火山石资本章苏阳：今年投融资环境下，投资人更看重什么?

9月8日-9日，创业邦早期科技企业加速营-星际营24期开启第二次集训。

今年7月以来，DEMO CHINA巡回赛陆续举办了宁波-先进制造专场、南通-前沿科技专场、常州-前沿科技专场、无锡-先进制造专场、上海-生命健康专场、成都-硬科技专场、深圳-AIGC专场。持续发现科技企业明日之星，筛选入围星际营的企业，经过3个月加速期，将在10月DEMO CHINA登台展示。

集训中，火山石资本创始合伙人章苏阳以《今年投融资环境下，投资人更看重什么?》为题进行生动分享，其中精彩观点如下：

1. 现在大家做的业务相对来说在短时间都很难做成的，变成中长跑了，所以很考验你的坚持和耐力。

2. 最近很多人不想要美元基金，怕影响在科创板上市，其实现在在国内的美元基金的判断模式很接近人民币基金了。

3.不一定自己要做通用技术，重要的你能用通用技术，会用就有取得发展的可能性，否则就容易掉队。

以下内容为章苏阳分享节选，经创业邦整理：

看重创业者和团队

我是从九四年开始进入投资领域的，C轮以前是对团队、业务形态及将来的市场的考察，C轮以后更多会看利润和销售额。

第一个考察的是创业者。首先，团队能否遵循商业道德底线，以最大的努力去实现承诺？

当年有一个很大的境外基金，现在这个基金还在，他们会雇专门的“侦探公司”做尽调，从创始人的中学开始调查人品。比如小学的时候他拿了别人的橡皮，到了中学、高中还这样，将来他是难以改掉这个坏习惯的，所以他们特别重视人品这一点。有一家很大的医疗公司，他们尽调的时候花了两百万，中间打了两百个电话，调查了跟这个公司所有有关联的人。这是我近年来听到的尽调比较严密的案例。

其次，创业者能否为了达到目标坚持十年以上？

比如我们想做一件事，坚持三年，大部分人能做到；坚持五年，比例就会急剧下降；坚持七年以上的，大概也就3%的人能做到；坚持到十年的就更少了。作为投资人，我们想看创业者能不能在困难、不困难的，这种影响、那种影响的情况下，坚持下去。因为你的毅力、意志不够的话，你就做不成一个大公司，这点是非常重要的。

今年可能是最困难的时候，如果创业者能坚持下来，成功的比例是极大的。比如2000年的互联网泡沫，美国的清场率是8%，投一百万美金才拿回八万美金，当时我卖了50%。如果不卖的话后面可能会赚十倍，有的投资机构就顶下来了。这个时候考验的是双方，一个是创业者，一个是投资人。

原来在PC互联网和移动互联网时代，是靠快速垄断来达到龙头地位，好的企业三四年就能在美国或者香港上市。现在大家做的业务短时间内都很难做成，短跑变成中长跑了，所以很考验一个人的坚持和耐力。

当年的BAT，或者滴滴、美团，即使他们已经成功了但依然在奋斗。如果一家企业已经上市十年了，依然做的很好，我们把它叫作经典项目，比如说携程、分众、如家、汉庭等。所以坚持很重要。

第三个，考察的是创业者和团队的创造力、自我依赖和适应能力。

在一个关节点或者变量的情况下，是否能抓住这个变量实现质变？是否能抓住互联网的新潮流？2008年以后是否能抓住移动互联网？2017年以后是否能够快速的进入到以数据驱动为基础的AI领域？这些都是技术的大势、国家政策改变的大势，能否敏锐地进入，这一点很重要。

第四个要考察的是逻辑性。国内在1956年-1957年是有逻辑课的，后来被辩证法替代了，典型的辩证法是一分为二。如果有可能，大家要加强逻辑训练，从逻辑的角度看，逻辑清楚的人更容易成功。

第五，身体健康和心理健康都特别重要。现在你要做一个公司，对你健康的影响比当年要严重的多。

看重战略模式

对一个公司来讲，业务模式很重要。业务模式属于战略，怎么设计企业的发展战略，这是非常重要的事。我举两个例子：

比如，可行性报告经常是这样的逻辑，说这个产品很好，每个产品赚一块钱，全国14亿人，只要有1%的人用，就能赚1400万。你乍一想，好像很有道理。如果你再深一点考虑，为什么那么好的产品，就1%的人用呢？而且在只花一块钱的情况下，99%的人不买它？

