什么信号？这一主题指数密集发布！

中国基金报记者 张玲

随着ESG理念不断深化，不仅越来越多的公司开始关注ESG发展，ESG投资标的也在不断扩容，如5月初便有多只央企ESG主题指数密集发布。

多位业内人士表示，由于ESG理念的普及来源于“双碳”政策，因而此前市场多聚焦于新能源产业，但ESG本质上是会影响到所有行业和公司的，因此ESG投资不仅是针对单一行业、单一赛道的投资策略，还可以是全市场的投资策略。

多只央企ESG主题指数密集发布

近日，多只央企ESG主题指数密集发布。

5月4日，中证诚通央企ESG指数、中证央企ESG50指数正式发布。据介绍，中证诚通央企ESG指数以中证ESG评价为基础，选取经权重调整后的ESG综合得分较高的50只上市公司证券作为指数样本，以反映ESG表现较优央企上市公司证券的整体表现。中证央企ESG50指数则从是央企上市公司中，选取各行业内中证ESG评价最高的50只上市公司证券作为指数样本，以反映央企ESG主题上市公司证券的整体表现。

另据中证指数消息，中证国新央企ESG成长100指数将于5月8日正式发布。

“近期一系列央企ESG指数的发布，一方面是对这些年央企在ESG方向取得成绩的一次宣传和认可，另一方面有助于央企实现价值重估。”博时基金指数与量化投资部基金经理唐屹兵表示，整体看央企一直以来都比较重视ESG，不管是信息披露还是在社会责任的承担、环境管理能力等等，特别是在最近5年在国务院国资委制定的央企高质量发展规划下，央企在ESG各个方向均取得了显著的进步。

唐屹兵认为，对于投资者来说，今年“中特估”是市场表现较好的主题之一，本次央企ESG指数的发布未来有望给投资者布局央企投资机会提供更丰富的工具，同时目前市场ESG指数和产品数量相对比较有限，本次央企ESG指数的发布能进一步提升A股ESG产品的丰富度，有助于提升ESG投资在A股的影响力。

创金合信ESG责任投资基金经理王鑫表示，ESG投资的内涵是基于可持续发展理念的社会责任投资，我国社会经济的可持续发展，不仅仅是低碳环保产业，还包括半导体、数字经济、专精特新等其它转型升级方向。作为国民经济良性发展的压舱石和稳定器的央企，同样承担了可持续发展的重要作用，央企过往的ESG评级表现整体较好，优秀的ESG实践也有助于降低企业的长期经营风险。

“一系列央企ESG指数的上新，既可以推动央企未来更积极地践行ESG理念，也可以提升央企的企业价值，有助于央企的估值修复。”王鑫认为，从未来市场投资的角度，这意味着ESG理念的进一步推广，由于ESG理念的普及来源于“双碳”政策，因而市场此前聚焦于新能源产业，但ESG本质上是会影响到所有行业和公司的，ESG投资不仅仅是针对单一行业、单一赛道的投资策略，还可以是全市场的投资策略。

ESG投资标的有望进一步扩容

此前，在ESG投资领域，主要围绕Environment（环境）、Social（社会）和Governance（公司治理）三个维度展开，且更多聚焦“碳中和”、新能源等方向的投资，随着央企ESG指数的发布，以及越来越多的公司开始关注ESG发展，业内普遍认为未来ESG投资标的有望进一步扩容。

博时基金唐屹兵认为，从全球范围来看，不管是投资ESG的资金还是ESG理论的研究和企业对ESG理念的落实均处于持续发展中。从中国的角度看，ESG理念是与新时代中国高质量发展目标相契合，是未来中国经济转型升级实现高质量发展不可缺少的组成部分，所以ESG投资标的未来在中国有望进一步扩容。在具体方向看，可能有两个方向有望迎来突破，一个是行业ESG主题基金，特别是和环境联系较为密切的行业，另一个方向是宽基+单主题的产品，例如宽基类社会责任或者宽基类公司治理指数。

国泰基金表示，近年来国内ESG投资迅速发展，除其本身的投资逻辑支持外，监管层对于ESG责任履行及信息披露的重视程度不断加深，行业协会、监管机构的牵头与支持也为ESG责任投资的发展提供了良好的大环境基础。同时在“碳中和”大背景下，企业的可持续发展受到社会各界的强烈关注。如目前国内越来越多的公募基金管理机构已经开始将 ESG（环境、社会、公司治理）因素纳入投研管理中。

从投资配置的角度，国泰基金表示，近年来主动进行ESG信息披露的A股上市公司数量逐年增加。中上协数据显示，逾1700家公司单独编制并发布2022年ESG相关报告，占比34%，家数较去年大幅增加，A+H、央企控股、主板上市公司发布率领先，银行、非银金融等行业ESG相关报告发布率超80%。

