报告下载 | 彭博行业研究《美国利率策略年中展望》
本文节选自彭博终端“彭博行业研究《美国利率策略的年中展望》”，您可在文末“阅读原文“联系我们预约产品演示。
彭博行业研究
美国利率策略的年中展望
在经济和通胀适度放缓的背景下，随着市场重新评估通胀前景，美债收益率曲线明显地再次趋平，这增加了曲线陡峭化的回报。随着市场为加息结束做准备且逐渐消化降息预期，我们预计收益率曲线将在年底前明显趋陡，不过其可能在明年之前都将保持倒挂状态。通胀保值国债（TIPS）盈亏平衡通胀率仍远低于实际通胀⽔平，但考虑到货币环境趋于紧缩且我们的有效货币指标缺乏增⻓，TIPS盈亏平衡通胀率的⻓端可能会进⼀步下⾏。
彭博美国国债指数 (Bloomberg US Treasury Index) 在 5 ⽉的总回报率为 -1.16%，同时收益率曲线呈现出熊市趋平⾛势。由于企业板块表现不佳，彭博美国综合指数 (Bloomberg US Aggregate Index) 下跌 1.09%，但其证券化产品跑赢了 44 个基点。
基于彭博终端数据，彭博行业研究对2023年下半年美国利率策略做出展望。欢迎扫描文末二维码，申请阅读完整版报告。
要点预览
美债前景
计分卡与收益率预测
赤字与财政支出
归因
长按或扫描二维码
阅读完整报告
“
精彩内容节选
美债前景 | 货币供应增⻓放缓 TIPS 盈亏平衡通胀率可能会下降
我们衡量有效货币的指标增⻓停滞不前，⽽通胀保值国债(TIPS)的盈亏平衡通胀率或在未来⼀年内⾛低，10 年期 TIPS 可能降⾄ 2%下⽅。有效货币指标的⼤幅波动与各种通胀指标之间存在⼀年的滞后期，这意味着 2024 年通胀可能放缓。
扫码解锁完整版报告，您可以查看：彭博⾏业研究有效货币 vs.PCE 平减指数
计分卡与收益率预测 | 美债收益率曲线倒挂料将持续 但正在准备转向
收益率曲线的倒挂情形或持续⾄ 2023 年年底，然⽽⻛险/回报⽔平对曲线进⼀步趋平恐怕没有帮助。美联储于 6 ⽉或 7 ⽉再度加息已是⼀触即发，⽽ 2024 年降息料将导致曲线短端的波动率维持在⾮常⾼的⽔平。同时，我们认为收益率曲线⻓端的⾛势可能依旧不太明朗。
扫码解锁完整版报告，您可以查看：美债指数、收益率和曲线计分卡、彭博⾏业研究利率 10 年期美债基本⾯模型等数据。
赤字与财政支出 | 两党分治有利于降低联邦⾚字 法定⽀出构成挑战
未来有关美国联邦⽀出的谈判将集中在政治上备受关注的项⽬（⽬前占联邦⽀出的⼤部分），但与直接削减⽀出相⽐，通过限制⽀出增⻓的⽅法更容易接受。如果⽩宫和国会由同⼀政党（不论是⺠主党还是共和党）控制，联邦财政⾚字往往会扩⼤，⽽两党分治时期⾚字通常会收窄。
扫码解锁完整版报告，您可以查看：2022 财年美国联邦⽀出明细、联邦⾚字占 GDP ⽐重、联邦收⽀及盈余/⾚字情况等数据
扫描二维码
查看完整版彭博行业研究
《美国利率策略的年中展望》
彭博Bloomberg享有对本文的独家版权，未经许可，请勿直接转载或用于其他商业用途，否则将追究法律责任。
微信扫码关注该文公众号作者