中国金融市场对外开放又一重要事件｜“北向互换通”正式上线，极大地助推人民币国际化

▲位于香港中环的中国银行大厦

“互换通”，是指境内外投资者通过香港与内地基础设施机构连接，参与香港金融衍生品市场和内地银行间金融衍生品市场的机制安排。

“北向互换通”，即中国香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。

“北向互换通”初期可交易品种为利率互换产品，利率互换的报价、交易及结算币种为人民币。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令。“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已完成确认。存续合约的转让应当通过境内电子交易平台开展，中国人民银行另有规定的除外。

随着我国资本项目金融项下的跨境证券投资通过沪港通、深港通、沪伦通、债券通、理财通，特别是这次启动人民币利率互换衍生品市场的“北向互换通”，在互联互通“管道”机制下实现了人民币自由可兑换，进一步扩大了人民币国际化的可兑换空间，人民币在香港等离岸市场的适用范围进一步拓展。香港人民币衍生品市场的发展，有利于境外人民币持有者管理人民币资产风险，有利于促进人民币在境外更便捷更广泛使用，有利于在当前百年未有之大变局背景下极大地助推人民币国际化。

▲香港

我国利率互换市场是利率市场化改革的产物，利率互换市场发展从场外非标业务开始逐步发展到场内标准化业务，走过了不断发展壮大的过程，现在已经成为我国金融市场发现不同期限、不同定价方式、不同定价基准、不同资金组合等人民币利率水平及其形成机制和利率风险管理机制的重要场所。但是，这些年我国利率互换衍生品市场没有对外开放，处于内部练兵和积累内功阶段，始终处于平稳健康发展态势。随着我国金融市场对外开放的深入推进，特别是人民币债券市场通过“债券通”双向开放，境外投资持有境内人民币债券的业务快速增长，境外投资者管理人民币利率风险的需求不断增长，启动“北向互换通”不仅满足了境外投资者的这一需求，而且进一步激活、激发我国利率互换衍生品市场的潜能，通过离在岸联动发现不同组合的人民币市场价格，有利于培育人民币基准利率体系和市场利率体系，进一步完善我国利率市场化形成机制和利率风险管理机制，深化人民币利率市场化改革，进一步疏通利率政策传导机制，促进我国金融高质量发展。