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风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：阡陌说
来源：雪球
终于进入到9月，基金中报全部披露完毕，接下来我可以好好盘点一下基金的数据变化情况。本篇是第二篇——想看看内部员工最认可的中生代基金经理排名。接下来开始筛选，具体的条件为：【1】基金经理年限介于3-7年，为中生代基金经理；【2】基金经理上任时间在2023年6月30日之前，因为我要看2023年中报数据；【3】最新一期股票占比大于65%，主要是找权益类基金经理，【4】剔除指数型基金；满足这四个条件的，全市场有2310只基金。一、内部员工持有前100名
根据2023年中报数据测算，2310只基金，其中内部员工持有金额排名前100名展示如下：缪玮彬、唐雷的基金被员工持有超6000万元，富国于洋的基金被员工持有超5000万元，乔迁、朱红裕的基金被员工持有超4000万元……榜单还展示了两期管理员工持有份额的变化情况，大家可以自己看具体基金是被增持的，还是减持的。数据来源：东财Choice数据，截至2023年6月30日第100名是董辰的基金，被内部员工持有645.94万元，这个数值已经不低了，毕竟是2310只基金中排名前100名，能上榜的都是内部员工心目中比较认可的“中生代”基金经理。张燕珍的中信证券臻选成长、刘琦的中信证券红利价值的AC份额均上榜了，多份额如果仅保留一只，则剩下98只基金。姜诚、罗佳明、孙彬上榜3只基金，有15位基金经理（蔡荣成、冯明远、胡超、姜永明、李竞、刘国江、陆彬、祁禾、谭丽、薛莉丽、杨瑨、杨金金、袁维德、张明、张燕珍）出现2只基金上榜，3+15+59，合计出现77位基金经理。77位基金经理的98只基金按照基金经理上任时间由长到短排序如下，上任时间较久的有冯明远、刘辉、尚烁徽、陆秋渊、张露、谭丽等等。榜单还展示了基金经理任职以来回报、任职年化回报、基金经理年限、任职基金数量等信息。数据来源：东财Choice数据，截至2023年9月1日二、机构认可程度如何
这98只基金按照2023年6月30日机构持有金额由高到低排序，取大于1亿元的合计有70只，被机构持有最多的是杨宗昌，持有超40亿元，持有超30亿元的有蔡荣成、韩文强、罗佳明、董辰，持有超20亿元的有朱红裕、祁禾、钟帅、姜诚……数据来源：东财Choice数据，截至2023年6月30日三、今年的收益率如何&换手率
如果要求基金规模合并值小于50亿元，基金经理在管总规模小于200亿元，这70只基金还剩下44只，后面我来看看这44只基金的数据（见下表），还展示了今年以来的回报，排名第一的是耿佳洲，很现实他的基金是人工智能概念主题基金，比较符合今年的行情，第二名是缪玮彬，第三名是江峰。前一阵我写过江峰：《挖掘到一位小盘价值风格基金经理》。数据来源：东财Choice数据，截至2023年9月1日榜单底部王鹏的泰达宏利转型机遇股票A之前很火，今年也在“还债”，买基金还是要尽量避免那种因为业绩太过漂亮而一股脑跟风扎堆进去。不过，半年多的时间毕竟太短，参考意义不大，也不能完全体现基金经理的水平，毕竟时间太短，体现得更多的是情绪，而不是企业的基本面，仅供参考吧。华泰柏瑞创新升级混合A的基金经理吴邦栋是唯一的2023年上任的基金经理，剔除后，展示43只基金2022H2、2023H1换手率情况如下，按照2023H1换手率由高到低排序。刘金辉、王鹏、尚烁徽、薛莉丽、陈文、张磊、周杨等换手率是比较高的。数据来源：东财Choice数据，截至2023年6月30日榜单底部的万方方、姜永明、刘辉、姜诚、缪玮彬等换手率相对较低。四、基金经理行业配置是否均衡
