熊市？标普500距离再创新高也就8%

财经

2023-09-12 13:09

“目前盈利周期所处的阶段对全球股市来说是一个看涨信号。”

上周，美国三大股指均累计收跌，标普500指数下跌了1.3%，纳指下跌1.9%，道指下跌0.75%。一些投资者担心美股可能难逃“9月魔咒”，即9月是一年中股市表现最差的月份的历史模式。

不过，最近美股最疲软的阶段可能已经过去，华尔街已经开始在考虑标普500指数今年年内再创新高的可能性。

盈利前景改善释放强烈看涨信号

标普500指数冲破重重忧虑，今年迄今累计上涨16%，克服了小型银行业危机、利率上升和经济衰退担忧等因素带来的障碍。

现在，美联储的加息行动已接近尾声，美国经济仍在继续增长，如果一切顺利，明年企业盈利将再次开始增长，从而证明更高的估值和更多的上涨是合理的。毕竟，标普500指数距离新高只有8%的距离。

Great Hill Capital创始人托马斯·海耶斯(Thomas Hayes)说：“标普500指数什么时候能再创新高？我认为比大多数人预期的要早，目前人们还没有为此做好准备。”

如果标普500指数再创新高，则可证实股市正处于新牛市中，会吸引来新的投资者，多头的信心也会进一步增强。但如果标普500指数没能再创新高，空头将变得愈发大胆，其他人则会怀疑自己是否误判了形势。

这正是2000年3月发生的情况，当时标普500指数涨至1553点，然后大幅下跌了11%，然后在9月份回升至1530点，仅略低于3月触及的高点，足以引发后来40%的下跌。

Tuttle Capital Management首席执行官马修·塔特尔(Matthew Tuttle)称，这“在一定程度上”令人担忧。

不过，没有什么是预先注定的。虽然现在和互联网泡沫破裂时期有相似之处，尤其是人工智能的炒作已经变得越来越令人不安，但今天的股市拥有一个二十多年前所没有的东西的支撑——企业盈利。

FactSet的数据显示，随着营收复苏和利润率上升，标普500指数成分股公司明年的每股收益预计将增长近12%，达到248美元。如果按19.8倍的市盈率计算（标普500指数今年早些时候的市盈率），到今年年底，标普500指数将升至4910点，比上周五（9月8日）收盘价高出10%，再次创下历史新高。

Ned Davis Research首席全球投资策略师蒂姆·海耶斯(Tim Hayes)指出，美国和海外股市的盈利前景正变得越来越乐观。MSCI AC世界指数中82%板块的预期盈利为正增长，但只有27%板块的往绩盈利为正增长，差距为55个百分点，这也许是盈利前景改善的最强烈的信号。海耶斯称，过去20年，当两者之间差距大于50个百分点时，标普500指数的年化涨幅为11%，远高于两者之间差距小于50个百分点时0.3%的涨幅。

海耶斯说：“目前盈利周期所处的阶段对全球股市来说是一个看涨信号。”

创新高之路不平坦，能源板块吸引力上升

华尔街最看涨的策略师近日指出，近期美股市场的疲软走势可能会持续一段时间，但他仍认为标普500指数有望在年内创下历史新高。

奥本海默资产管理(Oppenheimer Asset Management)首席投资策略师约翰·斯托尔茨弗斯(John Stoltzfus)在7月底预计，标普500指数将在2023年底升至4900点上方。这是MarketWatch8月份调查的20家华尔街公司给出的最高目标价。

这意味着到今年年底，标普500指数将升至早前在2022年1月3日创下的4796点收盘纪录高点上方。不过，上涨路径可能崎岖不平。

斯托尔茨弗斯带领的奥本海默策略师团队周日在研报中指出，虽然美联储加息接近尾声，但经济数据强于预期和油价上涨等带来的通胀压力仍不容忽视。他们说：“食品、服务、能源和其他价格的具有粘性说明美联储有理由保持警惕，今年可能再加息一次，明年也可能加息一次。”

不过，斯托尔茨弗斯认为股市面临的这些逆风不会妨碍标普500指数创下历史新高。

投资者预计，从本周出炉的8月通胀数据中可以更清楚地了解到美联储是否会继续加大抗通胀力度。经济学家预计，8月整体CPI环比涨幅将从7月份的0.2%升至0.6%，剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI预计环比小幅上涨0.2%。

斯托尔茨弗斯指出，与此同时，一项衡量波动性的关键指标也显示，近期股市将出现"一些波动"，投资者应保持警惕。VIX恐慌指数周一报13.82，徘徊在12个月低点附近，比一年平均水平19.9低约30%，比两年平均水平21.88低37%。

斯托尔茨弗斯及其团队建议投资者借股市疲软之机在波动时期寻找“和洗澡水一起被倒掉的婴儿”。他们认为，在美国和其他国家努力遏制通胀和控制经济增长之际，标普500指数能源板块越来越有吸引力。

他们说：“我们认为，美联储迄今在降低通胀方面取得的成功可能允许明年暂停加息，从而减轻经济增长的压力。”他们还指出，经济增长的改善再加上对美国基础设施项目和美国芯片制造工作的投资带来的财政刺激，有助于提高2024年能源行业的盈利能力。

斯托尔茨弗斯在7月底预计，标普500指数将在2023年底之前突破历史高点，他把该指数的年底目标价从去年12月预计的4400点上调至4900点，比周一收盘价4487点高9.2%。

美股市场周一收高，受科技股提振，纳指上涨1.1%。标普500指数上涨0.7%，道指上涨0.3%。

文 | 巴伦周刊

编辑 | 郭力群

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来源: qq

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