美股打新加速平民化

文：海投全球，ID：Haitou-Global

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首图：AP

当地时间9月11日，美国最大的在线杂货配送公司Instacart更新招股说明书，计划在IPO中发行2,200万股，发行价区间定在每股26美元至28美元，最多融资6.16亿美元。作为美股IPO市场回暖的最新迹象，Instacart的IPO将由高盛和摩根大通等顶级投行牵头承销。此外，金融科技公司SoFi也将参与Instacart的承销。

长期以来，参与美国IPO新股认购的绝大多数投资者都是机构投资者，散户投资者只占小部分。近几年来，Robinhood等金融科技平台的出现，在很大程度上降低了美国散户打新的门槛。此次SoFi参与Instacart IPO承销，不仅对SoFi有着里程碑式的意义，也标志着美股打新的“平民化”进程正在提速。

“Instacart上市在即，SoFi迎来首宗大型IPO承销业务”

SoFi是一家总部位于旧金山的金融科技公司，自2011年成立以来，已发展成为领先的个人理财平台，通过移动应用程序为用户提供多样化的产品和服务，包括学生和汽车贷款再融资、抵押贷款、个人贷款、信用卡、投资，以及银行业务。2021年6月，SoFi通过与查马斯•帕里哈皮提亚（Chamath Palihapitiya）旗下的特殊目的收购公司（SPAC）Social Capital Hedosophia Holdings Corp. V合并在纳斯达克上市。

SoFi于2021年3月首次宣布计划进入IPO业务。当时，SoFi首席执行官安东尼•诺托(Anthony Noto)指出，散户抱团股热潮证明了散户投资者的重要性日益增强，并表示SoFi将“在未来几周和几个月内承销几宗IPO”。

然而，根据Dealogic的数据，自那以来，SoFi只在5笔交易中担任了承销商，而且这些交易都涉及SPAC。在这5笔SPAC交易中，有4笔是由查马斯•帕里哈皮提亚牵头进行的。

此外，SoFi在几次主流IPO中向客户提供了小量股票认购，包括2021年底的Rivian和Nubank，以及今年上市的Oddity Tech，但都没有被指定为承销商。

作为目前美股最受瞩目的IPO之一，成为Instacart的承销商对SoFi来说是一个里程碑。据报道，SoFi打算通过其散户投资应用平台向用户发行股票。

“美股打新加速平民化”

对于投资者来说，在公司上市时能够以发行价买入股票通常可以获得可观的回报。据统计，1980-2021年间，在公司上市时以IPO发行价买入股票，在接下来的3年里可以取得37%的平均回报率，在首个交易日结束时买入的回报率为20%。

不过长期以来，能够享有美股打新巨额投资回报优先权的往往是大型机构投资者和基金。富达投资的数据显示，分配给机构投资者和散户的新股比例可以达到90/10。过去，资产在10万美元以上的个人可以通过富达投资和嘉信理财等零售经纪公司买入新股，但迄今为止，美国个人投资者打新的渠道仍然有限，且门槛较高。

得益于过去几年Robinhood和Webull等散户投资软件的涌现，长期以来由华尔街大型投资银行主导的美股打新格局正在被打破，在极大程度上降低了散户参与打新的资金门槛。

Robinhood于2021年5月正式推出IPO Access功能，在不收取任何费用的情况下，允许Robinhood用户以上市公司挂牌价买入新股。SoFi在2021年3月宣布为符合条件的散户提供认购新股的机会时表示，只要用户开通SoFi Invest功能，且账户中至少有3,000美元，就可以申购新股。

不过许多计划上市的公司仍然倾向于把精力集中在吸引大型资管公司和机构投资者上，因为他们担心散户投资者会为了短期回报而快速抛售股票。此外，一些业内人士担心，在金融科技平台加速美股打新平民化进程的同时，“逆向选择”的风险可能会上升，即一些企业可能只在机构需求疲弱时才寻求散户支持。

参考资料

1. Financial Times, SoFi to underwrite first big IPO after securing Instacart listing

2. Fidelity Investments, Understanding the IPO share allocation process

3. S&P Global Market Intelligence, Retail traders are coming for the IPO market