43只基金按照2023Q2重仓行业第一权重由高到低排序如下，榜单靠前的基金均是行业主题基金，榜单底部的基金行业配置相对均衡。数据来源：东财Choice数据，截至2023年6月30日张露、张竞、缪玮彬、江峰、盛丰衍、薛莉丽、孙彬、宋仁杰、姜诚、尚烁徽、陈文、田瑀、李进、蓝小康、周杨等人的基金第一权重行业占比均不超过20%，配置的行业相对更均衡。五、基金经理“抱团”程度
二季报披露的重仓股票持有基金数量信息我整理了一下，43只基金按照前10只累加后由高到低排序如下，我将其看成是基金经理的“抱团”程度，排名靠前的基金经理买的大概率是大白马，“抱团”程度相对较高。榜单底部的基金经理更喜欢挖掘不知名的个股。数据来源：东财Choice数据，截至2023年6月30日缪玮彬、江峰、盛丰衍都是小盘风格，所以他们的持仓比较另类。六、谁的净值正在创新高
43只基金按照相对前期高点的回撤由小到大排序如下，榜单靠前的基金目前接近创新高，或者刚刚已经创了新高，榜单底部的基金还需要继续努力。江峰、缪玮彬、张志梅、姜诚等要么是实力较强，要么是比较契合当前风格，所以短期业绩排名靠前，都在创新高或刚刚创新高。数据来源：东财Choice数据，截至2023年9月1日而榜单底部的王峥娇、王鹏已经从前期高点回撤了一半，要么在“还债”，所投资的行业处于杀估值下行周期，很巧，一个是医药行业，一个是科技“景气度”的投资框架。实话说，短期涨猛了风险会大一些，没有一直上涨的行业，也没有一直在风口上的基金经理。所以，底仓一定要买行业均衡的、基金经理能驾驭多个行业的基金。七、基金经理是否持有自己的基金
43只基金，榜单还展示了截至2023年6月30日，基金经理本人持有多少份额情况（最右一列数据，为手动整理）。榜单是按照6月30日的单位净值由高到低排序。二季度末，以排名靠前的三只为例：黄珺持有自己的基金超439.80万元，缪玮彬持有自己的基金超386.68万元，孙彬持有自己基金超308.78万元……$中银主题策略混合(F163822)$ $金元顺安元启混合(F004685)$ $富国价值优势混合(F002340)$数据来源：东财Choice数据，截至2023年6月30日最后看看2023年基金中报透露的一些看法，于我而言，我自己梳理的过程也是学习的过程，感兴趣的读者也可以看看。1、富国孙彬：展望 2023 年，我们认为市场将温和前行。看好金融地产在今年的估值修复。看好周期板块的表现。集采政策逐步温和，过去两年受损较重的医药板块今年也将逐渐回暖。我们看好红利类资产的价值回归。2、泰达宏利王鹏：本基金在上半年进行了明显的方向调整，从新能源调整到产业位置相对更靠前、未来空间更大的人工智能方向。减仓新能源的主要原因是我们判断在需求增速放缓，供给大规模释放的情况下，量价都有压力。加仓人工智能的主要原因是我们相信这是一轮产业革命，且巨头率先入场导致兑现速度可能比较快，并不是单纯讲故事的主题投资，我们可以从中找到有业绩高增长弹性的标的。3、华夏基金万方方：展望今年下半年以及 2025 年的远期，军工产业景气度有望再度上行，产业链优质资产长远看处在成长曲线及盈利曲线共振的时间阶段。4、中欧基金刘金辉：往下半年看，我们认为最困难和最迷茫的阶段可能已经过去，无论是从政策支持、还是行业库存角度看，大概率后续都是往积极的方面发展。我们认为在短期大环境相对低迷的情况下，国家会发挥“看得见的手”的作用，所以也可以从政策角度去寻找边际改善的机会。5、景顺长城基金韩文强：经济已处于历史相对低位，后续稳增长政策大概率会陆续出台，相信经济将会再次复苏，只是现在经济体量太大，回升启动的速率会比过去的经济底部来得慢，需要耐心。总之，我们相信随着经济的复苏，市场能再次进入类似于 2016、2017 年的行情。6、银华基金方建：展望下半年，我们比较乐观，主要有以下几点：1、人工智能的兴起对算力有较大的拉动，有助于半导体周期企稳；2、半导体国产化进程仍持续快速推进，下半年相关扩产订单有望重新加速。因而，2023 年下半年及往后，半导体板块有机会迎来周期和国产化的共振向上机会。那时，整个板块都会有机会，无论是设备、设计、材料还是制造。7、中银基金黄珺：预计下半年 A 股震荡上行。