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文章转载于”戎评“

印度最近很伤心，因为俄罗斯不带他玩儿了，转头要去找中国。五一节收假的第一天，印度多名官员密集对外表示，俄罗斯和印度已经暂停有关使用卢比结算双边贸易的谈判。原因是俄罗斯认为大量持有卢比不划算，希望用人民币等货币结算。

新德里的官员说，俄罗斯的这项决定很突然，他们有些措不及手，反正话里话外都在怪俄罗斯翻脸。要咱说，俄罗斯为啥翻脸的原因三哥你真不知道吗？搁这装什么傻充什么愣。

俄罗斯看似从印度那里赚走了大量的顺差，但赚得越多亏得就越多，再用卢比结算下去，俄罗斯怕是底裤都要被印度薅光。

事情是这样的，去年欧美对俄罗斯发起全面制裁后，印度主动找上门来问能不能接受本币结算，意思是我买你的东西用卢比结算，你买我的东西用卢布结算，双赢嘛。当时，普京正愁如何在无法使用美元的情况下，稳住国际贸易的基本盘。印度这会儿找上门来，岂不是瞌睡遇上枕头吗？

再说了，印度既是第二大发展中国家，又是俄罗斯的传统伙伴，在西方试图以贸易政治化分割世界阵营之际，即跟俄罗斯做生意就是站在支持战争的一边，不跟俄罗斯做生意就是站在正义一边。如果俄印能继续维持贸易，那么对于正因乌克兰战争而有国际孤立迹象的俄罗斯来说，政治意义要远大于经济意义。所以，俄罗斯基本都没咋犹豫，就决定和印度先试试，但这一试就落进了印度人的陷阱里。

在西方限价俄油后，印度客户以非美元货币支付了大部分俄罗斯石油，同时俄印贸易也创下新高。2022年，俄印双边贸易由130亿美元激增至390亿美元，俄罗斯历史性地一跃成印度第五大贸易伙伴。但这一光鲜纪录的背后，是极度的结构性失衡！

整个2022财年，俄罗斯直接对印度出口额比2021年增加3.5倍，达到361亿美元，而印度直接对俄出口额却仅有29亿美元，减少了12%。今年一季度，印度从俄罗斯的进口已从去年同期的106亿美元增至513亿美元，而印度出口俄罗斯从去年的36.1亿美元下降至34.3亿美元。

换言之，今年前三个月，俄罗斯就在俄印双边贸易中赚到了400亿美元。放在其他国家身上，一个季度赚400亿美元的顺差，绝对属于是赢麻了，但俄罗斯很倒霉，因为他遇到的离谱他妈给离谱开门离谱到家的印度！

印度主权货币卢比

俄罗斯财政部和央行算了一笔账，倘若持续按照卢比结算，俄央行每年会就会收入3.9万亿卢比的外汇储备。问题在于，这3.9万亿卢比纯粹是坏账，乃至废纸。

戎评为啥这么说呢？别着急，咱们接着往下看。

外汇储备的使用途径通常有三种：进口商品、跨国投资、购买国债，先来说第一种。卢比不是美元，不具备国际购买力和结算力，所以，俄罗斯想要用卢比购买东西，贸易范围就只能局限于卢比能够畅行的区域。其实，凭借着印度在南亚的地缘影响力，卢比在不丹、孟加拉国、尼泊尔等第三方国家也具备畅行价值，但这三个国家的体量实在太小了，对俄罗斯没有任何意义。

也就是说，俄罗斯手里的卢比，还是得在印度市场花。然而，印度又能提供什么有用的商品呢？答案是几乎没有！

根据商务部官网的数据，印度前十大出口产品分别是：石油附属品、宝石及贵重金属、钢铁、机械设备、有机化学品、药品、车辆、电机以及谷物和棉花。按类别划分就四种：矿产资源、粮农商品、围绕石油的化工品和机械类工业产品。以上四类出口产品，前三类俄罗斯完全能自给自足，而最后一类虽然尚有欠缺，但中国能提供最优质的解决方案。2022年，在俄罗斯从中国进口的十大产品中，机械设备和电机类产品均名列前五！也就是说，俄罗斯在印度市场根本买不到什么有价值的东西。

印度出口商品目录，工业类少之又少

那跨国投资呢？

咱就这么说吧，全球化四十年来，西方企业在国际商业往来中，算是典型的下山虎、过江龙吧，逢谁都可以踩上两脚。但在印度，甭管你是虎还是龙都得留下几层皮来！

沃达丰各位应该有所耳闻吧，英国顶级电信通讯商，论资排辈算得上印度他干爹，但那又怎么样呢，照干不误。当初沃达丰为进入印度市场，便通过收购CPG投资公司的方式了，获得了该公司在印度拥有的最大电信公司印度和记黄埔埃莎通信公司67%的股份，总成交价112亿美元。而由于这家CPG公司的注册地在开曼群岛，所以本次收购理论上不需要向印度税务部门缴纳股权转让税。

