逼近新高的名创优品，有什么魅力？

财经

2023-07-17 11:07

名创优品在今年以来的涨幅已超过75%，距离历史新高只有咫尺之遥。它是在美股中仍被正常看待的少数中概股之一，同时自去年以来在港股市场的涨幅也达到了3倍。

即使是在去年的疫情周期内，名创优品在美股全年仍是收涨6%。于去年7月登陆港交所，在港股则上涨超55%。

名创优品在过去两年依靠其创新的轻资产商业模式以及宏观环境变化带来的影响，改变了市场对新零售的认识。

在去年由于欧美的高通胀和国内的疫情影响，国内外都出现了不同程度的消费降级。这为名创优品这种随互联网热点推出新产品的兴趣零售商提供了扩张海外的机会。

值得注意的是，名创优品在海外的定位并非国内的性价比策略。例如，在国内售价仅10多元的收纳盒，在英国售价高达10英镑，一个挂钩售价5英镑。这种海外的高定价，以及海外营收的高速增长，极大地提高了名创优品的毛利率。

今年Q1，名创优品的国外业务营收已占据总营收的40%，外资正期待着在中国极度内卷的消费市场中出来的龙头，能在欧美地区实现降维打击，这因为中国在这类型的消费上，至少领先欧美2-3年的水平。

2023 Q1（FY2023Q3），名创优品营收为29.5亿元，同比增长26%，调整后净利润为4.8亿元，同比增长336%，毛利率由去年同期的30.2%上升至39.3%，净利率为16.4%，利润连续3个季度创新高。

海外业务营收为8亿，同比增长55%，其中，北美市场成绩亮眼，营收同比增长超过100%，单店GMV达2019年同期的1.5倍；位于印尼的名创优品全新概念店的单日最高业绩较去年门店升级前提升了3倍。

尽管今年第二季度的财报尚未公布，但预计海外很多地区的消费已恢复至疫情前的水平，预计名创优品的高增仍将继续。

去年股价表现坚挺的原因，我们曾经提到过，名创优品90%以上的门店都是第三方加盟，这种模式被称为投资性加盟。加盟商需要支付大约200万的加盟费，其中包括授权费、装修费及货物押金等，而名创优品负责运营、营销、供货。

加盟商每天可以从名创优品的IT系统中获得营业额的38%，而名创优品则获得营业额的62%。在疫情特殊时期，名创优品不用为加盟商供货，这降低了货物的成本，名创优品的风险也由人共同承担，这也是名创优品在疫情期间的影响没有其他零售商严重的原因。

实际上，名创优品这种类型的零售商在国内非常常见，每个城市可能都有类似的零售商，这种商业模式在中国已经发展了数十年，但一直都没有出现一个具有护城河的龙头企业，这是资本市场在去年低估名创优品的一个原因。

在名创优品近两年的崛起之前，这种类型的零售商很难形成护城河，因为每家零售商卖的商品都非常类似，竞争主要在价格上，一家店里可以买到的商品，在其他店也可以买到，这导致没有公司能形成护城河，也没有形成用户的心智。

因此，将产品做好，只有在这家零售商才能买到的优质产品，就是最直接的护城河。

名创优品的一个特点是，这家公司总能第一时间把握住互联网上的热点，然后将这些热点转化为产品。

名创优品在这种类型的产品研究上下了不少功夫，其产品团队每隔7天就会从数千上万个产品创意中挑选出100个新的SKU，平均每月推出550个SKU。从在互联网上捕捉消费者的兴趣，到最后推出产品，平均只需要21天。

得益于跟随互联网热点的营销，名创优品根据互联网热点所推出的产品，再以低的价格售卖，这更容易受到年轻消费者的青睐。

例如，近期受年轻人追捧的韩国IP Loopy露比玩偶，在韩国原价一只要卖到100-150人民币，众多年轻人在网上寻求代购。在该玩偶爆火的2-3周内，名创优品就已拿到独家版权，并且推出成为新品。

该系列在7.15日和7.25日分别于线上和线下发售，在7.15日线上发售的当天，名创优品的小程序被挤到崩溃。而这玩偶在韩国原价卖100-150元，在名创优品的售价仅为20-50元，而同类型的零售商并不能在短时间内，即捕捉到消费者的喜好，并以很快的速度和比原版还低的价格推出产品，这是名创优品独家具备的能力。