大A股人均赚3.91万，这是我今年听到最惊悚的笑话

◎智谷趋势（ID：zgtrend） |  华南索罗斯

这年头，炒股赚没赚钱，股民自己说了不算。

前几天，一条微博热搜吸引了全国股民们的眼球，“上半年A股股民人均盈利3.91万元”。

寥寥几个字，嘲讽性极强。上半年那种腥风血雨的市场环境，能赚3.91万的，我怀疑要么是掌握了什么内幕消息，要么就是...遥遥领先！

再一看”人均“二字，那就更不淡定了。不知道诸位是什么情况，反正我是被平均的那个，被平均得还不少。

不过再一回想，当你我还在盈亏平衡线上苦苦挣扎的时候，量化私募大佬忙着以2.85亿元人民币买下上海豪宅；我乐家居大股东违规减持套现1653万元；金帝股份上市首日做空自己，狂赚2亿元......世界的参差，显示得淋漓尽致。

更夸张的是，德勤研究显示，2023年上半年中国内地市场新股融资规模为2087亿元，其中上交所、深交所分列全球前二。在全球十大新股融资额中，中国（含中国香港）占据5席，总融资额为437亿港元（合人民币406.41亿元），占十大新股融资额的40%。

至于上市首日是不是破发，这不重要，钱反正是融到手了。

战绩显赫的资本大佬们均摊一下你我的亏损，顺便拉高一下整体收益率，跟靠自己炒股赚钱相比，不是轻轻松松？

我们先来看看这个3.91万是怎么算出来的。

有媒体报道，今年上半年，A股市值是93.42万亿，较2022年末的84.88万亿增加了8.54万亿。得出结论，按照A股股民数量2.18亿计算，人均盈利3.91万。

合着就是拿市值变动除以股民数量，简单粗暴，相当直给。

问题是A股也不是只有我等散户啊。公募、私募、外资这些机构投资者，就被无视了？

上半年173家IPO、157家定增、发债之类的再融资，也当看不见？

还是说他们从市场上赚的、融的钱，也有我的一份？

好像确实有我的一份，只不过不是赚进来，是花出去啊。

于是，这样的统计结果一出来，一众股民们不淡定了。

还有网友扒出了这套算法的发明者，还真不是什么牛鬼蛇神，是前海开源基金的首席经济学家杨德龙。

此人履历相当耀眼：清华本科，北大经济学硕士。2006年就已加入南方基金，在任时曾同时管理8支基金。2016年3月，杨德龙加入前海开源基金，现任前海开源基金首席经济学家、权益投资资本部基金经理，深耕资管行业已经17年。

尽管履历耀眼，这哥们的管理业绩并未让投资者满意，在天天基金的讨论区，很多持有人对基金的业绩表示不满，“理论说的挺好，可是业绩为什么这么差？难道只适合搞学术吗？”

