致诚卓远史帆：九年耕耘，专注交易型alpha
作者：格上研究
致诚卓远成立于2014年，至今已有九年时间，也是当前百亿量化阵营中，颇为低调和与众不同的一员。每次提到，总让人觉得颇具传奇色彩。
致诚卓远的创始人、基金经理史帆史总2012年从北京大学物理学系硕士毕业，之后回到云南昆明建行担任大数据分析师以及支行副行长等工作，在银行工作的过程中，得到了量化投资的灵感，认为银行体系内对于违约概率的预测方法和股票市场中对于股票价格的预测有一定相似的地方，遂在昆明开始了初步的量化投资尝试，之后于2014创立致诚卓远公司，办公地也选在了云南昆明。
致诚卓远并不像市场上大多数的量化管理人，有着大量的策略和IT人员，相反，在创立之初，史总几乎靠自己一个人，便完成了整套量化模型的构建，他也是中国量化领域为数不多的独立开发量化策略，并且其策略还具备长期稳定性的基金经理。
史总是物理学背景，其的投资理念和价值观与物理学的学术背景相关。物理学严格遵守：现象→归纳→假设→建立数学模型解释现象→求证→修正模型→再求证的逻辑，对于规律的归纳思维以及建模的应用，与量化的逻辑非常接近且一脉相承。
从策略灵感到交易实现，庞大工程量的背后，是这位年轻的“宽客”不断的独立思考和尝试。应用卓越的计算机编程能力、扎实的数理统计建模功底、丰富的金融学理论知识和实践经验，对证券市场的科学观测，发现规律，设计计算机算法，构建超越指数表现的股票组合。
致诚卓远（珠海）投资管理合伙企业（有限合伙）成立于2017年06月19日并于2017年10月25日完成私募基金管理企业登记备案，2020年，致诚卓远设立上海办公室，目前在昆明市和上海市办公。
致诚卓远在2019年及之前主要以基金经理史帆为投研核心进行策略研发，设立上海投研中心后，开始进行投研、IT及算法交易相关人才招募，完善研究体系反哺策略，以期在保留原有基金经理史帆为核心的投研框架下构建与之相辅且并行的一套投研体系。目前IT团队与投研团队一体化，团队总人数27人，核心投资管理团队共有10人，投研人员占总人数比例50%，并在未来计划扩张至15-25人。致远坚持稳健扩张规模，把握发展节奏，成立以来对硬件的合计投入达到1-2亿左右（不包括人员成本）。
致诚卓远策略；高频价量的低相关选择
致诚卓远的策略以量价因子为主，布局在短周期、偏中高频的量化细分赛道。其收益来源更多是来自于纯alpha，即股票在其交易中枢之间的交易性机会。这类的机会不依赖于常见风格或热点追踪，而更多关注的是个股的价格偏离，也就是当股票本身存在较大波动和分化的时候，策略能够更好地获利。
这样的策略模式就决定了其策略具有较强的稳定性。因为策略的收益来源是股票本身的价格偏离，而并不是寻找可以获利的行业或风格，只要股票本身存在交易和波动，策略就能够有获利来源，而这种获利来源并不会轻易地消失。
致诚卓远量化模型经过实盘运行，历经2014年金融股爆发、2015年股灾、2016年贴水成本上升及英国脱欧公投事件、2017年小市值因子失效、2018年动荡下跌、2019年量化交易拥堵等行情，均实现了具有市场竞争力的业绩表现，做出业绩的同时也有效控制了回撤风险。2015年-2021年，年均超额收益alpha处于市场前列，超额收益alpha月胜率约70%，季度胜率约80%，年胜率100%。
此外，致诚卓远的模型与市场同行相关性较低。致诚卓远量化模型为以量价为主的中高频alpha策略，目前模型已将alpha策略和程序化T0有机结合，全行情历史回测，每日复盘，3到6个月定期更新迭代。从业绩结果来看，策略与现行市场及同业策略差异较大，策略衰减程度较弱，在一定时间内，市场容量不易受到同行业的冲击。从业绩结果来看，目前致远保留其策略开发的独特性，与现行市场及同业策略差异较大，策略有效性较强，在一定时间内，市场容量不易受到同行业的冲击。
策略上，致诚卓远采用了协同化的开发模式，投研体系上，由量化研究员负责另类数据研究及多样化数据源的收集和整理，同时部分研究员从事因子挖掘及结合学术前言理论对机器学习/深度学习等方法论进行优化；由交易人员负责交易算法的提升和保证日常交易的执行；再由IT系统架构工程师分阶段完成和各家券商系统反采流程，提升内部硬件、机房及相关配置性能，在多方面保证投资策略与交易策略的最优化执行。
从研究和交易层面来看，相关人员每周定期向基金经理输出研究结果，由基金经理统一在策略层面定期更新迭代。基金经理史帆同时在纵向继续精耕原有以中高频量价alpha、程序化T0为核心的模型体系。目前，投研团队已搭建市场成熟化流程作业投研体系，以老带新，逐步进入投产阶段。团队时刻保持对于量化投资的热情，将充分的精力投入在模型上，不断更新迭代策略，扩充收益来源以及因子数量。
风控方面，致诚卓远坚持不做人为的风格和行业偏离。对于需要严格对标的量化对冲策略，保持无贝塔风险敞口，完全对冲。此外，致诚卓远自建了事前、事中、事后完整的风险管理系统，均实现了程序化系统监控。
其中事前主动风控：量化投资模型内嵌风险模块，依据过往十余年历史数据统计归纳，包含风险预警指标，自主研判市场是否处于常态。合理评价策略的适应度、风险度、预期收益和替换效益，在此基础上动态优化。
事中系统检测：自建以极限亏损比例、最大下行风险、流动性、回撤幅度等核心指标的风险管理系统，有效实现盘中实时、程序化自动监控。过程管理、损益管理、部位审核相结合的多层次风险管理系统。
事后绩效评估：自建完善的绩效评估体系，每日复盘。体系包括策略效果评估和交易管理评估，重点考察投资结果与设计目标的差异、投资结果与理论模型的差异。
致诚卓远旗下包括了量化多头和量化对冲的产品线。量化多头产品使用量化模型选股，构建优于市场表现的股票组合，超额收益可以全部留存。随时间积累超额收益，产品收益和市场收益呈“喇叭口”样分离。产品在全市场进行轮动选股，不严格对标某个指数，发挥模型选股、创造超额收益的原始能力。组合持仓分散，持股数量约1000-2000支，个股集中度不超过1%，适合希望获取股票市场收益的中长期投资者。
量化对冲产品多头端依据沪深300、中证500策略超额强度预期轮动选股，同时始终保持多空市值、行业、风格等相对严格的中性，留下超额收益，追求风险平衡下的稳健收益，适合厌恶市场风险，收益预期稳定的投资者。
版权声明：部分文章推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。
格上财富：十五年深度研究，甄选阳光私募、PE/VC、海外基金等高端理财产品，为您的资产增值保驾护航！
微信扫码关注该文公众号作者