一纸公告暴露"兄弟"赚钱能力！这家小型"军工公募"有金主…

根据上市公司公告，天虹股份拟与兄弟公司中航基金在公募REITs项目进行合作，同时也披露了中航基金这家营收体量“单薄”的小公募，却拥有极高的盈利能力和费用控制水平，根据Wind数据显示，国内多只营收体量超中航基金两倍甚至三倍的公募，大多出现数千万元的净利润亏损，而中航基金却能在极小的营收体量小实现不俗的盈利。

业内人士指出，天虹寻求与中航基金合作的公告内容，以及中航基金重点发力债券基金产品，均显示出中航工业集团的股东资源，已成为这家迷你公募的王牌优势，根据中航基金最大的一只百亿级债基产品的披露的信息显示，两家金主承包了这只百亿债券60%的份额比例。

7月14日（7月13日晚间），A股上市公司天虹股份发布公告称，公司正在筹划开展消费基础 设施公募 REITs 的相关工作，拟以下属公司持有的消费基础设施项目申请试点发 行公开募集基础设施领域不动产投资信托基金（以下简称“公募 REITs 项目”）， 拟与中航基金、中航证券合作，委托其分别担任基金管理人、公募 REITs 项目资产支持证券管理 人，进行公募 REITs 项目的方案沟通、设计、报批及发行等，预计 公募 REITs 项目发行期限不超过 30 年，存续期累计交易金额不超过 6,000 万元。

该公告进一步指出，中航证券和中航基金是中国航空工业集团有限公司下属控股子公司，为公司的关联法人，其为公司提供服务将构成关联交易。公告显示，中航基金注册资本为3亿元，主营业务：基金募集、基金销售、特定客户资产管理、资产管理和中国证监 会许可的其他业务。其股东情况为中航证券持股 55%，北京首钢基金有限公司持股45%。

值得关注的是，中航基金的财务情况，因为本次关联交易得以首次曝光。天虹股份披露的信息显示，中航基金2022年度营收收入为1.19亿元，当年实现净利润为1812万元。在2023年第一季度期间，中航基金实现营业收入为2365万元，实现净利润为502万元。

上述财务数据显示中航基金超高的毛利率水平，以及惊人的费用控制能力。以今年部分中小基金公司的财务数据为例，根据wind数据显示，东海基金今年第一季度的营业收入为中航基金的2倍，但该基金公司一季度净利润亏损却超过1500万元。富安达基金公司在2023年一季度内的营收为中航基金的约3倍，但富安达基金今年一季度的净利润亏损更是超过5300万元。

显而易见的是，中小公募的竞争不仅停留在人才、产品布局和产品业绩上，也体现在费用管理以及财务数据等指标上，良好的现金流显然有利于中小公募在各个领域的布局和发力。

中航基金超越同业的盈利，或以该公募拥有强大的股东资源优势，这从中航基金的产品赛道布局可窥见一斑。

券商中国记者注意到，中航基金目前的全部产品规模累计约200亿元，这一规模甚至不足某顶流消费基金产品规模的一半。尽管规模较小，但中航基金却在产品类型采取了重债券的策略，其接近一半的产品分布在债券基金产品上，而债券基金产品的发行规模，在很大程度上取决于重要关系客户的“帮忙资金”。

中航基金显然因其显赫的股东背景，拥有更多的“帮忙资金”，以该基金公司旗下产品规模最大的一只债基产品为例，中航瑞晨87个月定开债基截至今年一季度末的资金规模达到惊人的116亿。

一家小公募为何在一只债基产品上拥有如此之大的资金规模？券商中国记者发现，截至今年一季度末，中航瑞晨87个月定开债基的前两大客户合计持有该只债基的份额规模比例高达64%，这意味着中航基金旗下债基产品在很大程度上与实业领域的金主相关，而作为中航工业集团下属子公司，中航基金旗下债券产品背后的资金来源不难想象。

值得一提的是，中航基金旗下也发行了多只主动权益类基金产品，但产品规模普遍较小，其中产品业绩最好的一只产品，也与中航基金的特殊身份有关。券商中国记者注意到，中航军民融合精选基金为该基金主动权益类产品中业绩最佳者，该军工主题基金产品成立以来的收益率为29%。

值得一提的是，作为一只消费赛道股，尽管中航基金或因关联方未持有天虹股份，但华夏基金、易方达基金、银华基金均出现在该股的机构股东名单上。

券商中国记者注意到，华夏大盘精选基金今年一季度期间对天虹股份进行加仓操作，此外，大成基金旗下产品也对该股进行新增布局。业绩上，天虹股份今年一季度实现营业收入33.84亿元，同比下降2.23%。归属于上市公司股东的净利润2.08亿元，同比下降25.39%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.71亿元，同比增长181.11%。在几日前，天虹股份还出现一系列人事变动，天虹股份7月4日晚间公告，董事长高书林因工作需要辞职，总经理肖章林辞职后获选董事长。天虹股份称，高书林因工作需要申请辞去公司第六届董事会董事、董事长、董事会战略委员会主任委员、董事会提名委员会委员职务，辞职后将不在公司及下属子公司担任任何职务。天虹股份表示，截至公告披露日，高书林直接持有公司股份14.69万股，通过共青城奥轩投资合伙企业(有限合伙)间接持有公司股份75.71万股；辞职生效后，其将继续严格遵守中国证监会和深圳证券交易所关于董事持股及变动的相关规定。

此番，天虹寻求在公募 REITs 进行发力或与该公司寻求更多发展空间相关。根据天虹股份发布的协议内容信息，天虹股份拟委任中航证券作为公募 REITs 项目资产支持证券管理 人、中航基金公司作为公募 REITs 项目基金管理人，就公募 REITs 项目提供专业服务。中航证券和中航基金按照相关规定承担资产支持证券管理人、公募基金管理人的职责，负责 项目尽调、方案设计、申报发行、实施推进以及项目公募基金及专项计划产品的 设立、存续期运作管理等内容。3.合作费用：公募 REITs 项目成功发行后进入存续期间，存续期间管理费用 包含公募基金管理费用和专项计划管理费用。

天虹股份预计公募 REITs 项目存续期累计交易金额不超过 6,000 万元， 存续期间管理费用计费基数最终以监管机构批准为准，计费具体年限以及存 续期间管理费用的支付方式由公募 REITs 项目最终的公募基金文件、专项计划文 件确定。