印度税务总局却认为，尽管CPG注册地不在印度，但该公司旗下的主体在印有广泛的业务，因此就必须根据该国法律缴纳20亿股权转让税，否则印方有权冻结沃达丰的在印资产。沃达丰不服，旋即向印度最高法院提起经济纠纷诉讼。本来最高法的判决是印度税务总局败诉，哪曾知税务局的人怂恿国会批准了专门针对沃达丰收购案的新法案，后来最高法以新法案为由判决沃达丰败诉，且还得在20亿美元的所得税基础上，再缴纳高达30亿美元的滞纳金和罚款，总计50亿美元。足足是交易的一半多，这骚操作直接给人整懵了。

需要强调的是，沃达丰案并非是印度政府部门宰客的孤例。去年4月，印度财政部金融犯罪打击机构执法局，以涉嫌违反1999年印度出台的外汇管理法规定为由，将小米在印度的48亿人民币资产扣押。这笔钱，相当于小米2022年全年净利润的56%，也是其在印度市场深耕10年的利润总和！

杀猪盘宰客的冰山之下，是印度在国际上臭名昭著的营商环境，根据世界银行发布的2020年全球营商环境报告显示，印度营商环境排名第63，是前20大经济体中排名垫底的国家。就连英企这样在国际商业里纵横多年的老手都被印度坑了，俄罗斯企业还敢去投资吗？

即便敢去，俄罗斯能对印度投资的项目也十分有限，要么是石油附属品类衍生产业，如炼油、管道设备等，要么就是军工厂，前者在印度早就趋于饱和，后者印度还面临被西方制裁的风险，难以落地。

购买印度国债就更扯淡了，购买国债是冲着吃利息赚钱去的，买印度的国债不仅没啥钱赚，搞不好还会亏得血本无归！印度是双赤字国家，即财政赤字和贸易赤字，2022年，印度外债总额将近7000亿美元，财政赤字1441亿美元，贸易赤字2735亿美元。财政和贸易都在不断举债，你能指望他还得起钱？

数据是不会说谎的，在各主要经济体的十年期国债收益率中，印度的收益率最高。美国为3.35%，中国为2.8%，日本为0.35%，法国为3%，英国为3.73%，意大利为4.34%，德国为2.24%，韩国为3.32%，印度则为7%，高于其他国家平均水平的两倍。

国债收益率与销售前景呈反比，收益率越低销售前景越好，收益率越高销售前景就越差，因为当国债出现卖不动或者抛售的情况时，发行者才会通过提高利率的方式来吸引更多的用户。

商品买不到，投资不敢去，国债不赚钱，俄罗斯持有的卢比跟烂账和废纸还有啥区别？不但如此，一旦持有时间太长花不出去，俄罗斯这部分外汇储备恐怕随时会贬值蒸发。

卢比的汇率是出了名的不稳定，去年上半年跌幅超过6%，全年跌幅突破10%，而过去五年的整体跌幅更是高达38%。照这幅度计算，俄罗斯从印度手里赚取的外汇储备，以美元计算，去年上半年损失24亿，全年损失40亿，未来五年则要损失152亿，这不纯粹的大怨种吗？难怪俄罗斯央行官员私下吐槽，印俄贸易激增，看似俄罗斯赚大了，但其实是印度一直在薅俄罗斯的羊毛。他们仅凭一堆不值钱的卢比，就从俄罗斯换走了大量真金白银的油气资源，俄央行肯定不愿意这么干！

用人民币就大不相同了，中国是全球第一大工业国和贸易国，俄罗斯持有人民币，既可以在中国买到一切他们所需的商品，还可以用作与其他国家的结算，关键是人民币的汇率非常稳定，2010年，人民币兑美元的汇率是6.82，今年是6.91，13年整体浮动在1%的区间内，不存在外汇储备贬值蒸发的风险。

毋庸置疑，俄罗斯叫停与印度有关使用卢比结算双边贸易的谈判，对卢比国际化而言是一次沉重的打击，印度央行精心谋划甚久的卢比结算机制很有可能陷入停滞，但这都是印度必须承受的因果。

俗话说德不配位，德不配位，必有灾殃！货币只有具备了坚定的锚定物才能进行国际结算，在主要发展中国家里，中国有制造业，俄罗斯有石油天然气，巴西有铁矿石大豆，而印度啥都没有，其主权货币卢比在国际贸易中等同于废纸。

诸位等着瞧吧，俄罗斯是第一个，但绝不会是最后一个，印度终究会为自己的好高骛远付出代价。

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