总体上，我们在目前的 3200 点附近的指数位置不悲观，下行空间有限，我们将积极寻找市场的结构性机会，不管是 AI 产业趋势下真正的科技革命浪潮，还是经济弱复苏预期下有望率先走出低谷的高端制造业，都将是我们未来积极关注的方向，此外，羸弱的消费也包含了充分的悲观预期，随着信心的逐步建立，也有望慢慢走出底部区域。8、中欧基金袁维德：对中国制造业长期发展我们并不悲观。从商业的角度，中国制造业的成本优势难以颠覆。制造业中，组合重点持有具备全球技术、成本领先优势的优质制造企业。服务业中，投资港股的产品重点增持了零售渠道品牌公司。周期行业中，组合重点持有投资意愿不足，新增供给有限的有色行业。未来随着中国经济、需求从底部回升，工业金属价格受限于有限供给和较低库存，可能存在上行空间。当前组合的行业分布在有色、新能源汽车产业链、军工、电子、医药以及出口制造业当中的优质公司。9、财通资管姜永明：投资方向上，长期兼顾价值和成长，价值更多是用消费来替代，此次扩大内需的优先级再提升，消费修复态势向好。同时，下半年会增加一些周期成长股，通常PPI同比见底到转正，一般是主动去库至被动补库阶段，化工行业往往超额收益明显，组合也在寻找成长属性更高的化工等顺周期类资产进行积极布局。10、西部利得基金盛丰衍：人工智能技术是显著改善人类生产力的革命性工具，和互联网变革相比只强不弱。今年这种工具的普及大幅加速，是人工智能飞入寻常百姓家的元年。站在 3 年的维度，持续看好人工智能板块，我们或将逐步看到整个行业从主题投资慢慢过度到有业绩支撑的成长股投资。A 股权益市场估值或已调整至历史低位区域，当下非常看好 2023 下半年、2024 年权益市场表现，结构上继续维持 2022 年 6 月以来看好小市值的判断。小市值的主要风险可能在于加速退市政策的落地，但目前未观察到相关进展。11、淳厚基金薛莉丽：坚持均衡投资原则，以自下而上找寻结构性投资机会为主。我们在构建投资组合时，注重持仓个股的安全边际为先。同时，我们更加注重、加大非热门领域的研究布局，期望在市场研究的盲点领域获得更高的超额收益。随着国家在地产领域政策的持续调整，地产销售有望逐步寻找到新的增长中枢。我们对经济逐步探底复苏有信心，证券市场未来依然有较丰富的结构性机会。12、中欧基金蓝小康：以我们的风格来说，在目前的基本面认知和估值下，AI 方向我们会多看少做，而更加看好一带一路、数字经济和高股息资产的投资机会。同时，我们一直强调长期看好全球实物需求的恢复，考虑到供给的诸多约束条件，我们认为上游资产的高景气盈利将维持较长时间，因此我们看好上游资源品的投资价值。与历史相比，宏观经济的弹性在下降；未来更重要的是转型而不是保持非常快速的总量经济增长。但这并不意味着，与经济稳增长的资产就不能投资。只要企业能够保持竞争力，估值具有吸引力，仍可能成为好的投资选择。新兴产业领域中，AI、半导体、新能源和汽车、创新药是长期主赛道，需要长期深入研究跟踪，适时投资。13、南方基金王峥娇：上半年复盘看，全市场涨幅靠前的为 TMT、中特估、家电等行业，可归纳为小市值、低估值的风格因子，反映了市场整体对宏观的谨慎预期，我们认为市场对经济的预期过度悲观，因此下半年我们相对看好宏观经济相关性更高的龙头白马公司超跌反弹的机会。另外今年以来医保政策导向逐渐缓和，板块中受医保政策影响较大的公司也有望估值修复。14、万家基金耿佳洲：整体而言我们仍然持续看好算力和应用的龙头公司，其中算力线我们在下半年会更侧重国内线条以及边缘算力和推理专用算力等潜在新技术架构，应用线则更看重软件公司的场景壁垒和技术能力、以及传媒公司的产品线和安全边际。我们下半年仍然会保持在人工智能方向较高的配置比例，但阶段性的会对顺周期资产进行配置，国内定价资产我们更多沿着政策博弈的脉络进行波段交易，全球定价的品种则可能会有更长的配置价值。15、东方红周杨：上半年秉承价值投资原则，积极实践，积极应对不确定性。