转自公众号：大碗Pro
作者：葫芦娃
一个多月前，美国硅谷银行暴雷，并在第一时间宣告破产。紧接着，鹰酱政府出手，全面兜底硅谷银行的摊子。
美国银行业暴雷规模，已超过2008年金融危机全年。
自硅谷银行暴雷之后，紧跟着因“系统性风险”宣告关闭的是美国签名银行。5月1日，全美排名第14的第一共和银行正式宣告倒闭。第一共和银行的总存款里，有近7成的存款不能得到FDIC（美国联邦存款保险公司）的存款保险支持。而第一共和银行，是一家专做高净值客户、专割大户的银行。能来这存钱的都是大哥，户头上的存款都超过了25万美元的保险上限。第一共和银行总存款规模1764亿美元，其中1195亿美元都是有钱大哥户头上存着的“未受保存款”。未受保存款，没有兜底，也不承诺刚兑。第一共和银行宣布倒闭的第二天，又带出来接二连三的雷：5月2日，西太平洋合众银行传出“正考虑出售”的消息。五天时间，股价从9美元一路崩到现在的3.1美元，跌幅近70%。
继而连三的银行倒闭浪潮，把全美的地区银行一起拉入泥潭中——
第一地平线银行开盘跌37%，阿莱恩斯西部银行跌20%，Metropolitan Bank跌 19%；
地区性银行指数下跌5.5%，创2020年11月以来新低。
硅谷银行暴雷后的不到两个月时间里，
全美已有三家银行先后暴雷，八家地区性银行接连股价腰斩，深陷暴雷边缘。美国倒闭银行的资产合计为5485亿美元，而2008年金融危机高峰期倒闭银行的资产总和为3736亿美元。今年仅仅过了1/3，银行业暴雷规模亿超过2008年全年。还记得硅谷银行刚暴雷时，还有国内的部分财经大V舔着鹰酱的PYZ说：——美国金融系统依旧稳的一批，危机距离我们还远着呢。
无解的深渊。
我们只能眼睁睁看着全美的地区性银行，一个接一个的跌入深渊中。为什么会出现这轮集中性的银行暴雷潮？美国银行业到底在经历什么？2008年金融危机之后，美国的利率水平长期保持零利率和低利率。
通过这张图，我们能看到：
2010年以后，美国30年期抵押贷款利率长期保持在5%以下；2020年疫情爆发后至2022年全面加息前，该利率水平甚至长期保持在2%-3%。
虽然贷款利率很低，但美国各家银行也都是有钱赚。
毕竟，储户的存款利率无限接近于0，而贷款利率至少在2%以上，银行的息差依旧存在，利润也依旧存在。正常情况下，美国银行“零息揽储，低息放贷”的生意模式不会有任何问题。2022年期，美联储启动加息，而且加的是又快又猛。伴随美联储的激进加息，美国银行业的平衡立即被打破。首先，美联储的激进加息，导致美国国债收益率快速上升。——截止目前为止，美国1年期国债收益率已经攀升至5%上下。国债收益率被拉到了5%上下，而银行存款利率还停留在2%-4%，作为一个储户，你肯定要想办法把钱从银行取出来，买成收益率更高的国债。于是，我们看到：自去年开始，美国银行存款在快速流失。短短一年时间，美国银行存款流失高达7600亿元，创历年来最大年度降幅。
其次，为避免挤兑，银行只能被动提高存款利率，却造成更大亏损。当储户为了追逐更高收益率，而集中提取存款，就会造成银行业最恐惧的后果：挤兑！一个月前，引发硅谷银行破产的最直接导火索就是储户的挤兑。——倒闭之前，硅谷银行遭遇了储户集中取款420亿美元。大半个月，引发签名银行破产的最直接导火索还是储户的挤兑。——其倒闭前，签名银行储户竞相提取超80亿美元的存款。三天前，引发第一共和银行破产的最后一根导火索也是储户的挤兑。——监管机构接管第一共和银行一周前，超1000亿美元存款被客户提取。提高存量存款的利率，让存款利率超过5%，超过国债收益率。毕竟最初引发储户挤兑的，并非是银行的风险太大，而是外面的收益太高。一旦银行为了留住储户而提高存量存款的利率，新的问题就出现了！