这至少说明杨首席在学术界还是有一定认可度的，他这个计算股民平均收益的方式，我愿称之为杨德龙公式。

股民们不是傻子，A股各指数上半年表现全球倒数，赚钱从何谈起？

用网友的话说，经营性市场已经演变成了零和博弈市场，大家都赚钱是不存在的，大佬们要赚钱，散户们就只能当韭菜。

自己费尽心机，能小亏就已是万幸，机构和上市公司却能在其中快意捞钱，对比过于强烈，股民们纷纷破防。

A股确有不成熟之处，主要体现在两方面。

其一是多空力量的天然不对等，为了保护中小投资者，A股的做空机制并不完善。

这就导致当市场信心向好时，做多的力量能将股价迅速抬高至远远偏离本身估值的高位，而当市场热潮过去，股价又会以长期地、大幅度地下跌来回归正常估值。

在这种以市场情绪为主导的剧烈波动里，能够赚钱的，都是少数。

其二是在行情低迷时，新股上市对市场的“吸血”效应会加剧。这说到底，是日益增长的上市公司对资金的需求和日渐有限的资金供应之间的矛盾。

行情好的时候，炒股的人多，市场的资金供给就多，新股上市也能融到钱，大家皆大欢喜。

在行情差的时候，炒股的人少，或者市场内流动的资金少，新股上市依然能融到巨额资金，至于破不破发，反正都是投资者默默承受。

于是一众股民开始抨击新上市公司估值虚高，甚至认为注册制本身是让这些垃圾公司上市的帮凶。

注册制的初衷，是为了让证券市场更好地起到资源配置的作用，将价值发现的功能交给市场本身。因此，市场规则也就由原来的“高质量、大品牌、值得信赖的上市公司”，转向“每个人都是自己股票账户的第一责任人，”这样的转变，有个适应期，也实属正常。

事实上，经过数十年的发展，A股虽仍不算成熟，但也远没有网友说的那么不堪。

不管是减免印花税，还是限制上市公司减持，抑或是注册制的全面实行，都是A股不断走向成熟的例证。

从更宏观的角度来看，股市只是一个缩影，世界的温差无处不在。

2023年8月28日，A股顶着周末前所未有的巨大利好，在全国股民的热烈期盼中走出了长达一分钟的牛市。当日那根洞穿了所有人信心的大阴线，时至今日都尚未修复。

对A股失望的人们，开始转向基金等相对更为稳健的投资产品。根据中国结算发布的数据，我国股民人数为2亿出头，基民人数已突破7亿。

但在今年上半年，受资本市场波动影响，存量基金纷纷破净，新发基金遭遇行业冰点，买基金再次血亏的投资者们，怀疑起了金融资产作为投资品的收益性。

这其实也正常，从一张图就能看出来，金融资产在我国，过去十年间都并未获得太多市场青睐。

房地产行业增长通常是股市上涨的前奏，因为房地产行业的增长通常伴随着信用扩张，信用扩张意味着流通货币总量的增多，市场上的钱更多了，股市也就成了去向之一。

但中国是个例外。中国的房地产行业近十年扩张了5倍，股市却只增长了0.2%，这意味着信用扩张增加的货币供给，也几乎全部流入了房地产。

中国人青睐的投资品，是房子而非股票。

随着房地产政策回暖，一众城市启动认房不认贷、各地排队买房、某地房价应声上涨的消息又开始逐渐增多。譬如上海，买房的人群已经从富豪变成了“刚需客”。

楼市回暖，也是导致股市频繁遇冷的原因之一。相比于在A股输光底裤，绞尽脑汁思考如何让资产保值的中国人，十年后还是选择了买房。

除此之外，中产阶层对炒股的看法，在经济低迷的时期，也越来越趋于保守。

根据Mob研究院数据，中产是资本市场的中流砥柱。

但部分上有老下有小，常年背负房贷阶层下潜压力的中产，也已将炒股列入“负面清单”。

但不是还有年轻人吗？

深交所曾对股民做过一次调查，在2.77万个样本中，2020年新入市投资者平均年龄为30.4岁，较2019年降低0.5岁。深交所的调查数据显示，2017年新入市投资者平均年龄为31.2岁，而2012年新入市投资者平均年龄约36岁，显示近10年来，新入市投资者年轻化趋势较为明显。

这只是看上去很美好，不久前，一个新的名词诞生了：“小挣青年”。

所谓小挣青年，是指那些放弃追求一夜暴富和高薪，却通过小事情、小生意挣小钱，并因此拥有乐活状态，且保持心理富足的年轻人群体。他们放弃追寻高薪和一夜暴富，而是选择遵从内心，在维持生计的同时，获得精神上的富足。

这与A股市场本质上相悖。股民们因为长期在股市中煎熬，精神状态普遍不佳。

小挣青年们普遍拥有较好的学历和工作经验，也曾在大厂卷生卷死，辞职本就是为了追寻精神上的平和，让他们再去A股体验涨跌波动的狂野，是不现实的。

因此，入市人数减少恐难以避免，也就意味着常年在3000点徘徊的A股，可能缺乏增长的后劲。