在价值刷新的过程中，较为关注机械、汽车、军工、基建、交运、计算机、医药等板块的价值，不仅是需求侧，更多是供给侧。本基金期望在幸运的行业、能干的公司、合理的价格中寻找较为合理的投资标的。运作中运用对市场的理解主要是两点：不确定性、相关性。国内经济处于复苏的初期，初期会体现螺旋发展和反复等特点，但上升的方向是容易被市场忽略的，因为简单来看，时间较长，幅度不明显。但从发展规律来看，某些阶段体现这些特点是合理的，我们希望保持客观和乐观。对证券市场和很多行业亦是如此观点，应对的难度在增大，但我们同时也调整了自身。结论：看好后市。16、中欧基金代云锋：二季度：1）对机械、汽车零部件等行业里的个股做了优化和增配；2）增加了一些化工新材料公司的配置比重；3）增配了一定仓位的通信股并在二季度末对部分短期涨幅较大的品种略做了些减仓；4）对部分军工、互联网、医药领域的个股做了减持。整体来看，组合在行业结构上的变化不大，持仓公司主要分布在科技、高端制造、新材料以及部分消费和医药的子行业里。我们对中国经济长期的发展前景不悲观。目前市场依旧处于历史估值分位相对便宜的位置，中长期看不少优秀公司的性价比较高。往后看，随着经济基本面状况边际好转，市场风格也有望从“趋势热点+资金博弈的主题驱动 ”转向“业绩+竞争优势+估值的基本面驱动”。17、交银基金田彧龙：配置上，我们加配了受益于 AI 方向的 TMT 品种，主要是算力方向。同时。维持对科学仪器、chiplet、专精特新材料以及高温超导等板块的配置。从长期来看，国内公司有两个高速增长引擎，一个是国产化，另一个是全球化。以科技为代表的新兴产业国产化将逐步走向深水区。新的一轮科技周期已经到来，中国科技公司仍将大有可为。展望 2023 年下半年，我们认为中国经济会逐渐复苏，在政策的带动下消费者信心和实业投资意愿有望加强。此外，我们预计政策在科技领域会陆续出台，加强中国科技整体实力。权益投资方面，我们觉得科技创新、新能源中的创新技术以及专精特新板块是我们未来的投资重点。18、中泰资管姜诚：股市的阶段性涨跌不可预测，但一些长期宏观的判断可以尝试，因为有历史数据表明的先验概率来支撑。首先，我们对中国经济的长期前景乐观。这种乐观不以经济高速增长为前提，而是以高质量增长为前提。新兴行业驱动的产业升级为其一，传统行业的提质增效为其二。其次，以上一点为基础，叠加中国股市当前较低的估值水平，我们对A股未来总体回报乐观。背后的基本原理是，一国股市的长期回报不取决于GDP增速，而取决于上市公司未来的盈利能力和当前的估值水平。再次，无论是新兴的成长型企业还是传统的价值型企业，只要竞争优势明确且长期可持续，加之价格合适，就都能提供好的长期回报，跟股票的风格以及所属行业无关，所以做风格和行业层面的配置决策必要性不高。最后，真正优秀的企业很少，长期优秀的更少，不能因宏观上的乐观来放弃微观上的谨慎。在具体投资决策中，我们将对基本面和价格都保持苛刻，一要擦亮眼睛，二要管住手。19、银华基金刘辉：具体到下半年的操作上：首先，我们会继续维持农业的配置。上半年我们已经将这部分资产配置到位，期望下半年能有一定的收成。种业首先是生物农业对产业链的重塑带来的投资机会，前面已经调整四个月有余，我们对这部分资产的后市表现，担忧较小。同时，我们会适当配置一些养殖方向的资产，并以波段操作的方式进行操作。其次，我们会继续重视黄金资产的配置。这部分资产，可能是 2023 年度比较重要的一条投资主线。黄金资产在当下的世界里，当下的时间点上，我们认为是具有比较稀缺的持有价值的，其背后有长期且方向稳定的驱动逻辑，这方面我们在此前的定期报告中已经反复阐述。其三，我们会继续重视低估值方向，并重点考虑具有高分红能力的一些行业公司，包括但不仅限于石油股。低估值低位置特征加上一定的分红能力，是足以吸引我们的。其四，我们会等待市场的价值回归过程继续进行，并在我们设想的某些条件下，进行反向思考和操作，采取增配成长股和消费股的行为，适当增加新能源、科技、医药、食品饮料方向的配置。当然，仅当下，这个时机可能还需要一些等待。