风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。作者：投顾主理人张济民
来源：雪球
市场不好的时候，不如静下来看看书吧，分散一下注意力。
之前有朋友希望我能系统地分享下投资理念和逻辑，我想先分享一本好书，关于投资方面的，它也是我投资的启蒙作，里面很多理念，至今深深地影响着我的投资观。
本书面向对投资感兴趣的朋友们，其最大的特色是帮助读者认知究竟能赚什么钱，赚的是什么钱。
这本书就是大卫·史文森的《机构投资者的创新之路》（“Pioneer Portfolio Management” By David Swensen）。
史文森何许人也？他掌管耶鲁捐赠基金长达35年，从1985年史文森接管耶鲁捐赠基金到2020年的35年里，耶鲁大学基金从最初的10亿+美元，增长到了2020年中的312亿美元，并保持着超过10%的年回报率，高于同期美国股票、名校基金平均的收益。另外，他还培养了一些有名的投资经理。
由此可见，史文森是个有真才实学、施教有方的传奇投资大师。那么这么一个厉害的人写的书，大概率会是本好书。楼继伟看过了，他觉得是本好书，还写了推荐序。我也看过了，也觉得很好……所以，应该非常值得一读。
本书有十个章节，具体并全面地阐述论证了一个优秀的投资机构该怎样维护投资者的利益、如何用心地去运营一个基金。其中，又细节地总结了投资目的、投资方法、投资产品、投资中的挑战、投资机构和投资人的博弈。最后，本书也教育了作为一个投资者该如何选择投资方法以及投资机构。
我想站在投资人的角度，来简单总结一下史文森的几个核心观念：
1、投资者首先应该制定一个适合自己需要的投资目标。这是重中之重，重中之重，重中之重。重要的事情说三遍，史文森在这本书里至少说了十遍，我已经不算啰嗦了。
——对于个人而言，投资本身是为了服务生活，子女教育、未来养老、提高生活水平才是我们的目标。所以从这点出发，我们不能仅仅关注预期收益率，风险、期限、流动性都是需要考虑的。对于投顾，其实也是希望帮助大家更简单明了地找到自己的投资目标。每个投顾策略都给出了上述信息，现在大家只用选匹配自己的就好啦。
2、稳健的长期投资者在资产配置中要体现股权偏好和分散化投资的基本原则。历史经验和金融理论都证明，权益投资的收益比债券投资高。因此，追求高收益率的投资者自然会倾向于配置大量的股票资产。同时，由于将组合资产集中于配置一种资产类别的风险较高，谨慎的市场参与者要采取分散化投资策略。在偏重股权投资的同时维持适度的分散化是构建投资组合的基础。
——这也是我们的组合观：我们希望构建的是一个均衡的、波动小的、长期有生命力的基金组合。由于权益仓位在投顾策略中有明确限制，能调整的空间不大，但均衡分散一直是我们的核心原则。
3、投资收益有三个来源，资产配置、择时和证券选择。选择一个高收益的产品并不能保证你的整体资产收益会很好。在关注收益的时候，希望大家多从资产整体的角度出发，而非单笔投资的收益率数字。
——10元买到了收益翻倍的黑马基金，还有990元放在银行卡里，合起来你也仅仅赚了1%。
4、频繁择时交易不可取。
以上是我粗浅的整理了一些书中我认为对于个人投资有帮助的观点，当然这些并不足以涵盖本书的所有核心内容。我还是推荐各位对投资感兴趣的朋友能去亲自看看，在市场波动的当下，静下心来，学习投资大师的心得和体悟。
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