茅台，你是懂消费者的！

6月14日，凯度BrandZ发布了2023年最具价值全球品牌排行榜，茅台以价值875.24亿美元第六度蝉联酒类榜单首位。

今年，上榜百强榜单的品牌总价值达6.9万亿美元，与2022年相比有所下降。在全球不确定性持续加剧的挑战下，茅台仍逆势继续上榜全球排行榜，在食品行业类别仅次于可口可乐（1061.09亿美元）。

茅台自2018年跻身为凯度BrandZ年度最具价值全球品牌排行榜酒类第一位，至今已是卫冕的第六年。

目前，全球经济增长速率趋缓，强大品牌力再一次成为了企业的护身符，也是助力企业照亮发展前路的火炬。

此次共计14个中国品牌上榜，茅台位居其三，仅次于腾讯（1410.20亿美元）、阿里巴巴（918.98亿美元）。

凯度集团大中华区CEO暨Brandz全球主席王幸(Doreen Wang) 表示，没有任何顶级品牌可以保证免受市场波动的影响。纵使风云变幻，消费者对强大品牌的看法与态度仍然稳定。如果没有强大的品牌资产作支撑，百强品牌的合计总价值可能会面临更大的挑战。今年上榜全球百强的中国品牌数量与去年持平，14个中国领先品牌抓住了消费环境变化中最大的确定因素一一即品牌因素。

凯度BrandZ的数据是全球品牌价值评估领域的硬通货。自1998年以来，凯度BrandZ已经在全球54个市场上调查了420多万名消费者，涉及超2万个品牌。

据凯度分析，全球经济环境不佳的状况下，从汽车到酒类，在大多数面向消费者的品类中，主张“高端化”和“高性价比”的品牌都迎来了蓬勃发展。

作为A股“股王”，贵州茅台的一举一动都牵动着投资者的神经末梢。每年茅台股东大会召开的这几天，投资者们蜂涌入茅台镇，就像之前涌向奥马哈的人群一样。一年一度的茅台股东大会，就被投资者戏称为“中国版巴菲特股东大会”。

6月13日，贵州茅台2022年度股东大会在贵州省仁怀市茅台镇茅台国际大酒店召开，吸引了全国各地的投资者们。据报道，飞往茅台镇的航班满员，酒店被订空，会场爆满，甚至有不少人“拖家带口”赶赴茅台镇，他们希望从“白酒一哥”贵州茅台的年度股东大会上获得一些信号。

重头戏是当天下午进行的股东大会。针对股东最关心的茅台提价、分红等问题，贵州茅台董事长丁雄军和贵州茅台总经理李静仁都一一做了回应。

在现场，丁雄军还特意表示，白酒产业在中国永远是一个好的产业，是可以长期存在和持续发展的产业。“在座的很多股东长期持有一些白酒的股票，特别是像茅台的这种股票，我认为是对的。”

对于茅台提价，丁雄军坦言，和投资者一样，茅台提价是管理层每天都在追求的。但何时提价、如何提价，需要智慧。现场有投资者呼吁茅台进一步提升分红比例，李静仁回应，目前的分红比例是最佳比例。

而此前争议最大的《关于出资参与设立产业发展基金的议案》，在股东大会上获得通过，但仍有超20%的股东投了反对票。

茅台酒何时涨价，一直是备受市场热议的话题。

茅台最近一次涨价已经是5年前了。从2018年最后一次提价到现在，以茅台为代表的酱香酒迎来一波持续的上行周期，飞天茅台市场价一路走高，目前散装价已至2800元每瓶左右，但出厂价却一直保持969元，中间形成了巨大的利差。经销商赚得盆满钵满，市场供不应求。

外界多次喊话53度飞天茅台提价，但贵州茅台岿然不动。近两年，关于茅台提价的呼声越来越强烈。自丁雄军2021年8月上任贵州茅台董事长以来，提价几乎是他每次面对投资者和市场，最难绕过的话题。

这次也不例外。股东大会互动环节一开始，前海开源基金首席经济学家杨德龙就向贵州茅台管理层发问，提出了这个被丁雄军称为“犀利”的问题。

“对于管理层来讲，提价是我们每天都在追求的，和你一样。”丁雄军话音未落，现场响起一片热烈的掌声。

“这两年的改革，给股份公司和股东贡献了一些利润，大家就在想，飞天茅台那瓶酒能提（价格），就会有更多利润、回报，我们也是这么想的。”他转而说道，“但什么时候提、怎么提，确实要有智慧。”

