黄金上涨！钱没了？

导读：黄金大涨基金却清盘，这一次大妈为何踏空了

黄金从年初1830美元，已多次冲击2000美元关口。本周黄金价格重新抬头，连续四日上涨。冲锋号已经吹响了，可回过头来一看国内，战友呢！

一边是各国央行和海外黄金ETF疯狂买入！

一边是国内黄金ETF接连清盘，实物金出货减少！

中国投资者似乎完美“踏空”了这一轮黄金反弹。

一、黄金ETF逆势清盘 实物金出货减少 

昨天黄金圈就出了件悲催事。

大成黄金ETF净值连续低于5000万元，达到清盘标准。在黄金上涨的大好环境下，黯然落幕。

基金经理哭晕在厕所。黄金涨也不买、跌也不买，只买彩票了？

其实早些时候，3月23日那会，黄金正飙涨，平安上海金ETF也清盘了。当然平安那只ETF更惨一些，连一年都没撑到。

唐叔觉得，大成不是今年清盘的第一只黄金ETF，也不是最后一只。

目前国内14只存续黄金ETF中，半数规模不足1亿元，4只低于5000万元清盘线，2只发布清盘风险提示性公告，投资者需注意相关风险。

此外，世界黄金协会研究数据显示，中国黄金ETF资持仓减少0.5吨，现在持有50吨。4月中国实物黄金需求下降，上海黄金交易所(SGE)黄金出库量为120吨，较上月减少37吨。

可见，除了ETF，买实物黄金的大妈也少了。

二、中国投资者为何踏空？

看数据，你会发现全世界都在买黄金。

购买黄金的主力，首先是全球各大央行。

中国官方黄金储备进一步增加8吨至2,076吨，连续第六个月增储黄金，目前黄金占中国总外汇储备的3.9%。而一季度，全球央行的黄金储备增加了228吨。

去年全球央行的年度购金需求达到1136吨，较上年的450吨翻了一番还多，创下55年来的新高。

全球两只最大的黄金ETF基金，

一个叫SPDR，一个叫Ishares。这两只基金在去年6月高位减仓黄金以后，今年只要黄金涨了，基本就是增持。

SPDR黄金持仓从年初918吨干到5月31日938吨；Ishares从年初449吨干到455吨。

但为何中国黄金ETF持仓降低和实物黄金出货减少？

世界黄金协会给出的解释是：在金价上涨和二季度淡季预期的双重影响下，零售商往往对节后补货较为谨慎；此外，经济复苏的放缓或将带来更多挑战。

此外，中国4月金融数据中，居民端明显转弱，居民短贷和中长贷再次出现负增长，收入预期偏弱和房地产市场较低迷是主要原因。而PPI和CPI同时下降，显示了预期转弱，正在形成反身作用——预计价格下跌，利润减少，上游抛货，下游不补，加速下跌。

换句话说，一方面预期差了，一方面钱少了。

三、黄金能否冲上2000大关

对央行和海外机构投资者来说，要追求资产稳定，那么拿美元资产，要么拿黄金。

显然黄金在一个更长的宏观周期里，比美元资产更有优势。根据世界黄金协会5月调研，有超7成的受访央行表示会在未来12个月中继续增持黄金。这一比例比去年多了足足一成。

如果黄金跌了，相信各大央行和ETF基金依然有相当的热忱抄底。

但是，短期来看，黄金冲破并站稳2000美元很有难度。

美元资产仍然强劲，这是黄金上涨的最大阻碍。

如果用一句话概括美元资产的现状，那就是：通胀高位横盘、利率高位横盘、利差重新走阔。较其他资产仍有收益率优势。至少从套利的角度，我们很难在当前这个时机去说服投资者放弃美元、转投黄金。

不过话说回来，黄金也不是没有一飞冲天的机会。

例如，又有一家美国银行倒闭了呢？

本文作者：唐韵 （有情怀的产业分析师，专注发现产业链风险价值。）