Redian新闻
>
伯克希尔年会盛宴背后的经营总结

伯克希尔年会盛宴背后的经营总结

公众号新闻


美国中部时间5月6日上午9点15分(北京时间晚10点15分)开始的2023年伯克希尔哈撒韦年度股东大会,吸引了所有人的目光。无论是晚上还是在奥马哈本地,都成了投资者的一次盛宴。
除了正常的业绩以及业务说明外,巴菲特合芒格照例讨论了很多关于投资理念的想法,也在问答环节探讨了最近的很多热点,如人工智能、银行业危机、马斯克、中国问题、对日本的投资等等。
正如人生重要的不是说了什么,而是做了什么。这篇文章的关注点也略有不同。我们放在伯克希尔年会前发布的伯克希尔一季度报告。让我们看看伯克希尔到底做了什么,最新的持仓有什么特点,发生了什么变化。
总体业绩
伯克希尔哈撒韦第一季度营收853.93亿美元,去年同期为708.1亿美元, 同比增长21%;净利润355亿美元,去年同期为54.6亿美元,大增550%。伯克希尔哈撒韦净利润大幅攀升的一个重要原因在于,投资收益的大幅增加。投资和衍生品收益为347.8亿美元,去年同期为亏损19.8亿美元。
(数据来源:伯克希尔2023年一季报)
控股业务
公司铁路业务利润达12.47亿美元,去年同期为13.71亿美元;能源业务利润4.16亿美元,去年同期为7.75亿美元;制造、服务和零售业务利润达30.65亿美元,去年同期为30.25亿美元;保险投资业务收益19.69亿美元,去年同期收益为11.7亿美元。
(数据来源:伯克希尔2023年一季报)
权益持仓(非合并报表)
一季度,公司的持仓集中度依然保持在高位,前五大持仓股(苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙)约占伯克希尔公允价值总额的约77%。五只股票期末市值分别为1510亿美元、295亿美元、250亿美元、248亿美元和216亿美元。
(数据来源:伯克希尔2023年一季报)
持仓变化
根据一季度数据,公司卖出了133亿美元权益(相比而言,2022年时97亿美元)。
分行业看,伯克希尔对金融行业和消费企业的持仓稍有减少,但是工业商业行业持仓减少幅度更大。未兑现收益的增加几乎全部来自于苹果价值的增加。这也解释了巴菲特在年会上说过的“两年前伯克希尔出于税务考量卖过一些苹果股票,这是个愚蠢的决定。好机会不容易被识别出来。我们希望拥有好的企业,我们也希望拥有充足的流动性。除此之外,没有限制。”
重要收购
2023年1月31日,伯克希尔以约82亿美元收购了Pilot Travel Centers,LLC(“Pilot”)41.4%的股份,加上之前持有Pilot 38.6%的权益。伯克希尔实现了对Pilot的控股。Pilot总部位于田纳西州诺克斯维尔,在北美经营旅游中心(主要以Pilot或Flying J)。公司在美国43个州和加拿大6个省拥有650多个旅游中心。Pilot还拥有150多家零售店在美国和加拿大的地点,通过与第三方旅行中心的各种安排销售柴油。另外,Pilot在美国经营大型燃料批发和燃料营销平台,并经营水运输和处理油田行业的业务。Pilot的收入和归属于伯克希尔合并财务报表中伯克希尔股东的净收益截至2023年3月31日的两个月分别为95亿美元和8300万美元。
重要买入
Occidental石油公司
1季度,石油企业依然是巴菲特的心头好。尽管在年会中,巴菲特也讨论了新能源,也提到会在未来20年继续投资从已有的40亿,追加到70亿投资。但是这挡不中他在传统能源领域的加仓。伯克希尔延续了2022年巴菲特在传统能源股上的操作。除了本来就重仓的雪佛龙以外,从去年初至今年3月,伯克希尔就不断买入Occidental石油公司的股票,并一举成为Occidental的单一最大股东。截至2023年3月31日,伯克希尔对Occidental优先股的投资的总价值约为9.5美元。巴菲特在年会中对这家公司的喜爱强调了几个要素:拥有的资源,行业地位,管理层(及管理层的熟悉),做了很多好的事情(建了很多新油井还能盈利)。不过,巴菲特也提到了,并没有对Occidental进行控股。
Berkadia Commercial Mortgage
除了能源行业。伯克希尔继续在其传统阵地的金融行业继续买入新的公司。买入Berkadia Commercial Mortgage LLC(“Berkadia”)的50%股权,Jefferies Financial Group Inc.拥有另外50%。Berkadia为多户家庭和商业房地产提供资本解决方案、投资销售咨询和抵押贷款服务。Berkadia的商业票据借贷能力(目前限制在15亿美元)由伯克希尔保险子公司承担。Jefferies有义务赔偿在保单下遭受的任何损失的一半。
回购
第一季度,伯克希尔仍一如既往地进行股票回购。伯克希尔允许沃伦•巴菲特(Warren Buffett)和查理•芒格(Charlie Munger)在认为回购价格低于伯克希尔内在价值时,回购A类和B类股票。利用掌上超过1300亿美元的现金及现金等价物,公司1季度完成了44亿美元的A类和B类股回购。回购没有设定时间和数量上的限制。只有伯克希尔的合并现金、现金等价物和美国国债的总价值降低到300亿美元以下,回购将会停止。
除了回购,巴菲特不断积累账上现金的原因可能还有经济增长的问题。巴菲特在年会上说,经济快速增长的时期正在结束,预计伯克希尔旗下大部分企业未来可能会报告较低的收益,没有什么是确定的。
总结
从操作上看,伯克希尔并没有什么新奇的操作。也许正是这种不变让伯克希尔稳定发展。巴菲特曾经说过:
我偏爱那些变化不大的生意与产业我们努力寻找未来10年-20年内产业不发生变化并且保持竞争优势的公司快速变化的企业或许可以提供快速赚钱的机会但无法提供确定性。
或者,可以参考芒格在今年年会中在评价马斯克时提到自己与巴菲特的特点:“我和巴菲特是喜欢做一些容易的事”。
话虽如此,坚持70年做“容易”的事,却是一件非常不容易的事。
来源:他山之石观投资
版权声明:部分文章在推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题,敬请原作者联系我们。联系方式:[email protected]


