传统产业的“塌缩”之痛，比想象中来的更快更猛烈，这在ODM巨头——闻泰科技的业绩中可见一斑。
2015年，闻泰科技借壳中茵股份“曲线上市”，成为A股第一家ODM行业上市公司。2019年，闻泰科技一举并购安世半导体，从200亿元不到的市值一步跨入千亿市值“俱乐部”，当年其营收与净利润也跨越式增长。
但同时，其传统主力通讯业务（消费电子ODM业务）已经显出颓势。2018年闻泰科技实现营业收入173.35亿元，同比微增2.48%，净利润4140.54万元，同比下降81.47%。而在此后的几年，其传统主力业务板块一直处于滞涨的状态。
在2022年，产品集成业务（ODM）业务亏损超过15亿元；2023年一季度，该板块业务净亏损1.08 亿元。
对比之下，闻泰科技旗下半导体业务在今年一季度实现收入为37.97亿元，业务毛利率为41.67%，实现净利润6.60亿元。这不仅是利润最高的板块，也是唯一盈利的板块。
作为闻泰科技押注“未来”的重点，半导体业务凭借一己之力就能撑起了这家传统ODM巨头的转型吗？
经过多年的布局，闻泰科技已经形成了如今的三大业务格局：产品集成（ODM）、半导体芯片光学模组。2022年三大业务占比约为68.03%、26.33%、5.64%。三大主力业务中，却有两项处于亏损，这对上市公司来说，并非好现象。据公司2023一季报显示，期内闻泰科技实现主营收入144.27亿元，同比下降2.54%；归母净利润4.6亿元，同比下降8.42%；扣非净利润3.92亿元，同比下降38.06%。主力板块产品集成业务实现业务收入为102.89 亿元，净利润却亏损了 1.08 亿元；光学模组业务净亏损 0.48 亿元。尽管半导体业务表现优秀，但由于主营业务与光学模组业务的两项亏损，拖累了整体业绩表现。2022年其半导体板块实现收入160.01亿元，同比增长15.93%，毛利率为42.66%，全年半导体业务净利润为37.49亿元，同比增长42.46%；全年累计出货1.018亿件。这一表现堪称亮眼。但同期，其产品集成业务（ODM）收入为395.69亿元，同比增长2.10%，净亏损15.69亿元；光学模组业务亏损0.48亿元。2022年闻泰科技实现营业收入为580.79亿元，同比增长10.15%；净利润为14.60亿元，同比下降44.10%。2021年，闻泰科技曾豪掷24.2亿元接盘欧菲光子公司—广州得尔塔，主要面向消费电子类摄像头模组。财报显示：自2021年以来，闻泰科技整个光学模组业务累计净亏损达7.18亿元（2021年、2022年、2023年第一季度分别亏损3.35亿、3.35亿元、0.48亿）。闻泰科技的支柱业务陷入困顿，也与行业大环境有非常密切的联系。近几年开始，包括手机在内的全球消费电子需求持续低迷，加之疫情影响，对手机巨头、PC巨头、ODM产业链都带来巨大影响。在2021年闻泰科技的产品集成业务对外主营业务收入 386.85 亿元，同比下降 7.16%，净利润 1.84 亿元。而ODM业务本身技术壁垒较低，ODM厂商为了抢占市场份额，不惜低价竞争，来获取上游品牌厂商订单，行业毛利率一直处于低位水平。激烈的竞争也进一步加剧了代工巨头们的生存环境。数据显示，闻泰ODM业务毛利率基本在10%以下，最近两年更是不断下行，2022年手机ODM毛利率为8.74%。在消费电子市场继续承压的情况下，闻泰科技2023年的ODM业务能否顺利扭亏，目前仍是未知数。或许是当年嗅到了智能手机ODM行业的隐忧，闻泰科技开始寻求新增长点。2019年，闻泰科技以262.59亿元收购安世半导体，成功切入半导体IDM（集芯片设计、制造、封装、测试和销售于一体）赛道。一跃成为当时中国唯一车规级汽车半导体公司和中国最大的模拟电路半导体公司，也为上市公司带来了全新的增长空间与新利润增长引擎。2021年和2022年，闻泰科技半导体业务实现净利润分别为26.32亿元和37.49亿元。资料显示， 闻泰科技半导体业务产品线重点包括晶体管（包括保护类器件ESD/TVS 等）、Mosfet 功率管、模拟与逻辑 IC，2022 年全年三大类产品占收入比重分别为 46.3%（其中保护类器件占比 10.3 个百 分点）、31%、18.2%。根据年报资料来看，安世在2022年跻身全球第五大功率半导体公司，在小信号分立器件、小信号 MOSFET 和标准逻辑IC方面保持领先地位；此外，汽车类 Power MosFET器件市场地位仅次于英飞凌。