美国VC对中投资枯竭

文：白话华尔街，ID：WallstreetTalk

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首图：包图网

受地缘因素、宏观经济和流动性收紧的影响，中国美元风险投资和科技创投生态受到极大打击。据媒体报道，美国计划限制美国投资者在中国投资半导体、人工智能和量子计算等领域，并对关键技术的出口施加更严格的限制。

“美元风投遇冷，交易数量创新低”

2019-2023年（4月30日），美国VC对中国初创公司的风险投资交易数量，数据来源：Crunchbase，白话华尔街绘制

创业投资数据库Crunchbase数据显示，2023年美国投资者在中国的风险投资交易数量达近4年来的最低水平。2019年和2020年美国VC在中国的交易数量分别为345和315笔，这一数字在资本活跃的2021年升至426笔。随着投资窗口的收紧，2022年这一数字下降到仅 剩283笔。

今年前4个月，美国投资者仅参与了17笔对中国科技初创企业的交易，不到去年平均水平的1/5，多数投资者认为这一数字不会在短时间内回升。Crunchbase指出，退出困难是多数投资者考虑的主要因素。此外，一些LP也对当前的投资领域和投资环境表示担忧，今年以来，不确定性风险正在增加。近年来，在华最大的美国投资者大幅放缓了投资步伐。

GGV Capital：根据Crunchbase的数据，总部位于加州门洛帕克的GGV Capital自2019年以来在中国进行的交易最多，数量达133笔；但今年前4个月该机构投资数量仅4笔，去年这一数字为24笔。

BlueRun Ventures：前身为诺基亚风投（Nokia Venture Partners），总部同样位于门洛帕克。自2019年以来进行了71笔交易，去年降至19笔，今年交易数量降为0。

GL Ventures：总部位于旧金山，专注于投资体育科技和在线游戏公司。自2020年以来在中国完成62笔交易，其中仅11笔在过去的16个月内完成。

GSR Ventures：总部位于加州帕洛阿尔托，专注于投资开发人工智能的早期科技公司，自2019年以来已在中国完成了60笔交易，其中仅13笔在过去的16个月内完成。

红杉中国：中国科技领域的主要投资者，由于独立于红杉美国独立运营，红杉中国未被统计在数据中。自2019年以来该机构已对中国公司进行了400多笔投资，今年前4个月完成了19笔。据The Information报道，为应对不确定风险，红杉中国正在与咨询公司Beacon进行合作。据报道，红杉还更新了一项利润分享的安排，允许红杉美国从红杉中国的投资收益中分成。

“投资价值锐减，外资面临枯竭”

美国投资者的撤离正在改变投资环境。Crunchbase数据显示，2021年中国吸纳的风险资本同比翻了近一番，达到创纪录的870多亿美元。到2022年这一数字下降了近47%至463亿美元。2023年第一季度，风险资本总额降至81亿美元，达到2019年来的最低水平，同比和季度环比都下降了38%。

在包括VC在内的整体投资上，这一趋势也十分明显。2022年下半年，外国公司在中国的投资总额跌至18年来的最低水平--官方国际收支数据显示，2022年7月-12月，外资对中直接投资额为425亿美元，同比下降了73%，是自1999年以来的最大降幅。2020年底至2022年初，半年总额平均超过1,600亿美元。同时中国企业对外直接投资增长21%，至842亿美元。417亿美元的净流出达到5年以来的最高值。

商务部数据显示，2022年第四季度中国公司实际利用的外国直接投资（包括利润再投资）同比下降35%至338亿美元，同样是1996年以来的最大降幅。2022年，中国工业领域的外国制造商和其他公司的数量同比下降了0.5%，三年来首次出现下降。

一位企业负责人表示，虽然美国VC在中国市场的投资并非处于历史最低点，但鉴于过去几年出现的强劲投资周期，目前其正处于低潮期。由于退出渠道受限，中国香港交易所正试图填补这一空白。随着疫情影响的消退，美国VC在中国的投资有望逐渐迎来复苏。

参考资料

1. Crunchbase，US Investment In China Tech Scene Falls As Political Headwinds Strengthen

2. Nikkei asia，Foreign investment in China slumps to 18-year low

3. The Information，Sequoia Hired National Security Firm Beacon Amid Scrutiny of China Deals