年度最大IPO诞生！半个华尔街为此通宵加班….
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今年全球最大IPO终于正式亮相！
（来源：路透社）
美东时间9月14日，软银集团全资子公司Arm（股票代码为“ARM”）正式在纳斯达克全球精选市场挂牌交易，IPO首日Arm开盘上涨10%，报56.10美元，盘中一度涨幅达到约30%。
截至收盘，ARM股价上涨24.69%，报63.59美元，以收盘价计算，市值为652.48亿美元（约4745亿元）。若包括限制性股票单位在内 ，Arm完全摊薄后的估值接近680亿美元，这一数值相当于2016年9月日本软银集团将其收购的320亿美元的交易价的2倍。
这是今年全球规模最大的IPO，也是美国交易所有史以来规模最大的科技股上市之一，这则消息令整个科技圈兴奋！
追溯历史，Arm成立于1990年，前身是Chris Curry和Hermann Hauserg于1978年创建的CPU（Cambridge Processor Unit Ltd.,剑桥处理器公司），业务从开发个人计算机起步，被誉为“英国的苹果”。
该公司本身是一家极其低调的公司，直到2004年它在美国一个展会中设立了展台，才让很多电子从业者第一次了解到它的名字。然而，自从2016年软银收购Arm开始，这家芯片公司就一次又一次被推上风口，开始与资本大鳄、科技巨头共舞。
除估值外，Arm公开的招股书还有更大的亮点
（来源：Arm招股书）
根据Arm公开的招股书披露，此次IPO募股共有28家承销商，其中包括：
4家牵头行(lead Banks)，巴克莱、高盛、摩根大通、瑞穗(Mizuho)。
10家二级承销商Second-Tier Underwriters，美国银行、花旗集团、德意志银行、富瑞金融集团等。
14家第三层次的Third-Tier Underwriters，大和证券集团、汇丰、联合圣保罗银行、法兴银行等。
而各家投资银行领的任务卡也不同：巴克莱、高盛、摩根大通和瑞穗金融集团在Arm的IPO交易中担任联合簿记管理人和承销商代表。
📌联合簿记管理人：拥有决定公司股份定价及分配的权力。主要负责向市场推介，销售股票，以及建立账簿和更新每日订单情况，并协助公司的管理层在整个路演和投资者推介会，同时也需要完成配售后，协助定价及股份分配。
📌承销商:指的是与发行人签订证券承销协议，协助公开发行证券，从而获取相应的承销费用的证券经营机构。
由此可见Arm排场有多大！一场IPO就让沉寂已久的华尔街“燃”起来了，甚至出动了半个华尔街。
Arm凭一己之力让投行和软银回血！
ARM的到来可谓是让投行们久旱逢甘雨！
之前受全球经济影响，投行们的日子很“艰难”。2021年美股IPO募集2751亿美元后，美股IPO连续两年表现惨淡——2022年仅募集到183亿美元，2023年进一步下跌，仅募资到116亿美元。
而“IPO荒”使投行们的日子惨不忍睹，今年投行一共仅收取到3.23亿美元的IPO佣金。
（来源：彭博社）
据悉，在此次IPO交易中28家承销商将获得约一亿美元的佣金，约占今年为止1/4的佣金。而四家领头的承销商——巴克莱银行、高盛集团 、摩根大通和瑞穗金融集团，则分别获得1750万美元的佣金。
同时，ARM成功的IPO也让软银回血不少，在一级市场方面，软银愿景基金在2019年因投资Wework产生89亿美元亏空。
在二级市场方面，软银曾于2017年花费40亿美元收购英伟达4.9%的股份，却在2019年股价低点时，以亏损10亿美元的代价执意清仓。软银CEO孙正义曾表示：
无论是一级市场还是二级市场，我们所做的几乎所有投资都没有好的表现，上市公司和未上市公司几乎全军覆没，愿景基金也受到重大打击。
而ARM成功的IPO后，软银将仍持有Arm约90%的股份，首日的大涨，令软银所持的ARM股票价值增加了约120亿美元。这不仅能够给软银提供更多的资金，也挽回一些之前的投资损失。
Arm的赚钱方式是什么？
软银CEO孙正义一直将Arm视为软银投资版图中“掌上明珠”。
首先，Arm的芯片设计几乎应用于全球所有智能手机，包括iPhone和大多数Android设备。据Arm官网资料显示，其设计的智能手机处理器架构拥有接近垄断的地位，全球超过99%的智能手机中都应用了基于Arm架构的高能效CPU、全球大约有70%的人口使用基于Arm的产品。
其次，ARM的授权芯片架构，本质上是一门能产生长期现金流的生意，几乎是一次研发，终身“收益”。即使是2008年之前研发的产品，现在依然在源源不断地为ARM贡献收入，这样的Arm谁能不爱？
（来源：ARM招股说明书）
那么Arm具体是如何赚钱的呢？简单来说，Arm主要提供IP授权许可给到半导体合作伙伴（高通、苹果、AMD、三星等），后者使用ARM的架构、设计以及开发工具推出自己的处理器，然后再供应给OEM客户（各种手机、平板厂商等）。
从商业模式来看，Arm主要通过以下两种方式获得收入👇
✅许可（Upfront license fee）：客户需支付一笔费用来获得Arm产品（“设计草图”），按IP授权次数付费，是一次性产品授权费，占总收入为40%。
✅专利（Royalty fee）：当基于Arm架构的产品被设计和生产后，客户需根据每颗芯片售价按比例向Arm缴纳版税，按制造的芯片数量付费，费用跟销量挂钩，占比总收入60%。
总的来说，Arm不仅卖“设计草图”，还从“设计草图”制造出的“成品”中抽税，而“成品”则能带来持续的收入流。
其中，版税收入是Arm历年的主要收入来源。在2023财年，ARM出货量超过300亿颗，平均每颗芯片收取0.1美元左右。在2022年，基于ARM技术的芯片总价值达989亿美元，占了近一半市场份额。
2021-2023财年，Arm收入分别为20.27亿美元、27.03亿美元、26.79亿美元。而这三年的利润分别为3.88亿美元、5.49亿美元、5.24亿美元。和往年对比，虽然Arm在2023财年营收小幅下跌，但毛利率和利润率都保持较高的水平。
与此同时，ARM显然希望能从当前的AI热潮中趁势增长一波。Arm CEO Rene Haas曾在一个推介视频中谈道：“一切AI都在Arm的软件上运行。”
ARM也表示，由于数据中心和人工智能芯片需求的推动，预计本财年收入将增长11%，2025财年收入增长率能达到20%左右。而接下来，Arm如何抓住半导体产业全面支持AI计算的历史性机遇、如何在当前背景下抓住新的高速增长机会，都将备受关注！
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