“我们相信市场化和法治化。董事会报告讲今年增长要达到15%，在增长过程中，产量多少、价格多少、增长的动力、潜力来自哪里，这个账我们都会算。总体来说，希望通过不同的策略，最终实现回到公司的价值创造和股东价值创造上来。管理层和你们一样，继续关注这瓶酒的品质和价格。”丁雄军回应称。

飞天茅台此次虽没有松口提价，但近两年贵州茅台通过各类改革，增厚了利润，实现了增长。掌舵茅台以来，丁雄军持续推动营销和渠道改革，推出珍品茅台、茅台1935、100ml飞天茅台等产品，推出“i茅台”数字化营销平台，扩大直销渠道占比。截至2023年一季度，茅台直销渠道收入占比达46%。

这些举措事实上是在变相提价。丁雄军在股东大会现场解释称，“这两年我们在做增量价格改革，除了飞天茅台1499元之外，周边的价格全在动、全在提，实质上实现了价格提价。即便是存量那一批酒，我也坚信市场的力量。”

不过，也有业内人士分析，在一系列改革后，直销渠道收入已经没有多大提升空间了。供给量有限的情况下，茅台将面临业绩压力，彼时或许是茅台提价之时。

分红是茅台股东大会上的另一关注点。

贵州茅台此次给出了史上最大规模的年度分红计划，拟每10股派发现金红利259.11元（含税），合计拟派发现金红利达325.49亿元（含税）。目前，贵州茅台现金分红比例稳定在51.9%左右。

不过股东仍期待贵州茅台能提高分红比例，这也是每年股东大会上的热门问题。本次大会上，有投资者提问：国外长牛消费品公司，如国际香烟巨头菲利普·莫里斯的分红率达90%，雅诗兰黛分红率在75％～90%之间，茅台什么时候可以提高分红率，给股东更多分红？

杨德龙也直言，现金分红是回馈投资者最直接的方式，如果公司账上趴太多现金，实际上会大幅降低公司的净资产回报率。

对此，贵州茅台总经理李静仁回应称，“今年分红比例虽然没有提高，但分红总额增长了50多亿元，未来提高分红主要还是要靠做大蛋糕。”

做大后，分好蛋糕是关键。他认为，当前的分红比例处于最佳平衡。账上的钱用来干什么？第一，用于投资主业，扩大产能及相关配套产业都需要大量现金；第二，自身生产经营；第三，股东分红；第四，应对风险，“应对不确定最好的就是现金，家中有粮，心里不慌”；第五，资金管理，提高资金收益率。

此次茅台股东大会上，最大争议点是“百亿布局基金议案”。

6月13日下午投票结束后，一位参加茅台股东大会的小股东等到了次日凌晨，看到了贵州茅台发布的公告，《关于出资参与设立产业发展基金的议案》获通过，尘埃落定，他显得有些无奈，在社交平台发文，“还是通过了”。在到达茅台镇几日前，他就明确表示会投反对票。

5月18日晚，贵州茅台发布公告，出资100亿元，参与设立两只私募股权投资基金。两只基金的投资期均为5年，退出期为5年，采用有限合伙企业形式，贵州茅台为有限合伙人（LP），认缴出资比例均为90.7441%。在次日的业绩说明会上，贵州茅台董事长丁雄军解释，公司参与设立基金的主要目的是借助专业投资机构优势提升资金收益率，为全体股东创造价值。

丁雄军试图给股东吃下定心丸，“公司首次尝试设立基金，对于合作伙伴的选择很谨慎，此外降低了首次实缴比例，在充分相信管理人的同时，降低风险。”

6月13日下午，贵州茅台把这份《关于出资参与设立产业发展基金的议案》带到了股东大会现场，由股东投票。在13份议案里，这份关于设立产业发展基金的议案是最受争议的一份。赞成者认为产业基金的设立，是贵州茅台盘活存量现金、资产保值增值的需要。而反对者则担忧基金风险，且过多布局白酒之外的业务，不聚焦主业。

此前，就有不少中小股东放言，要在股东大会上投反对票。微博名为“茅台900元真不算高”的贵州茅台股东，曾实名举报贵州茅台董事会违规擅自捐款。在此次贵州茅台设立发展基金消息出来后，他也多次发声，认为贵州茅台出资百亿，“参与设立追逐市场热点的新能源、高端设备、大消费等领域的产业基金，美其名曰提升收益率，为股东创造价值，本质是骑马找马、多元化投资。”