微信扫码关注该文公众号作者

戳这里提交新闻线索和高质量文章给我们。
相关阅读
2023我和伯克希尔股东大会的缘分【VB100】只问敢勇,无问西东!第七届未来医疗100强大会盛大启幕巨头撑起半边天,美股大涨背后的7家公司点评|直播总结今晚直播:如何成为一名优秀的经营分析师英王加冕演唱会盛大举行!英镑涨破8.75,英国本周将加息至4.5%...喜报:上市公司运营总监,12天极速获批美国EB-1A申请!| 公司专栏刘兰芳什么时候开始“说”, 什么时候“电台开始播”, 才是问题的关键, 老毛去世的前后, 意味深长第六届寰利金融杯温哥华业余高尔夫队际联赛新闻发布会盛大举行“希尔顿”变“希顿”!入华35年,希尔顿如何发力中端酒店市场?伯克希尔持续加注西方石油,巴菲特为何如此看好这位女性CEO?小羊驼背后的英雄,伯克利开源LLM推理与服务库:GPU减半、吞吐数十倍猛增【风味书屋】 ​投资大师的财富人生——巴菲特和伯克希尔·哈撒韦公司这才是地方拍卖各种经营权背后的真问题位于东京江东区北砂3丁目的民宿旅馆,恰逢您的经营之机!管几百号人,年薪百万...你怕是对B端运营总监有什么误解?改良人种改良文化与改良思想伯克希尔哈撒韦即将发布财报,InvestingPro揭示该股仍有很大上涨空间!读书解闷,在自己的房间里旅行姚晨回应张颂文感谢自己一辈子 夸赞其是“戏痴”刘强东启动京东物流组织调整:取消区域划分,将省份作为具体的经营单元法国害怕中国毁了巴斯德的声誉伯克希尔2023年会书单发布!巴菲特芒格推了这8本……到现场去,听关键决策人的经营心法 | 专精特新总裁班2023(第三届) 3D细胞培养与类器官研讨会盛大开幕!首发会火爆!美国EB-5移民免排期项目发布会盛大开幕伯克希尔接班难瞩目!亚布力论坛第23届年会盛大启幕伯克希尔·哈撒韦股东信笔记:1996-2000市值逼近巴菲特的伯克希尔,英伟达将AI带入“iPhone时刻”聚焦丨为不确定的世界注入中国信心与力量——来自博鳌亚洲论坛2023年年会的经济观察Berkshire School 伯克希尔中学靠AI翻盘,英伟达市值逼近伯克希尔哈撒韦!国潮美食盛宴背后的低调推手,《2023国潮美食金投榜·TOP30》发布!翟欣欣逼死苏享茂一案宣判:背后的人性真的经不起细看阿里妈妈经营科学白皮书:揭示2023品牌经营增长新机遇
logo
联系我们隐私协议©2024 redian.news
Redian新闻
Redian.news刊载任何文章,不代表同意其说法或描述,仅为提供更多信息,也不构成任何建议。文章信息的合法性及真实性由其作者负责,与Redian.news及其运营公司无关。欢迎投稿,如发现稿件侵权,或作者不愿在本网发表文章,请版权拥有者通知本网处理。