2022 年，其半导体来源于汽车、移动及穿戴设备、工业与电力、计算机设备、消费领域的收 入占比分别为48.6%、14.3%、23.2%、8.2%、5.7%。汽车领域包括电动汽车是公司半导体收入来源的主要方向。2022 年以来，功率和分立半导体器件市场汽车、工业和消费需求出现了分化的局面，消费电子领域受到下游消费市场影响下挫；而汽车领域伴随着新能源化趋势，功率半导体呈现了快速增长。这其中，中高压MOSFET、IGBT以及SIC等都显示出巨大的市场前景，这也是一众功率半导体公司当前主要的部署方向。尤其是IGBT、碳化硅MOS等功率器件作为电动车中电机驱动控制系统、热管理系统、电源系统的核心器件，无论是搭载量还是单车搭载价值都具备巨大的增值空间。对于以上市场新趋势，闻泰科技表示正在加快功率分立器件（IGBT、SiC和GaN）和模块、12英寸创新产品、模拟IC组合等产品研发。公开资料显示，2022年闻泰科技推出了工业级650V SiC肖特基二极管并开始供货，将计划推出650 V和1200 V车规级器件SiC二极管系列。在车载IGBT领域，国产IGBT厂商去年开始加速实现了替代进程。比亚迪半导体和时代电气分别是国内供应新能源车规 IGBT 和轨交列车 IGBT 的龙头厂商，先发优势明显。另外斯达半导、士兰微、宏微科技、华润微等一大波本土企业也在车规级IGBT领域实现突破，部分企业已经开始批量出货。公开资料显示，2022年闻泰科技自主设计研发的IGBT系列产品流片成功。近期在投资者互动平台表示公司的IGBT产品正在验证测试与客户业务对接中。但值得注意的是，不仅是英飞凌、安森美等外资巨头纷纷扩产，还有士兰微、华润微、扬杰科技等在内的一大波本土企业也快速部署了汽车级功率半导体产品线，并在快速抢占市场份额。在当前IGBT爆发、SIC起势的关键期，安世半导体在这一波产品升级周期下能否再次实现领先，还有待观察。2023年第一季度，闻泰科技半导体业务实现收入为37.97亿元，同比增长3%，业务毛利率为41.67%，同比降了1%，实现净利润6.60亿元，同比下降23%，出现增收不增利的情况。而相比之下主营IGBT产品的斯达半导2023年一季度实现营业总收入7.8亿元，同比增长43.79%；净利润2.06亿元，同比增长36.32%。并且从业务结构来看，半导体业务收入在上市公司整体占比还不足三成，单凭这单驾马车的动力，短期内很难拉动整体业绩大幅增长。除了半导体，汽车电子赛道也是闻泰科技接下来的业务重点之一。闻泰科技年报资料显示，2020年就组建了汽车电子业务的团队，2022年将车载事业部升级为独立的BG。其汽车电子业务将沿着三大汽车产品线方向逐步拓展，一是包括后排屏在内的车内触控屏，二是 ADAS （高级驾驶辅助），三是车联网系统中智能车载终端。其目标是智能汽车和智慧出行领域的解决方案提供商。其中，车载智能座舱产品已为头部智能汽车客户量产供货。资料显示，闻泰科技与理想在智能座舱领域合作，为理想L9提供后舱娱乐屏幕总成。基于得尔塔科技在光学领域的基础，闻泰科技也在拓展车载摄像头产品，公司产品集成业务的首款车载项目已于2022年7月开始量产并出货。去年其展示了一款 CMS摄像头，据介绍未来还将拓展到ADAS摄像头、DMS摄像头、电子后视镜/环视摄像头等。去年，闻泰科技还公布了其最新推出的智能座舱域控制器和自动驾驶域控制器。该公司对外的目标是，成为汽车电子行业的智能汽车和智慧出行的前装车规级解决方案提供商，为客户提供从软件到硬件再到制造的一整套方案（包括但不限于智能座舱、智能网联和自动驾驶领域的创新产品研发）。不过，综合以上来看，闻泰科技在智能汽车各领域的产品还处于起步阶段，这离规模量产，并实现大规模收益还存在较远距离。在传统消费类电子下行的大趋势下，各大消费电子品牌商、ODM巨头纷纷挺进汽车电子赛道已经成为了新趋势。而从整体形势来看，这些跨界进入者无论在产品推出还是定点量产方面都显得滞后一步。对这类跨界巨头来说，从硬件产品推出到打造软硬全栈能力实现Tier 1的转型，还需要一定周期。另外，和消费类电子行业不同，汽车产品从规划定义到SOP，仍有一定的时间差距，供应链体系大部分仍是提前1-2两年时间被锁定。2023年开始，高阶ADAS，智驾/智舱域控赛道进入了高速发展期，也是各家量产抢占份额的关键期，对立讯、闻泰、华勤等这批跨界者来说，最需要担心的是错过窗口期。