他表示，贵州茅台最有效的投资，是对外学习苹果和麦当劳，回购股份并注销，不断增厚每股价值，让长线价值投资人分享到了胜利果实。“设立产业基金，在别人的地里一定能刨出金娃娃吗？万一是一颗地雷呢？”这次，他投了反对票。

不过在赞同者看来，贵州茅台主业突出，设立产业基金并不会影响主业发展。前海开源基金首席经济学家杨德龙在股东大会现场就对媒体如此表示。

当天会前，在提及《关于出资参与设立产业发展基金的议案》时，私募大佬、深圳林园投资董事长林园直言，“不会投反对票”。知名投资人段永平也在社交平台也表示，不会对投资的公司投反对票，想投反对票的公司会选择卖股票，“我相信，跟着茅台走会吃香的、喝辣的。”

来源：公告截图

6月14日，贵州茅台发布公告，13份议案中，其它均95%以上高票通过，出资设立产业发展基金的议案虽然最终通过，但仍遭到了超20%股东的反对。

100亿元的真金白银，可以看出茅台做投资的野心。

贵州茅台董事长丁雄军称，欢迎股东们为基金推荐优质项目，实现资源共享。

这不是一句玩笑话。

按茅台6月13日报收的股价，买一手茅台需花费约17万。因此作为茅台股东，不论大小，资金势必雄厚。

值得注意的是，本次股东大会吸引了包括深圳林园投资董事长林园、前海开源基金首席经济学家杨德龙等投资大咖前来参会。

茅台试水母基金，早已不是一个秘密。

5月18日晚，贵州茅台发布公告表示，出资100亿元设立两只母基金。这是茅台首次参与设立产业基金，一出手，便吸引了世人目光。

公告信息显示，茅台拟以有限合伙的形式与招商局资本投资有限责任公司、金石投资有限公司合伙成立两只产业发展基金，分别名为茅台招华（贵州）产业发展基金（简称“茅台招华基金”）和茅台金石（贵州）产业发展基金（有限合伙）（简称“茅台金石基金”）。

与茅台合作的这两家公司，在一级市场上来头不小。招商局资本与金石投资，分别背靠招商局集团和中信集团，属于国内头部资产管理机构。

招商资本官网显示，截至2022年底，招商资本管理总资产超3000亿元人民币，已设立25家基金管理公司。

金石投资也并非等闲之辈。作为中信证券旗下专业做私募股权投资的子公司，其累计管理的资产规模超过2300亿元，过往投资案例包括铂力特、康龙化成、隆平高科、华大基因等。

‍

金石投资和茅台基金公司共同为普通合伙人和执行事务合伙人，基金管理人由金石投资担任，贵州茅台酒股份有限公司为有限合伙人/图源：贵州茅台公告

强强联合，实力不容小觑。

而出任两只母基金普通合伙人（General Partner, GP）的，是茅台（贵州）私募基金管理有限公司（下称茅台基金）。

茅台基金成立于2014年9月，成立之初，就作为茅台在一级市场开展投资运作的主要平台。茅台基金的定位是：以大消费产业为投资重点，兼顾其他高增长产业，力争成为中国大消费领域领先的股权投资基金。

不难看出茅台基金以消费领域为主导的投资方向。2014年到2023年5月，茅台基金参与投资的项目，包括给李子柒、麻六记代工的白家食品、以及匹克中国、衣拉拉、中盐股份等十余个项目。

其中，饮料品牌李子园、包装生产商嘉美包装、聚酯材料研发商万凯新材、汽车零部件研发商天宜上佳以及新巨丰等5个项目均已成功IPO，锅圈食汇已向港交所递交招股书，白家食品已在上市辅导中。

茅台基金出手稳准快，值得一提的是，它还收获了京东物流这个超级IPO。2021年5月，京东物流成功登陆港股，如今市值超700亿。

2021年5月28日，京东物流在港交所挂牌上市/图源：视觉中国‍‍‍‍‍‍

贵州茅台在微信公众号中披露，茅台基金曾参与了京东物流的上市锚定份额认购，获配金额与比例市场领先。此外，茅台基金公司曾在2018年也参与了京东物流上市前唯一一轮融资。

