市场观察 | 彭博行业研究：标普500指数 - 新一轮美股牛市或已启动？

（彭博行业研究）——标普500指数已突破熊市下跌的关键回撤位，往绩记录无一例外表明，触及该水平将开启新一轮牛市，同时板块和行业信号确认熊市再次进入冬眠。不过，该指数仅略高于其38.2%的回撤位，小盘股仍有很大的追赶空间，这是大盘股和罗素2000指数自1979年以来从未有过的分化。

标普500指数价格图已触及关键回撤位，往绩记录无一例外表明，突破该水平将会开启牛市趋势，这增强了市场对2022年熊市已彻底过去的信心。7月中旬，该指数收复了峰谷跌幅的76%。自1929年以来，在所有经历过20%或更大跌幅的熊市中，触及该回撤位都证明了新一轮上涨趋势的开始。在触及这一关键回撤位后，市场从未在接下来的一年内重新下探先前的低点。

市场宽度和动能信号虽不完美，但自2022年秋季低点以来，随着股市的上涨也有所改善。标普500指数中股价高于200日移动均线的成份股已占到近70%，而14天RSI指标的后低也持续高于前低。

标普500指数每周蜡烛图及宽度

数据来源：彭博行业研究

三个行业的价格图表显示，情况可能会变得更加明朗。这三个行业通常被视为领先指标，反映各自板块乃及整个经济的基本面趋势。半导体和住宅建筑商板块均已摆脱下降趋势，并突破了2021年底的价格高点。交通运输股表现不如其他两个行业那么明确，但似乎也在摆脱下行趋势。

住宅建筑商板块率先从6月低点反弹，而其他两个板块几乎与大盘触底的时间相同。

周期性行业释放积极信号

数据来源：彭博行业研究

防御性板块的领先地位已完全让位于周期性板块，表明大盘前景向好。自5月以来，公用事业板块相比大盘一直表现不佳，这对股市而言是一个积极的信号。尽管在利率上升和工资增长放缓的情况下，市场对消费者支出前景的担忧持续存在，但必需消费品相对于可选消费品同样表现乏力，表明投资者正在转向更进取的消费股。临近2022年时，防御性和周期性板块的相对价格线均可靠地预示了坏消息：二者在去年11月双双创下新低，而股市最终走向全面下跌。

必需消费品和公用事业是标普500指数中贝塔最低的两个板块，通常在股市下跌时表现最好，而上涨时表现最差。

防御性板块已失去领先地位

数据来源：彭博行业研究

罗素2000指数已从春季低点回升，似乎正处于初具规模的上行趋势，但该指数需要收复更多失地，方可视为大盘上涨的积极信号。本月，罗素2000指数在冲破50日和200日移动均线的阻力位后，终于突破了作为上方支撑位的1,900点水平。尽管14天相对强弱指数(RSI)和指数平滑移动平均线(MACD)均未表明罗素2000指数即将盘整，但该指数刚刚突破1,952点（即38.2%的斐波那契回撤位），而标普500指数已收复76.4%的跌幅。

这是罗素2000指数创立以来，这只小盘股指数在标普500指数突破该水平时收复的最小失地，1998年的情况与此最为接近，当时标普500指数收复了76.4%的跌幅，罗素2000指数仅收复45.5%。

小盘股技术面

数据来源：彭博行业研究

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