主打固收、ETF牌！震荡市下，基金产品布局新变化

中国基金报记者 方丽 孙晓辉

市场反复震荡，权益基金发行降温趋势明显，直接影响基金公司基金发行和销售的战略打法。

据中国基金报记者发现，一方面，在资金转向低风险品种的背景下，不少基金公司顺应市场需求，纷纷主打固收牌，另一方面，费率低、市场关注度高的ETF有望迎来基金公司布局新爆点，而权益基金新发存在的客观压力及后市走向不明，使得基金公司目前逆势布局的动力略显不足。

值得一提的是，在受访基金公司看来，资产管理的使命是以深度研究能力，在时代演进中识别价值。要坚决摒弃蹭热点、抢噱头、赚规模的“伪创新”，同时切实改变“重首发、轻持营”的现象。

还有业内人士表示，“目前资产管理行业已开始呈现消费型产业特征，一方面产品的制造端竞争力越来越强，另一方面客户对产品创新、个性化、客户服务体验的需求也越来越高，需要各资管机构结合自身优势及时做出相应的调整和应对。”

历史数据显示，在市场情绪低迷、估值低位水平进行左侧布局，往往会有较好的中长期回报。然而，因权益基金新发存在的客观压力及后市走向不明，使得基金公司目前逆势布局的动力略显不足。在资金转向低风险品种的背景下，不少基金公司顺应市场需求，纷纷主打固收牌，不过也兼顾权益类基金布局。

格林基金产品与创新部副总监周铁晨就表示，公司在基金布局方面始终坚持“固收和权益齐头并进，两手抓，两手都要硬”的方针，一方面，会根据自身的资源禀赋，在擅长的固收领域着重发力，精耕细作。另一方面，也会结合市场特征和投资者需求布局产品。

“公司现阶段以固收类产品为主，短债、纯债、二级债等各细分类型较好满足了净值化背景下投资者多元的需求。今年是公司将重心向权益类产品转移的重要一年，会综合考虑渠道端的偏好，以及基金经理擅长的领域，力争打造符合投资者需求的产品。比如，某个板块趋势相对确立但行情并未兑现时，前置加强该板块相关产品的布局。”周铁晨称。

周铁晨还称，在A股市场表现震荡调整、板块风格切换明显的阶段，较低风险类别的基金产品表现更为稳定，公司也在持续营销相关基金，并研究布局零售版债券基金，以满足投资者的需求。

也有一些基金公司均衡布局。如谈及今年接下来的布局方向，嘉实基金有三大方向，第一，基于对我国资本市场长期健康稳定发展的信心，权益投资长期向好，在当前市场估值低位，将积极践行“逆向销售”，进行低位布局；第二、在全面净值化和低利率时代，为满足投资者稳健理财需求，将不断完善固收产品矩阵。第三、聚焦长期核心赛道，致力于打造兼顾工具+配置属性的ETF生态圈。在创新业务和产品方面，也将保持前瞻性视野，积极占据先机。

“从历史规律来看，在市场情绪低迷、基金发行冰点期左侧布局，会有较好的中长期回报，近年来一直在重点布局主题权益类基金，聚焦低估值、高成长潜力、未来行情修复有较大空间的长坡厚雪优质赛道。但今年下半年，从完善产品线角度，也有进一步丰富固收类产品的计划。”另一家基金公司人士也表示。

此外，不少基金公司从市场需求角度出发，选择下半年重点布局固收类产品。

金鹰基金相关人士就表示，下半年布局可能会以固收类产品为主，主要是出于丰富风险收益图谱和产品投资策略，以及完善公司产品布局的考虑。

不过，金鹰基金也表示，投资者的风险偏好并非固定不变，而是与市场阶段性表现紧密关联。未来，除了顺应趋势做相应的产品布局外，也会加强投资教育工作，尽力减少产品风险与投资者承受能力错配的情形。另一方面，也会让主动权益基金经理加强与投资者的沟通交流，充分传递投资理念，努力与投资者建立长期的信任。

此外，北方某公募销售部人士表示，由于权益产品销售疲软，公司接下来会更多布局固收类品种。

ETF正成为新的爆点

今年以来，国内股票ETF规模相继突破15万亿和16万亿两大整数关口，相比去年末增加3.6万亿，甚至还诞生了首只千亿级别股票ETF。不少基金公司认为，由于ETT费率低、运作透明度高，以及主题明确等优势，未来ETF有望进一步全面开花。