自2010年起，美国长期保持低利率，贷款利率都稳定在5%以下，甚至大都在3%上下。而同样爱算小账、爱占便宜的美国人民，为了提前锁定3%的贷款利率，在贷款时都选择了“固定利率贷款”。无论后期利率怎么变，存量贷款的利率始终保持在最初签约时的3%上下。此次时刻，美国银行如果为了留住储户，而把存款利率直接提高到5%，意味着什么？最后，只要美联储持续加息，美国银行必然面临着：要么亏损崩盘、要么挤兑崩盘。只要美债收益率继续上涨，那银行存款就一定会持续外流。只要银行存款持续外流，那美国银行就必然面临着被挤兑的风险。要想不被挤兑，那就只能提高存款利率，接受必然的亏损，一直亏到扛不动而破产。
其资产负债表中，1661亿美元的贷款中含大量低息住房抵押贷款，利率仅有3.75%。而为了挽留储户，存款利率已经被拉到了5%以上。伴随着第一共和银行的破产倒闭，还会像市场释放出更大的恐慌！以上这么简单的逻辑，我们都能想明白，那群华尔街的大佬们能想不明白，常年浸泡在金融市场血水里的美国人民能想不明白？——怎么算都是赔钱的生意，其股票还有个屁的持有价值。——以前搬家存款，只是为了追逐更高收益。现在搬家存款，是为了避险。眼看各家银行都不保险，要么亏死，要么被挤兑死。只要美联储不停止加息，没有一家区域性银行能在坏消息和坏营收数据中幸存下来。
下半年，难得的窗口期。
通过前面的大段描述，我们就清楚了：一切的症结，就在美联储加息。若继续打通胀，就要继续加息，那就要继续看着一家又一家的地区性银行跳海；若要救银行，就要放缓加息节奏，甚至下半年进入降息通道。
你猜，
我赌鲍威尔不会硬下去，会怂会软，美联储将在下半年进入降息周期。当地时间5月3日，美联储宣布加息25个基点，并在会后的申明暗示：加息接近尾声。伴随美联储加息进入尾声，逐步进入降息周期……对于我们普通人来说，意味着什么？1、伴随鹰酱逐步转入降息周期，中国的货币政策将迎来更大的腾挪空间。2022年整年，我们的货币政策一直受到外部环境的掣肘。自去年7月份起，高层就一直强调经济工作的首要目标“稳增长”。既然是稳增长，那就要求政策要一杆子干到底，更低的利率和更大的货币宽松。然而，整个2022年，尤其是去年上半年，我们的货币政策落地的一直很迟滞。普适性的降准降息很少有，更多是定向降准降息的添油战术。一旦货币政策下手过猛，就会加剧人民币走弱和美元走强的趋势，进而加速本币贬值和资本外流。自硅谷银行暴雷、美联储在上次议息会议上放缓加息节奏后，咱们紧跟着干了啥？自下半年起，我们将迎来真正意义上、撒开膀子的货币工具大释放。2、伴随鹰酱逐步转入降息周期，新兴国家的资本市场将迎来喘息机会。虽然，每次遇上鹰酱的加息，我们都喜欢说：泱泱大国，以我为主。每次美联储加息后，我们的股市债市都因外资回流而不断抗压。没有感情的国际资本撒丫子往外跑，A股肯定不会表现好。鹰酱各轮加息后3个月，A股表现在所有大类资产中排名靠后，且有负绝对收益。
但是，伴随每轮加息进入尾声，那些跑路的外资又会偷偷摸摸杀回来。每轮加息进入尾声后，跑路的外资又重新回到A股，捡起当初扔掉的筹码。
历史上但凡鹰酱进入降息周期，无论是A股还是楼市，大概率都不会太差。
最后，再跟大家聊几句大实话。
按照往常的经验，大碗写了美国银行业的暴雷之后，肯定会有其他人也跟进着去写。如果不出意外的话，大都是：大风暴、大危机、警惕、谨慎……可能对于鹰酱的银行业来说，的确算个不小的风暴和危机。——我们将逐步丢掉汇率的掣肘，而拥有更多的货币政策腾挪空间。——伴随美联储逐步放缓加息脚步，走掉的外资将重新掉头回来，捡起当初扔掉的筹码。
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