也都有显著的跌幅，创新药公司屡屡破发。而创新药的产业链中CXO是中国工程师红利带来的优势，也意味着长期的增长前景依然清晰，从工程师红利到科学家红利，也孕育着本土创新药的机会。“另外，我们依然旗帜鲜明地看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”

人工智能行情热度的不断飙升，也导致了短期内该板块的交易拥挤度急剧上升。随着一季报披露进入尾声，不少基金经理对人工智能板块的观点也浮出水面，他们大多对人工智能的长期走势非常乐观，但也有部分基金经理对短期内的急涨行情保持谨慎态度。

泓德基金副总经理、研究部总监、基金经理秦毅在基金一季报中的态度相对乐观，他表示，ChatGPT 3.0（一款人工智能聊天软件）的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如Alpha Go等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

但同样是泓德基金的于浩成则相对谨慎，他认为，对于计算机板块，他从2022年Q3即开始布局，主要基于计算机行业基本面的触底回升以及估值合适，但基于分散以控制风险的角度，仓位没有很重。基于ChatGPT代表的人工智能，仍处于早期阶段，且商业模式还需探索和考虑，中、长期看好，但认为目前的股价涨幅导致估值已经偏高。

谢治宇和叶峰在兴全合润一季报中也谨慎地表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。