20、安信基金张竞：展望下半年，A 股上市公司利润增长在主动去库存进入尾声、PPI 见底和去年低基数的共同作用下有望很快触及本轮下行周期的低点。考虑到复苏弱于预期的负面情绪反映较为充分、主要指数估值已经回落和人民币汇率可能的反弹，我们预计目前主流指数已经处于年内低位。企稳后的市场在下半年大概率依然是以板块结构性机会为主。这种环境下利好短期估值跌出性价比、中期成长空间和成长逻辑都更稳定成长型行业；同时，由于存量资金博弈的格局短时间难以彻底改观，我们预计市场仍将呈现较强的主题行情特征。前期超跌的公募基金部分重点投资方向，尤其是景气稳定、业绩高增长、在前期机构调仓过程中出现较大幅度估值消化的方向，我们预计随着市场风险偏好的企稳、中报季业绩线索的展开，或将迎来反弹机会。三季度的 A 股市场，预计将是一个维持主题风格活跃，但公募基金重仓股处境改善的市场环境。基金重仓赛道与主题线索之间的风格差异较上半年或将显著收敛。21、中泰资管田瑀：在下跌的过程中，我们对组合中标的的看法仍然可靠，价格相对低估，这是组合创造长期回报的重要依仗，也是我们在面临任何考验的时候的首要考量，对长期仍然乐观，对短期做好波动的准备。我们的框架特征决定不同市场环境下的相对表现有所不同，并非能够事前预测或控制的变化，并不必看重。22、南方基金张磊：展望后市，我们对下半年 A 股的投资机会保持乐观，一方面，市场对经济过度乐观的预期已经在二季度完成修正，投资者情绪经历一季度强复苏、二季度不复苏的过山车波动后，转为跟贴近现实的弱复苏，随着潜在经济刺激政策的推出，经济复苏力度有望逐步加强，A 股将进入到连续季度业绩增增长阶段，叠加市场估值处于低位，“活跃资本市场”的措施有望让市场逐步形成赚钱效应；另一方面，海外加息趋近尾声，资金流出、成长股估值压制因素将逐渐解除。我们看好制造业中的出口链、下游与房地产相关度较低的制造业、科技创新类制造业、受益于大宗价格下跌的制造业，上述是业绩相对表现更好的制造业领域存在超额收益机会，下半年我们将继续以自下而上选股、结合行业周期，寻找制造业的投资机会。23、景顺长城基金李进：上半年主要操作如下：1、高端制造：内部持仓个股进行了优化调整，持有估值相对便宜，长期业绩优秀的制造业公司；2、TMT：增加了通信、计算机的配置，减持了部分电子持仓；3、医药：增加了医药配置比例，优化了个股组合，主要持仓器械、中药等公司；4、加大了对自下而上长期业绩优秀的公司的持股比例。展望来看，预计国内货币仍将保持合理充裕。从基本面来看，当下处于经济复苏的初期阶段，预计经济将继续修复，并存在较大改善空间。随着经济逐步修复、居民预期随之改善，经济有望企稳回升。整体来看，股票市场可能会有较多结构性的机会。操作策略上，我们会紧密跟踪产业发展的方向，选择业绩和估值匹配的优秀公司构建投资组合。24、金元顺安基金缪玮彬：在报告期内坚持看好权益资产，股票市场的估值水平和经济复苏前景提供了良好的风险控制和投资机会。上半年本基金的股票仓位依然保持在中高水平，继续维持较高的分散度，在股票和行业选择方面主要选取具有复苏恢复潜质的低估值品种。股票市场在估值优势的保护下，将可能随着政策和经济的预期有所乐观表现。25、泰康基金宋仁杰：年初我们考虑到政策继续坚持长期主义，更多依靠经济内生修复，不会搞大水漫灌式刺激，预计经济复苏弹性不大，整体呈现弱复苏或温和复苏的特征。基于这种判断，我们看好高股息板块，超配了运营商、铁路等高股息品种。其次，因为防疫政策的变化，本基金超配了疫后场景复苏方向。最后，我们看好新一届政府支持的数字经济方向。展望下半年，往长看，本次经济修复或局限于信心筑底和库存修复，需求侧亮点有限。对于权益市场，考虑到盈利能力在 22 年处于相对底部，目前市场估值处于有性价比的阶段。在具体的板块上，我们看好的方向维持年初时的判断：一是高股息方向，二是新一届政府支持的方向、如数字经济，三是疫后场景复苏。