中国批准后，MaxLinear终止收购慧荣

2023-07-27 01:07

来源：内容来自半导体行业观察（ID：icbank）综合，谢谢。

芯片公司MaxLinear 盘中对一项长期悬而未决的交易发生了戏剧性的逆转。周三晚间他们宣布，已终止对慧荣科技 (Silicon Motion Technology) 的收购。

根据该机构网页上的通知翻译，在中国国家市场监督管理总局有条件批准该交易后，当天早些时候，生产用于闪存存储设备的控制器的慧荣科技股价飙升。几个小时后，MaxLinear 取消了整个计划。

14 个多月前，MaxLinear 宣布达成协议收购慧荣科技 (Silicon Motion Technology)。条款要求 MaxLinear（支付每股 93.54 美元现金和 0.388 股普通股，换取每股 Silicon Motion，总部设在香港。

两家公司在宣布交易时表示，交易将“推动转型规模，创建多元化的技术组合，显着扩大合并后公司的总目标市场，并创建一个高利润的现金产生半导体领导者。”

该交易的一个关键障碍是获得中国监管机构的批准。截至周二收盘，慧荣科技股价为 52.20 美元，较交易价格折让约 50%。周三早些时候，Silicon Motion 股价上涨 78%，至 92.93 美元，而 MaxLinear 股价下跌 21%，至 26.72 美元。

MaxLinear在周三晚间的一份新闻稿中表示，它终止了该交易，因为“合并协议中规定的某些完成条件未得到满足且无法满足。”

MaxLinear 还表示，慧荣科技“遭受了持续的重大不利影响”，指的是该公司业务状况不断恶化。它还表示，慧荣“严重违反了合并协议中的陈述、保证、契约和协议”，该协议赋予 MaxLinear 终止权。

慧荣科技股价周三常规交易日收盘价为 65.35 美元，上涨 25.2%，但远低于早些时候的高点。MaxLinear 下跌 13% 至 29.61 美元，但远低于盘中早些时候的低点。

终止公告后，慧荣科技股价尾盘下跌 6%。MaxLinear 下降了 14%。

一单信心满满的收购

在去年5月5日，领先的射频(RF)、模拟和混合信号集成电路提供商——MaxLinear宣布，已与全球领先的固态存储设备NAND闪存控制器制造商慧荣科技（Silicon Motion）达成最终协议。

按照他们的设想，该战略业务合并预计将推动转型规模，创造多样化的技术组合，显著扩大合并后公司的总目标市场，并创造一个高利润的现金产生的半导体领军企业。

据最新声明，合并后的公司将拥有一个高度多元化的技术平台，在宽带、连接、基础设施和存储终端市场占据强势地位。

MaxLinear的射频、模拟/混合信号和处理能力与Silicon Motion市场领先的NAND闪存控制器技术相结合，将有利于形成一个完整的技术堆栈，充分捕获端到端平台功能，并加速了该合并企业向企业、消费者、以及许多其他邻近的增长市场。

合并后公司的年收入预计将超过20亿美元，拥有技术广度支持，从而使MaxLinear能够在这个约150亿美元的总市场中提供机会。

但是，这个“美梦”在昨晚戛然而止。而梦醒的时候，中国刚好批准了这单交易。

中国有条件批准了收购

昨夜晚间，市场监管总局有条件批准了这单收购。

据市场监管总局7月26日晚间的公告：NAND闪存主控芯片在存储设备中具有内存管理、数据计算和相互协作的功能，其品质直接决定了存储设备的质量水平和使用寿命，是下游存储设备中技术要求最高的核心器件。2021年全球第三方NAND闪存主控芯片市场的赫芬达尔－赫希曼指数（以下简称HHI指数）为4137，中国境内第三方NAND闪存主控芯片市场HHI指数为3932，均为高度集中市场。慧荣科技在全球和中国境内第三方NAND闪存主控芯片市场上的份额分别为50%—55%和50%—55%，均排名第一。同时，NAND闪存主控芯片行业技术和资金密集型特点突出，慧荣科技拥有雄厚的财力和先进的技术水平，年均出货量在5亿件以上，掌握专利数量领先于其他供应商，具有市场支配地位。

下游客户普遍认为，其他竞争者技术发展水平滞后于慧荣科技，慧荣科技NAND闪存主控芯片在工艺、性能、功耗、成本、供应规模等方面均优于其他竞争者，短期内没有企业能在技术或产业链控制上与其比肩。因此，下游客户对慧荣科技依赖度高，转换供应商难度大等。

并且，根据市场调查，中国境内下游客户普遍反映慧荣科技是其目前最重要的第三方NAND闪存主控芯片供应商，且与慧荣科技具有良好合作关系，担心交易可能影响产品供应的稳定性。考虑到慧荣科技对第三方NAND闪存主控芯片市场的控制力，同时考虑到市场上有些第三方NAND闪存主控芯片供应商正在发展自身固态硬盘产品，与下游客户合作较为消极，一旦慧荣科技产品供应出现问题，不仅其他竞争者在短期内难以满足中国境内下游客户的需求，而且将导致中国市场上的相关商品价格上涨，损害相关市场竞争，进而对下游固态硬盘市场竞争状况也会产生较大影响。

审查决定显示，鉴于此项经营者集中在中国境内第三方NAND闪存主控芯片市场具有或者可能具有排除、限制竞争效果，根据申报方提交的附加限制性条件承诺方案，市场监管总局决定附加限制性条件批准此项集中，要求交易双方和集中后实体履行（包括但不限于）如下义务：

1、继续公平、合理、无歧视地向中国境内供应NAND闪存主控芯片产品。履行慧荣科技的现有客户合同。维持慧荣科技的现有商业关系。

2、不得实质性地改变慧荣科技现有的业务模式和运营。

3、保留慧荣科技在中国台湾地区与NAND闪存主控芯片相关的研发。

4、保留慧荣科技在中国境内的现场应用工程师作为研发资源的一部分，以向慧荣科技NAND闪存主控芯片的客户提供支持。

5、对于在中国境内销售的NAND闪存主控芯片，不得在其设计中加入任何恶意编码。

“市场监管总局有权通过监督受托人或自行监督检查申报方履行上述义务的情况。交易双方和集中后实体如未履行上述义务，市场监管总局将根据《反垄断法》相关规定作出处理。”公告称。

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