6年大赚8倍，浮盈超100亿！大基金又出手，减持半导体龙头！基金经理：芯片的新周期有望加速到来

相伴6年、大赚8倍，浮盈超百亿，国家集成电路基金将再度减持北方华创。

01

大赚8倍，大基金拟减持不超过1059万股

5月5日晚，北方华创公告，国家集成电路基金计划自公告披露之日起15个交易日后的6个月内，以大宗交易或集中竞价方式，减持公司股份数量累计不超过1059万股，占公司总股本比例为2%，减持理由是“自身经营管理需要”；其股份来源为通过参与公司2016年发行股份购买资产并募集配套资金项目，及2019年非公开发行项目取得的股份。

目前，国家集成电路基金持有北方华创3932.9万股，占公司总股本比例为7.43%。

2016年8月，国家集成电路基金斥资6亿元，认购了北方华创3436万股股份，当时的认购价为17.46元/股；2019年5月，国家集成电路基金斥资9.1亿元，认购了北方华创1486.6万股股份，当时的认购价为61.27元/股。通过这两次定增，国家集成电路基金总计斥资约15.11亿元，认购了北方华创总计4923万股股份。

据中国基金报统计，若以5月5日的收盘价计算，国家集成电路基金目前持有的北方华创的股份市值约为126.69亿元；2020年，在2016年的定增解禁之后，国家集成电路基金曾减持了约1000万股股份，以当时的股价计算，其减持收益约为15亿元。

以此计算，国家集成电路基金在北方华创的两次投资，总计增值约126亿元，增值幅度为8.38倍。

2016年，北方华创营收为16.22亿元，净利润9290万元；2022年，北方华创实现营收146.88亿元，净利润23.53亿元，相对于2016年分别增长了805%、2532%。

而从2016年8月至今，北方华创的总市值则从127亿元，增长至2023年5月5日的1706亿元，涨幅达1243%。

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这次减持影响几何？

雪球用户@游钓中的投资：历史上大基金减持对股价的压制几乎可以忽略不计，最多低开三个点了不起。大基金的逐步退出进一步证实国内半导体设备供应链的成熟和完善，不易过度解读。此外，大基金加大对重资产晶圆厂的投资才是对国内半导体产业链的正确解读和扶持，国内Fab(代工厂）和部分前道设备不弱，封测基本先进制程覆盖，需要闭环的晶圆制造，再流弊的技术没人给你流片才是脖子被卡。

雪球用户@周期合伙人，关于大基金减持的第N次解读：

1、大基金不是印钞机，子弹不是无限发的，有的企业好起来了，有的企业还是很缺钱，左手倒右手已经不是新鲜事，大基金看上的公司，至少从质地上看，不会有啥大的问题，毕竟投的都是白花花的银子

2、这次减持基本明确是补充大基金三期，用于下一轮补助。

3、大基金三期不仅扶持材料，还会扶持代工厂（毕竟最缺钱），Fab的资本开支绝大多数用于购买设备，在国产设备里，产品线覆盖度最大的就是北方华创，此外依次是中微公司、拓荆科技、华海清科，也就是说，这笔钱拿给Fab，Fab又会继续向设备厂下单，最终依然回落到业绩上，这个循环其实是很清晰的。

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半导体行业未来前景如何？

3月以来，随着国内国外ChatGPT、文心一言等产品相继发布，人工智能主题成为成长投资最热的赛道，芯片半导体成为最红的细分赛道之一。但今年一季报不少AI公司业绩暴冷，股价剧烈波动。科技变革浪潮下，投资者该如何布局呢？

长城基金陈良栋在接受红周刊采访时表示：“人工智能今年整体处于0到1的阶段，要具体从上中下游来审视，上游的硬件确定性较高，能够分辨哪家芯片做得最好。中游的大模型也容易分出优劣，百度、阿里、华为等占据优势，但未来谁能胜出存在一定不确定性。下游的应用端则不确定性较高。目前在主题投资阶段，很难算清具体合理的估值。”

受益于人工智能的破茧成蝶，他强调芯片的新周期有望加速到来。陈良栋表示：“就产业链本身而言，云计算增长较快利好服务器领域芯片，长期汽车电动智能化趋势持续利好车用相关芯片。”

此外，诺安基金蔡嵩松在诺安成长的一季报中写道，主要布局芯片板块，在当前的市场位置，迎接即将到来的科技大行情。

他还谈及芯片板块的两大细分领域，在一季度都到了临近拐点的阶段。

首先是芯片设计板块，从2021年四季度开启的芯片产业下行周期，随着疫情落下帷幕，在今年一季度拐点将至。产业端一季度库存水平接近正常，各厂商二季度毛利率水平见底。伴随着疫后经济恢复，未来需求端将对设计板块持续拉动。

同时我们应该觉察到，随着chatgpt的问世，人工智能出现了突飞猛进的发展，将影响几乎我们所有的行业，或将成为未来最强的产业趋势。海外引领，从算法大模型持续迭代，到各种应用接入AI，再到算力芯片的突飞猛进，产业进展迅速。而算力几何级的增长和边缘侧硬件的拉动，都是未来芯片需求的重要增长。新需求将让芯片周期拐点提前到来。

另外一个重要板块是芯片设备材料EDA，虽然美国的制裁对我国先进制程的扩产造成了一定的影响，但是另外一个角度看，芯片设备的国产化率却取得了突飞猛进的增长。在全球晶圆扩产处于下行周期的大背景下，国产替代进程加速对设备材料EDA板块的拉动，很可能会超预期。

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