大家好，很高兴在这里向大家汇报本项目的重要更新，这些更新已经规定在最终版的PPM和OA等法律文件中：

• 第一顺位产权抵押：更新后的法律文件规定，EB5风控措施由西月光谷项目公司的所有权质押，正式变更为第一顺位产权抵押。

大家知道，第一顺位产权抵押是地产行业最高级别的信贷风险控制方式，银行高级贷款在绝大多数情况下，都是以第一顺位产权抵押的方式进入到地产项目中，并享有：1) 第一顺位的话语权，2) 第一顺位的财产处置权（包括止赎拍卖），和 3) 第一顺位的受偿权。在越港资本5期项目中，我们EB5就是处于第一顺位的高级贷款，享有上面3种第一顺位高级贷款所具有的权益，这在EB5项目中，是非常少有的和珍贵的。

而EB5贷款，往往在EB5项目中，都是处于夹层贷款或优先股的地位，当市场下行、开发商出现资金链问题或项目价值大幅下跌时，处于第一顺位的高级贷款方，一旦进行止赎拍卖，处于第二顺位夹层贷款或优先股位置的EB5资金，就可能被牺牲掉，从而造成EB5投资人损失大部或全部EB5投资款（见下面文案和案例）。

因此，第一顺位产权抵押，是EB5贷款规避市场风险、项目风险和人为商业道德风险的最强有力的法律手段。在上面的泛海项目案例中，EB5本来是第二顺位夹层贷款，但由于银行贷款没有到位，EB5机缘巧合成为第一顺位，从而通过行使第一顺位的止赎拍卖处置权和受偿权，将可以收回全部EB5资金，并且绿卡申请也将正常进行，不受影响，这就是第一顺位产权抵押的威力。EB5市场上，也只有为数不多的项目，具备第一顺位产权抵押这样强大的风控措施。贝特曼从2014年开始，就致力于推广第一顺位产权抵押这种风控措施，本项目为贝特曼第六个第一顺位产权抵押的EB5项目。

• 母公司还款担保：更新后的法律文件规定，EB5借款人，由本项目西月光谷的母公司MB MT Acquisition LLC，变更为本项目西月光谷本身。作为母公司的MB MT Acquisition LLC，将成为担保方，为本项目的EB5贷款提供还款担保和I-526E被拒退款担保。作为月光谷俱乐部资产的持有公司，MB MT Acuisition LLC本身持有的资产价值，包括持有的未开发土地和其他物业，合计超过2亿美元（见2021年2022年财务报告），其中的Madision Village区域，更将在未来开发价值超过10亿美元的地产项目，因此，这是个非常强有力的母公司担保方，是在第一顺位产权抵押之外的本项目EB5具有的另一大安全重器。

• 在整个EB5贷款期内保持第一顺位：更新后的法律文件规定，除项目方的股权投资之外，未来如果本项目需要使用其他来自越港资本内部或外部的资金（包括过桥资金、过桥贷款），这些投资或贷款，都将在资金结构中低于EB5贷款，处于夹层资金的位置，EB5资金将始终保持第一顺位产权抵押的地位，处于最安全的资金位置。这种对EB5的安全保护，在EB5市场是非常少见和珍贵的。

其他来自PPM和OA等法律文件的要点：

• 项目完工担保：本项目法律文件规定，项目方为EB5贷款提供项目完工担保。

  
  

• 管理人无自由延期权：本项目的贷款期为5年，项目方拥有两个1年的延期权（越港资本1、2期项目，EB5贷款都在5年内返还给EB5有限合伙公司）。本项目法律文件规定，项目方如需要延期超过两个1年，需要投资人的投票批准，管理方无自由延期权。

  
  

• 提前还款条款：同时，由于本项目的开发周期只有34个月，且越港资本在自2008年在大天空地区开始开发三大私人俱乐部以来，地产销售始终处于供不应求的状态，因此，本项目法律文件规定，项目方可以在完成开发与销售后提前进行还款，提前还款将在移民局的政策范围内进行。目前移民局的政策是，EB5在获得有条件绿卡后，需要继续保持两年的“在风险之中”的投资状态，其后可以还款。因此，我们建议投资人尽早递交EB5申请，避免排期出现，这样既可以尽早获得有条件绿卡批准，也可以尽早获得EB5还款。

• 如发生二投（如个别后期投资人遇到排期），无超长二投投资期：如果一些后期较晚时间进入项目的投资人，在未来万一遇到排期，不得不进行二投，管理人在协议中为二投设置了快速还款条款，即根据项目法律文件规定，如个别后期投资人遇到二投，在投资人完成“有条件绿卡+2年”后的12月内，向投资人返还EB5资金，不会要求投资人在二投中，必须接受第二个5年投资期。这是贝特曼与项目方商定的保护投资人的重要措施之一。