“上市公司在ESG领域的投入，尤其是G（公司治理），长期来看或为企业带来更多经济、资本和社会效益，提升公司在资本市场的美誉度与信誉度，助力企业的可持续发展。”国泰基金认为，此外，从服务国家战略的角度，ESG投资有助于国家实现“双碳”目标，实现可持续发展。近年来，国家出台一系列关于环境保护、生态文明、节能减排相关的政策方向。ESG投资可从金融资源配置的角度，支持国家战略实施，支持建设美丽中国。

谈及具体投资标的，国泰基金直言，当前，国内公募基金的ESG投资产品的主题还比较有限。一方面，当前公募基金ESG投资产品的主题多侧重于环境保护，考虑社会责任和公司治理因素的较少；另一方面，ESG主题基金产品的同质化较为严重。“随着基金将ESG理念充分融入投前、投中和投后管理全过程，进行ESG投资方式的创新，相信未来ESG投资标的会进一步扩容。”

“近年来，国内 ESG 日渐兴起，以ESG命名的基金也不断增加，国内 ESG 的评分侧重也在不断变化。”财通基金透露，为了适应不断变化的标准，财通基金旗下的ESG指数产品所对标的基准指数也会以等权方式加权，每半年进行一次调整。         

ESG主题基金业绩分化

ESG指数表现方面，截至5月5日，沪深300、中证500、上证50、上证180、上证380等5个ESG基准指数年内均跑赢母指数。此外，高股息ESG指数年内涨幅居前达16.8%；同时，前述2只央企ESG指数发布首日均收涨，涨幅均达0.76%。

相关基金产品表现方面，Wind数据显示，截至5月5日，纯ESG主题基金业绩分化较为明显，其中，华安低碳生活年内回报最高为15.9%，与排在末位的一只主动权益类产品业绩差近40%。规模方面，截至一季度末，纯ESG主题基金合计规模达389.3亿元。

对此，博时基金唐屹兵分析，主动管理ESG产品的业绩和基金经理的主动管理风格相关性较高，基金经理可能在某类风格或者某些行业上暴露较大，造成了业绩的差异。被动类ESG产品目前市场上主要是宽基类ESG产品较多，一方面是宽基表现差异造成的，另一方面不同产品可能选股了不同的评估模型和评价方法，也会对业绩的差异产生影响。

创金合信基金王鑫表示，ESG因素是一个长期因子，代表企业长期的稳健经营能力，仅仅是影响股价短期表现的众多因素之一，企业的财务表现、估值等其它因素，在投资决策中同样重要。例如，两个ESG评级相差不大的公司，一个属于新能源行业，一个属于其它行业，在过去2年的股价表现就会差距巨大。因此，ESG基金的投资决策通常也不会只考虑ESG一个因素，ESG基金的短期业绩表现，跟产品的整体投资策略和基金经理的投资风格关联度更高。以ESG指数基金为例，在母指数相同情况下，一个仅考虑ESG因素，一个综合考虑ESG和ROE因素，两只指数产品的收益就会差异较大。伴随ESG基金的发展，由于产品策略和投资风格增多，基金业绩的分化是必然。

沪上一公募人士认为，市场上ESG主题产品虽都冠以ESG，但自身的ESG投资策略定位、投资标的属性及收益风险特征，和产品合同约定的投资范围仍有一定差异。偏股混合型、增强指数型、被动指数型、中长期纯债型等不同类型的ESG产品，所对应得策略、仓位要求、组合构建方式、投资标的收益风险特征不同，产品业绩也会随之出现分化。

对于ESG投资建议，唐屹兵直言需要有一个长期思维。因为ESG对企业的改变是渐进式的，相比获取一笔大额订单或者某项技术取得突破这种短期能对企业经营业绩产生直接刺激和影响的因素，ESG对企业的影响和改变较难在短期内产生非常明显的效果，它更多是于对企业经营理念和执行方式产生一种潜移默化的影响，从而在一个更长维度的时间看对企业可持续发展产生的正面效应。所以投资者应该有一定的耐心和长期思维，来分享ESG理念产生的长期回报。

王鑫认为，ESG投资是基于可持续发展理念延伸出的投资理念，投资范围可以比较广泛，既可以覆盖新兴产业，也可以覆盖传统产业。ESG因素更多反映的是企业的长期投资机会，从长期看会是比较强的风格因子，ESG持续表现较好的公司，会吸引更多投资者的长期关注。ESG基金中短期的业绩表现，除了和产品的ESG策略有关外，也跟基金经理的投资风格有关，投资者在关注ESG基金的基础上，需要进一步了解产品的投资策略和基金经理的投资风格，才能更好地匹配自身的投资需求。