所投公司连续亏损、资不抵债 金发拉比仍要追加近6000万增持
导读
9月12日晚，金发拉比（002762.SZ）发布公告，公司拟以 5950.59 万元人民币购买上海健而美企业管理咨询合伙企业(有限合伙)所持有的广东韩妃医院投资有限公司(以下简称“广东韩妃”)13%股权，以现金方式交易。
金发拉比是一家母婴用品公司，2015年上市，是国内第一家登陆A股的母婴用品企业，旗下有“拉比(LABI BABY)”“下一代(I LOVE BABY)”及“贝比拉比(BABY LABI)”三大自有品牌。
广东韩妃则是一家医美公司，旗下有5家医美机构。2021年4月，金发拉比向医美领域进军，首次入股广东韩妃，受让36%的股份，此次欲增持13%。
5900万元对于金发拉比来说，不是一笔小数目。根据2023年半年报，金发拉比的货币资金是9536.37万元。
金发拉比在公告中阐述此次增持的原因，一方面是广东韩妃实控人、董事长黄招标先生出于自身资金需求，拟出让广东韩妃部分股权，另一方面，金发拉比有优先购买权，且对医美行业和广东韩妃长期看好。
然而，金发拉比看好的这家公司，2022年业绩变脸，从盈利2000万转为亏损4000万，并且净资产变为负值。
公告显示，广东韩妃2022年的扣非净利润为-4528.92万元，2023年上半年仍在继续亏损，上半年未经审计的扣非净利润为-309.94万元。
并且，广东韩妃资不抵债，截至2023年6月30日，金发拉比的净资产-2802.97万元，归母净资产-2347.72万元。
9月13日，记者以投资者身份致电金发拉比方面，对方表示，增持原因公告已经阐述。
对于广东韩妃连续亏损的原因，金发拉比方面并未给出直接的说明，仅向记者回复表示，盈利能力恢复需要时间。
广东韩妃经营不佳对金发拉比的业绩也造成了影响。广东韩妃2022年亏损导致金发拉比确认了1630.41万元的投资损失并计提6063.34万元的长期股权投资减值准备。2022年，金发拉比营收2.45亿元，同比下降18.03%；归母净利润-8823.93万元，同比下降729.99%。
值得注意的是，资产评估公司对广东韩妃的评估价值达到4.58亿元，对于这样的估值是怎么得来的问题，对方表示，“依据中介机构的评估来定的。”
作为一家婴童用品公司，2020年，金发拉比加快转型步伐，提出打造“母婴产品+医疗、医美服务” 的新业务模式，比如增加妇产服务、医学美容、幼托教育等等。
2021年则是金发拉比大幅向医美领域涉足的一年。2021年4月1日，金发拉比一口气公告了两项重大决定，一是投入1500万元，与另外两个参与方共同设立医美产业基金；二是作价2.38亿元收购广东韩妃36%的股权。
有投资者惊呼，“这是要向朗姿学习啊。”朗姿股份（002612.SZ）原本的主营业务是高端女装、婴童服装及用品，于2011年8月在深圳交易所上市。2016年，朗姿通过控股两家医美连锁机构，正式进入医美行业。此后，在医美上的动作频频，一方面连续收购医美机构，另一方面频设医美产业投资基金。2023年上半年，朗姿股份的医疗美容板块营收占比已经接近40%，目前女装、医美、婴童类业务的占比分别为39.29%、39.18%、20.31%。
医美业务的确为朗姿股份带来了增量，但其医美业务的盈利能力不断下滑，过去4年，朗姿医美业务净利率分别为14.38％、9.85％、1.45％、0.15％。
投资医美机构、设立产业基金，确实金发拉比也采用了同样的方法。
2021年4月金发拉比的收购公告显示，2020年，广东韩妃的归母净利润1112.56万元，净资产799.68万元。
当时双方约定的业绩补偿承诺是广东韩妃2021年、2022年的扣非归母净利润分别不低于5000万元、6000万元。如若业绩承诺未实现，金发拉比有权要求广东韩妃进行现金补偿。
而2021年，广东韩妃的扣非净利润仅有2711万元，只达目标的60%。2022年，金发拉比发布公告，业绩承诺方案更改为如果2021年、2022年的合计净利润不达1.1亿元，那么广东韩妃承诺2023年和2024年的扣非归母净利润分别不低于7800万元和8500万元，两年合计1.63亿元。
从广东韩妃的情况来看，过去两年的时间，其未再新开或是收购门店，依然是有5家医疗美容机构，并且人员在收缩，2021年介绍共有1000多名员工，2023年员工削减到700多名。
能够看到，广东韩妃2022年大幅亏损，2023年上半年仍然没有盈利，估值相较2021年4月时评估的6.6亿元，已经下降了31%。
除了医美业务线之外，金发拉比还布局了妇产医院、月子中心。2021年8月，金发拉比公告设立三家全资孙公司，分别与妇产医院、月子护理、医疗美容业务相关。
多元化布局的背后，是金发拉比母婴用品业务的持续下滑。2022年，金发拉比遭遇上市8年以来的首亏，归母净利润-8823.93万元，同比下降729.99%。过去三年，金发拉比营收、净利润均连续下滑。
金发拉比仍在继续加大多元化布局，从金发拉比的公告来看，医疗美容、妇产、产后修复等服务端业务仍会是接下来的重点，金发拉比表示，要打造“产品+服务”双轮驱动、协同发展的业务模式。
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