Unity：扭亏为盈迎来曙光？

作者 | Muhammad Umair

编译 | 华尔街大事件

Unity（NYSE：U）正式推出了面向创作者的人工智能市场，“以支持人工智能驱动的游戏开发和游戏玩法增强”。因此，试图抓住 Unity 人工智能机会的突破性投资者/交易者已经回归，预计势头将进一步增强。

分析师此前曾在 2 月份敦促投资者对追赶美国势头飙升的势头保持警惕，卖家在 2 月中旬的高点止步，然后又反转向下。在人工智能炒作赶上之前，在 3 月和 5 月成功登上Unity火车的逢低买家的表现显着优于标准普尔 500 指数 ( SP500 )。

虽然对Unity最近的上涨仍持谨慎态度，但评估其下跌势头可能会发生转变。换句话说，预计逢低买家不太可能允许Unity进一步跌破 3 月和 5 月的低点。因此，这些支撑位应有助于支撑美国随后的复苏，因为它仍远低于 2021 年底创下的历史高点。

虽然预计这些令人兴奋的投机日子不会在短期或中期到来，因为预计美联储将在一段时间内保持鹰派立场，但相信Unity处于有利位置，可以从现在开始实现显着的转变。

尽管具有护城河价值，但 Unity 作为游戏创作者领先的实时 3D 引擎的竞争优势尚未证明其可持续性。换句话说，除非 Unity 能够提供持续的盈利增长指标，否则投资者可能会对其估值大幅上涨保持警惕。

英伟达和AMD等半导体股票被视为人工智能基础设施的锄头和铲子。然而，他们也将自己的竞争优势转化为可持续的盈利能力，推动了显着的股东价值。因此，投资者可以比Unity的商业模式更清楚地评估他们的估值指标。

管理层维持其预期，即到 2024 财年末，该公司仍有望达到 10 亿美元的调整后 EBITDA 运行率。预计到 2024 财年第四季度，季度调整后的 EBITDA 将达到 2.5 亿美元。分析师估计，该公司 23 财年的调整后 EBITDA 可能为 2.73 亿美元，这在该公司更新的指导范围内。因此，根据这些指标，这可能代表着公司盈利能力的显着增长。

Unity最近的远期 EBITDA 倍数为 46.3 倍，远高于其 SaaS 同行 15.2 倍的中位数（根据 S&P Cap IQ 数据）。即使我考虑Unity2024 财年调整后 EBITDA 倍数为 29.4 倍，它仍然相当激进。该公司尚未升级其人工智能解决方案的前景，因此调整其估值前景还为时过早。同样值得注意的是，尽管该公司拥有市场领先地位，并且 70% 以上的游戏都是使用Unity引擎开发的，但它仍未能实现可持续盈利。

因此，投资者应该应用合理的安全边际，以减少失望的机会。

Unity价格图表（每周）（TradingView）

如上所示，Unity本周重新测试了一个既定的阻力区，因为该公司推出人工智能解决方案后买家又回来了。

然而，美国的价格走势表明仍需谨慎。此外，其估值仍然激进，预计 3 月和 5 月的逢低买家不会支持Unity试图突破当前水平。

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