WIND资讯数据显示，7月份以来基金公司上报ETF明显增多，截至8月18日，已经有54只ETF上报，已经占到今年全部144只ETF新产品总上报数的37.5%，明显进入加速度。同时，涌现出不少创新品种，如中证2000ETF、科创成长ETF、科创100ETF等，预计9月份之后将成为一波ETF发行大战。

对此，建信基金表示，近期ETF上报数量增长、节奏加快，主要三方面原因。第一，今年主动权益基金较难获得阿尔法收益，而ETF紧密跟踪标的指数，指数成份股公开透明，持仓风格相对稳定，渠道客户维护压力较小，管理费率更低。

第二、近期监管优化指数开发指引，缩短非宽基指数发行时间，提高指数基金开发效率；对创新指数产品持续推动，大力支持符合国家战略方针的主题指数；逐渐扩容指数衍生品，为相应指数标的带来增量。

其三，从基金公司战略布局的角度，ETF长尾效应明显，前瞻性布局赛道指数，抢占先发优势,有助于推动产品规模持续做大，对公司打造指数品牌具有战略性意义。

金鹰基金也提及客诉压力较大，而指数产品投向透明、费率偏低，投资风格直观且极致，对渠道和基金公司而言，被动权益产品的客户维护难度比主动权益小，也更受基金公司青睐。

嘉实基金称，近年来，市场行业轮动特征愈发明显，ETF的工具配置属性凸显。叠加ETF具备的场内交易属性，投资者对ETF的配置需求也持续提升，布局ETF赛道的热情高涨。

此外，德邦基金也认为，对于成熟的机构投资者而言，在目前整个市场风格变化的节奏下，ETF这类低费率追踪指数的被动工具型产品，是重要的投资工具。

“基金公司顺应市场发展以及变化，并且考虑到近期市场总体销售情况，增加低风险及ETF产品布局，未来ETF产品有望进一步全面开花。”上述华南基金公司市场人士更是表示。

短期更侧重存量持营

新发产品往往是公司规模增长的抓手，但在当下市场环境下，存量产品由于积累了一定的历史业绩，更容易获得客户认可。与此同时，越来越多基金公司开始意识到持续营销才是一条长期可行的路。

金鹰基金透露，在新产品和存量持营方面，近期公司相对更侧重存量产品的持营。一方面，当前市场新发情绪比较低迷，产品募集数据也显示出新产品发行存在客观压力；另一方面，公司旗下部分存量产品长期业绩表现较为突出，已有一定的市场知名度，给这些产品做持营也是比较好的选择。

“虽然新发产品是公司规模增长的抓手，但在当前环境下，相对更侧重存量产品的持营。因为存量产品积累了一定时间的运作业绩，基金经理的观点思路和操作策略相对成熟，无论是传统代销渠道，还是线上自运营，都相对容易获得终端客户的认可。”另一家沪上基金公司也如此表示。

格林基金市场部相关负责人认为，重视新发产品主要是出于丰富产品线布局和拓展渠道合作的需要，不能偏废。但站在目前节点，从长期角度会越来越重视持营。

上述人士表示，存量基金产品运作时间充分，经历过市场牛熊环境考验，基金经理的持仓和投资风格能够得到相对稳定的体现，在营销过程中更能赢得投资者的信任。这个过程中，也可以引导投资者在合理的时点配置正确的产品，尽量避免高买低卖、频繁申赎。

同时，也会把更多的时间和心力放在客户陪伴上，协同代销渠道等，直面投资者的困惑和疑虑，通过观点分享、面对面交流等形式，持续不断地输出长期、理性投资观念，引导他们以更加成熟和长期的心态来看待市场。

上述华南基金公司市场人士更是直言，公司近两年规模增长主要来源于老基金持营，没有过多布局同质化新基金产品。

作为头部基金公司，嘉实基金也表示，后续公司在新产品布局方面将更加有的放矢，更侧重加大绩优基金持营力度。尤其是在行业从高速发展迈入高质量发展阶段，理性引导投资者“不在巅峰慕名来，莫在低谷转身去”。

嘉实基金公司认为，资产管理的使命是以深度研究能力，在时代演进中识别价值。因此，除了要与时俱进地进行产品和业务创新，还要响应号召坚决摒弃蹭热点、抢噱头、赚规模的“伪创新”，同时切实改变“重首发、轻持营”的现象。