所以这是个战略思考，至少是个窄义的战略思考，是一个业务模式的考虑。你可以说这1%的人是收入最高的那些人，但你凭什么只赚一块钱，而不去赚一千块钱，一万块钱？

有一个著名的咨询公司面试毕业生，都是清华、北大、上海复交的高材生，当时给了一个题目，叫某牌子的肥皂粉要进入国内市场应该怎么做？

各种各样的回答都有，有人查了很多资料，算半天，其实他们考的就是战略思维能力。可以没有数据，只要把思路讲清楚就行。

按照这个咨询公司的标准，要研究全世界跟人均GDP差不多国家的肥皂粉的保有量，有两根线参考线，一根是比较高的线，一根是比较低的线，然后再了解一下中国肥皂粉的保有量在哪个位置，如果超过了上面这根高的线，就不要进入，因为市场份额已经被别人占了，而且竞争也激烈。如果低于这根最低的线，那就说明中国肥皂粉的保有量很低，只要产品质量做得好、价格合适，增长就会很快。这两种方式进入国内的策略是完全不一样的，考的是你的战略思维能力。

最近很多人不想要美元基金，怕影响在科创板上市，其实现在在国内的美元基金的判断模式很接近人民币基金了。

第二，公司架构的设计也很重要，由于时间问题就不具体展开讲。

第三是企业的学习能力。我们通常会有这么一句话，企业竞争是人才的竞争，人的竞争归根到底是人学习能力的竞争。如果整个团队中，中层以上的团队都具有学习能力，这个企业就变成学习型企业，就能够长久维持它的竞争力。

近几年硬科技企业比较多，我们去看一些制造型企业。假如是有一定规模的制造型企业，我们会提出中午就在他们的大食堂吃饭，可以看到整个员工的精神面貌，了解整个企业员工的全貌。之前我们投的康晖，去他们的食堂吃饭，看到一桌6人边吃饭边讨论生产问题怎么解决。投资人除了跟企业的高管聊，还要跟员工聊。

关于产品和技术，2016年以前更多看的是模式创新，这些人要特别干练、思维特别敏捷、拥抱新兴技术、做一个别人没有做过的东西，或者别人已经做了，通过一种特别的方式手段，再追赶上来，哪怕前期亏很多。但现在发生了很大的变化，因为最近两年已经没有什么模式创新的东西可以做了，也基本上没有可能性在几年内做到垄断的情况了。

现在所有的民用技术都是围绕单位成本下降的，如果新东西价格贵，基本上没戏。为什么讲这一点？我举一个公司的例子：

新能源的车采取的是冗余设计，用了三块电池，如果坏了一块还能往前走，只是速度没那么快了。在特斯拉的每辆车上有几千节电池，即使坏了几十节、上百节也不影响汽车的行驶。电池有一个问题，做到一致性很难，如果把所有电池都非常精密的配对，成本就很高，就没有办法进入民用市场。

特斯拉用电池管理系统，就解决了这个问题。也就是说，他通过单位成本的下降，以非常低的价格进入市场。

再举个例子，Space-X是世界上放卫星最便宜的。一开始是中国最便宜，后来印度最便宜，现在是马斯克最便宜。与以往的使用数量较少的大型发动机的方式相比，马斯克采用多个中小型发动机，例如SpaceX的猎鹰9号火箭使用九个较小的发动机，至少允许1台失效，这个比例是89%，这样就可以大量采用工业级的东西，而不是航天级的。

而按传统的方案，比例需要接近100%，必须需要航天级的。基础的推进器降下来，而且可以反复使用第一级火箭，所以就把成本降下来了。

现在再看项目，做项目首先有一点，至少不能增加成本，至少要维持更好质量的情况下做同样的事情，最好你的成本比别人低，所有的民用技术进步都要围绕单位成本下降。

最后讲一下通用技术的发展。近二十年有几次通用技术的出现，第一次是互联网，第二次是移动互联网，第三次是AI产生。

不一定你自己做通用技术，而是你能用这个东西，就有极大的发展可能性，否则就容易掉队。

经过系统加速，星际营24期的企业将登上今年DEMO CHINA的舞台，面向全国投资人展示项目。

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