硅谷初创公司开启卖身潮

文：海投全球，ID：Haitou-Global

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首图：foundr

人工智能领域的一系列交易重振了硅谷的收购热潮，全球投资者的目光再次聚焦到硅谷。与此同时，为了在资金匮乏的环境中生存下来，一大批流动性紧张的科技初创公司正寻求将自己出售给更大的公司。

“AI一级市场掀起并购潮，初创公司面临资金困境”

最近几周，美国大数据公司Databricks以13亿美元收购了生成式人工智能初创公司MosaicML；汤森路透以6.5亿美元收购了法律服务人工智能公司Casetext；数字交易平台Robinhood以9,500万美元收购了信用卡初创企业X1；财务自动化公司Ramp收购了人工智能客户支持平台Cohere.io，后者已经实现利用AIGC和大语言模型来实现票据处理自动化。

科技行业经历了长达18个月的低迷，期间初创公司估值暴跌，并导致了大规模裁员。涉及人工智能初创企业的一系列交易对于科技风险投资行业来说是一个积极信号。

但另一方面，该现象也表明风投资金收紧和IPO受阻让初创公司们面临着资金枯竭的局面。在科技热潮中快速成长起来的初创企业越来越倾向于出售业务，或正面临与竞争对手合并的压力。

高盛软件投行业务全球联席主管瑞安•诺兰表示:“科技行业，尤其是软件行业正掀起一场整合浪潮。在全球约1,000家独角兽公司中，许多公司都存在流动性匮乏的情况。”许多大型初创企业正在收购规模较小的竞争对手，促进业务增长。包括收购公司、资产和人才，进一步巩固其市场份额，而这股收购浪潮才刚刚开始。

“大型上市公司加紧收购步伐，Arm IPO或将重新开放上市窗口”

大型上市公司也正在制定收购计划。2023年6月，Salesforce将用于投资人工智能初创企业的专项资金增加了一倍，规模达5亿美元。去年，Forecast Labs将其远程医疗公司Nurx与竞争对手Thirty Madison合并。有关于业务互补的交易变得越来越频繁，它们的合并可以创造更多价值。

如果各国监管推动因反垄断搁置的大型交易，未来大型公司所参与的并购活动将更加活跃。包括微软以750亿美元收购动视暴雪;博通以610亿美元收购VMware;Adobe以200亿美元收购Figma。其中，微软与暴雪的收购案已经在7月取得重大进展，来自索尼和FTC的主要阻力都已经消除。

此外，软银旗下英国科技集团Arm计划于9月进行的IPO也将为市场带来另一个积极信号，大型科技初创企业的上市窗口或将重新开放。在此之前，尤其是在机器人和电池制造等资本密集型行业，初创公司正在迅速耗尽现金。

“债务成本上升，资金困境加剧，一批科技初创公司已经倒闭”

随着利率上升，债务成本变得更加昂贵，向小型初创企业提供贷款的硅谷银行也已经于今年3月倒闭，加剧了资金困境。

2023年5月，支付初创企业Plastiq宣布破产。PitchBook数据显示，该公司此前曾从Khosla Ventures和凯鹏华盈等投资者那里融资逾2亿美元，最近一次融资在2022年，估值近10亿美元；披萨机器人初创公司Zume曾融得软银等投资者的5亿美元，也于今年6月倒闭。

PitchBook的数据显示，严峻环境下风险投资公司正在削减开支，减缓投资步伐。截至今年7月，它们仅投出800亿美元，并且很大程度上集中在生成式AI领域。而2022年风险投资总额为2,460亿美元，2021年为3,470亿美元。

在硅谷银行倒闭后，包括Y Combinator总裁Garry Tan在内的多名投资者预测，美国创投生态将面临“灭绝级别的事件”。早期迹象表明，这种情况可能正在发生。

当前科技初创企业的估值开始与上市公司估值下降的幅度接近。在金融科技公司Stripe、Klarna、网络安全公司Snyk等处于后期阶段的初创企业中，出现了一系列的down round，他们不得不以较低的估值进行融资。Carta数据显示，自2022年初以来，初创企业优先股的价值暴跌了1/4。

创始人和投资者们开始担心，这场危机最终可能会像世纪初的互联网泡沫一样残酷，科技初创企业和投资者的数百亿美元将化为乌有。短期内难以筹集资金意味着初创公司必须削减开支，减缓增长并获得盈利。

在这种新环境下，风投对于出资更加挑剔，他们只会继续支持那些被认为更有前景的公司。这使得创始人的现金储备不断减少，要么变卖资产，要么倒闭。公开市场已经触底，而私募市场仍有很长的路要走。