回到股东大会现场，对股东们来说，相比茅台基金投资了哪些项目，他们最关心的是——飞天茅台什么时候提价？股东分红能否更高些？

过去一年，茅台的营收和净利润增速创下近四年来的新高。

财报内容显示，2022年，贵州茅台实现营收1275.54亿元，同比增长16.53%；实现归母净利润627.16亿元，同比增长19.55%。

2022年贵州茅台总营收约1276亿元/图源：贵州茅台财报

茅台每天净赚1.72亿元，几乎每分钟就能净赚12万元。

赚得钵满盆满的茅台，在分红方面也是大手笔。根据茅台的分红计划，公司全体股东每10股派发现金红利259.11元（含税），共分配325.49亿元。

2022年，茅台酒收入1078.34亿元，同比增长15.37%；系列酒收入159.39亿元，同比增长26.55%。茅台酒的销量为3.79万吨，同比增长4.52%；系列酒的销量为3.03万吨，同比增长了0.32%。

酒的销量微增，但酒收入增幅明显。在飞天茅台未涨价的情况下，茅台业绩的增长，有一大部分来源于直营的发展。

2022年3月，茅台推出数字化营销平台“i 茅台”。即“线上购酒、就近提货”的模式，消费者不用再在直营店门口排队，手机上操作就可实现购买平价茅台。

财报数据显示，2022年茅台通过“i茅台”实现营收118.83亿元，毛利率为95.26%，注册用户数超过3000万。

今年以来，“i茅台”持续发力。2023年一季度，“i茅台”营收达到49.03亿元，仅3个月就完成了去年营收的近42%。

在股东大会上，茅台高管透露，“i茅台”累计注册用户4179万，累计交易额270亿元。

茅台股东大会现场/图源：盐财经记者 摄‍‍‍

直营比例的增加，增厚茅台的利润。

以价格最为透明的飞天茅台为例，一级经销商拿货的出厂价为每瓶969元，若以标价1499元做零售，每瓶可多赚530元。

除了直销渠道的加码，茅台近几年也在减少经销商的数量。

财报数据显示，茅台国内经销商从2018年的2987个，削减至2022年的2084个，数量减少约近三成。

在“i茅台”上，所售产品包括100ml飞天茅台、茅台1935、珍品等等。盐财经记者粗略计算，折合成500ml飞天茅台的价格约为2000元。

茅台董事长丁雄军也在回答股东问题时表示，除飞天茅台售价维持1499元外，其他酒实质均有提价。

白酒的受众群体为中老年男性，如何打入年轻人市场，让年轻人喜欢茅台？

去年5月，茅台推出茅台冰淇淋，其中贵州茅台酒的含量为1.6%—2%左右，可以尝出淡淡的酒香味。

今年股东大会现场，每位股东都可获得一张茅台冰淇淋的免费体验券。在前一晚的餐叙会上，茅台也为股东们餐后奉上了茅台冰淇淋做甜品体验。

茅台冰淇淋推出伊始，茅台方面就表示：“人生的第一口茅台虽不一定是茅台酒，但可以是茅台冰淇淋。”

天猫茅台冰淇淋旗舰店/图源：淘宝

售价66元/份的茅台冰淇淋不便宜，但这并不妨碍它成为年轻人的“社交密码”。

有人慕名到贵州茅台国际大酒店的茅台冰淇淋001号旗舰店购买，“有淡淡白酒味，还挺好吃”。

也有人吃过后把瓶子洗干净留下，“口感绵密，很特别”。

网友在社交平台上纷纷打卡茅台冰激凌/图源：小红书

在茅台冰淇淋2023年度市场工作会上，茅台集团董事长丁雄军认为，茅台冰淇淋不仅仅是简单的商品，而是一个战略级产品。它的定位是为了培育年轻消费者接收茅台酱香口感。

“抓住年轻人，就是抓住茅台的未来。”

茅台冰淇淋无疑做到了这一点。目前，茅台冰淇淋线下已布局24个省份，开设旗舰店27家，线上布局25个省份，覆盖全国160个地级市。约有340万人购买和品尝过茅台冰淇淋，约有4亿多人知道和了解茅台冰淇淋。

今年，茅台冰淇淋继续开店。

据茅台官微消息，自4月29日起至5月9日，茅台冰淇淋在重庆、福建、贵州、广东4个省市相继上线6家体验店。5月9日，茅台冰淇淋南昌、昆明、合肥、太原旗舰店也陆续开业。

关于茅台冰淇淋下一步发展目标，丁雄军透露，将以29元、39元、49元、59元、66元价格带为基础持续深耕现有6款产品。同时还将加大研发酒心巧克力、含酒饮品、棒支、软冰等产品，建立不同类型、特色显著的产品矩阵。

也许茅台酒心巧克力，会出现在不远的未来。

说点击下方 “在看”

能让运气变得更好哦～