26、朱雀基金梁跃军：朱雀基金将坚守“产业逻辑配置，证券方法投资”，以不变应万变，在我们关注的领域深耕挖掘产业发展带来的投资机会，前瞻布局。我们不做频繁行业轮动的行业配置，我们的做法是“产业逻辑配置”。投资方面，在产业逻辑配置下，我们会结合产业发展带来的产业链内部各环节景气变化来进行持仓轻重的调整，努力做到前瞻布局，而不同产业之间则结合估值的横向比较来进行取舍，是为“证券投资践行”。我们提出研究和投资聚焦数字经济、绿色经济和国内国际双循环下安全发展（国防安全、粮食安全、能源资源安全和产业链供应链安全）等相关领域。27、华安基金刘畅畅：选择突出成长性的股票，寻找市场在这方面的预期差，始终是我们努力的重点方向。将继续关注内需消费、现代服务、高科技、寡头制造等方向，选择风险收益比高的投资标的构建投资组合，努力为持有人达成“承担较低风险获取中长期合意回报”的投资目标。国内新能源整车、零部件企业的全球竞争力的不断加强，很多企业在技术上已经处在全球领先的水平。我们认为，目前整个新能源产业链股价和估值不高，市场过度担心竞争加剧而忽视了行业体量的快速增长，忽视了诸如碳酸锂价格下跌带来整个产业成本大幅下降的现实。并且部分制造环节存在比较高的技术壁垒，存在持续技术创新，或者部分制造业本身并没有获得超额的利润回报，这些因素会使利润率的调整相对有限。我们认为，横向对比其他行业，新能源的渗透率仍然不高，其体量增加对上下游的企业会形成不断增强的边际拉动。当前估值下，我们在这一领域会保持一定的配置水平。随着技术的突破，数字经济、人工智能、人形机器人有可能是贯穿全年甚至更长时间的一条主线。我们也会择机增加相关机会的布局。出行、消费、线下服务在疫情后不断修复。港股的估值处在历史底部。这些都是我们投资选股的一个重要方向。整体上，我们的配置有可能因为板块机会的增多而均衡化。28、华泰保兴尚烁徽：我们认为指数在底部区域，资本市场反馈的悲观预期比较充分，从大类资产比较维度看，权益资产也在预期回报率较高的区域，现在更多的是缺乏向上的具体产业方向。我们相对看好三类资产，一类是高股息稳定型资产，我们认为这类资产在未来有较好的配置价值；第二类为安全、自主可控相关的产业，具体而言包括周期接近底部的半导体相关行业、信创、数据要素行业；第三类为自身有较强阿尔法，行业贝塔与宏观有一定关联度，上半年因为负贝塔出现较大跌幅，股价在底部的，机构配置比例不高的标的，我们认为下半年贝塔转平后，这类资产能够比较安全的赚到阿尔法的收益。29、易方达基金林高榜：展望 2023 年下半年，我们对中国经济增速逐步恢复仍然保持乐观。当前资本市场的交易者普遍对中长期经济发展缺乏信心。我们始终坚信我国在 2035 年的人均 GDP 目标将达到中等发达国家水平，无论是总量经济还是结构特征都将在这一过程中不断发展。更为重要的是，当前宏观调控的工具箱仍然有较多政策工具，经济大幅下行的空间有限。因此，当前过度悲观的预期向上修复的概率更高。30、淳厚基金陈文：2023年以来，国内经济复苏较为曲折，尤其是地产端表现低于预期，出口端反而有结构性亮点。与之相对应的，二级市场呈现显著的结构性特征，总量驱动的资产表现较差，而具备较强产业趋势的人工智能相关领域投资机会较为丰富。本基金坚持均衡投资原则，以自下而上找寻结构性投资机会为主。我们在构建投资组合时，注重持仓个股的安全边际为先同时，我们更加注重加大非热门领域的研究布局，期望在市场研究的盲点领域获得更高的超额收益。随着国家在地产领域政策的持续调整，地产销售有望逐步寻找到新的增长中枢。我们对经济逐步探底复苏有信心，证券市场未来依然有较丰富的结构性机会。31、天弘基金刘国江：市场对经济预期较悲观，对政策的期望也较谨慎，悲观的因素已经得到相当程度的体现。我们认为，当前不宜再悲观。很明显，政策在托底方面的信号已经比较明确，没有必要去怀疑。政策的方式和力度有待持续观察，但从政策的目标出发，随着经济压力的加大，政策维度反而需要更加乐观。港股持续数年熊市，资产价格对利空的反应比较充分。我们依然比较看好有竞争力的稀缺资产在长期有良好的表现，拟持续投资于互联网、消费品、医药、高壁垒的制造业和金融业公司等。考虑到国内出生人口持续下滑至较低水位，我们对面向低龄人口的消费品持谨慎态度。32、嘉实基金张露：展望下半年，预计逆周期调节政策会重新发力，但居民资产负债表的修复需要时间，大概率还是托而不举。但考虑到上半年尤其是二季度悲观预期充分，预计市场表现还是值得期待的。且新的表态上也强调加大宏观调控力度，聚焦房地产和地方债务的风险化解，且强调活跃资本市场，提振投资者信心；伴随经济预期和风险偏好企稳预计市场能够有所表现。33、华安基金陆秋渊：我们预期明年美国会开启降息周期，相信对中国在内新兴市场权益资产表现有所帮助。从积极的角度看，我们看到国内一些行业如汽车行业、创新药行业仍充满着创新和迭代动力，甚至出口量也开始增长，我们对中国制造还是有信心。在目前的市场位置来看，我们保持乐观，我们一直是乐观的基金经理，但目前应该是最艰难的乐观状态。我们相信，在地产投资时代过去后，权益投资一定会成为老百姓的重要组成部分；另外，当海外投资者信心恢复的时候，他们一定会回流重新配置我们的优质权益资产。在报告期末，基金维持较高仓位，行业主要配置医药、消费、互联网、高端制造等行业。阡陌说点评：看到“目前应该是最艰难的乐观状态”，我怎么忍不住笑了，惺惺相惜的感觉。34、华夏基金屠环宇：我们对于资本市场下半年的整体表现并不悲观。科技行业中的顺周期板块，比如计算机里的企业级服务和网络安全、电子里的基础零部件与半导体设计、互联网里的本地生活和电商等，可能会有超额收益；优质的互联网龙头公司依然是分享中国消费和经济增长的优质标的。而上半年表现活跃的人工智能、数据要素等板块，近期从高位已有不小的回调，如果产业落地和兑现超预期，下半年或明年将开启真正的基本面驱动的行情。35、天弘基金谷琦彬：2023年上半年市场对于经济预期的波动比较大，一季度对于经济强复苏打足了资产定价，二季度市场又对经济预期转向悲观。出于这些原因，表征经济的顺周期类资产在二季度迎来了逆风。优质公司的沪深300 指数在上半年迎来下跌，而同期和经济相对关联度小的科创板迎来上涨，这背后离不开宏观对于大类资产定价的影响。实际上我们认为不是“幡动”而是“心动”，经济实际就处于较为有韧性的阶段，但市场预期的波动非常极致，处于目前预期的低点，我们认为其实可以更加乐观一些。当周期在比较接近底部的时候，市场的看法都是由负面因素占主导的。顺周期类资产二季度无论基本面、还是预期层面都受到了不同程度的影响。不过，在这样的基础之上，我们认为可观测的预期低点已经逐步显现出来。36、中信保诚基金江峰：展望 2023 年下半年，国际方面，美联储的加息终将接近尾声，有助于外资回流 A 股。国内方面，进入六月后，各项经济数据出现明显企稳迹象，伴随降息落地以及一系列针对稳就业、扩内需政策出台，下半年宏观政策加码和经济自发修复有望推动经济动能再度回升。货币政策上预计仍有望延续偏宽松的基调。同时 A 股目前整体估值处于历史偏低水平，中长期投资价值显现。总体而言在盈利回升预期和政策发力的加持下，下半年市场或保持震荡向上趋势。结合行业景气度、业绩趋势、估值等几个维度，配置上，我们接下来会重点关注三个方向：一是大消费板块的机会；二是稳增长预期下有望受益的行业；三是国家安全和国产替代方向。37、尚正基金张志梅：下半年国内经济仍然充满了不确定和挑战，我们也看到政府在逐步加大对经济的刺激力度，在地方政府债务、房地产和消费都有不同程度的举措。短期内市场对于这些举措也给与了积极的反应。当然这些措施见到效果有赖于预期的实质性好转和收入的真实性提高。随着市场结构性调整力度加大，本基金也在积极评估部分成长性行业的投资机会。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
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