大家在放假，美元在偷袭

在大家休息的这几日里，外围市场的预期再度转变，美元指数大幅走强，这是需要留意的信号。

受美元走强的影响，港股节后的首个交易日，今天港股大跌2.7%，抹去中秋节当天2.5%的大涨，恒指并创下年内新低。

我们此前提到过，由于油价的高涨，经济数据也未减弱，降息预期被推延至明年下半年，10年期美债随之飙升至4.67%的水平，若油价持续高企，美债利率突破5%的可能性越来越大。

昨夜，美联储官员也给出了指引称：由于油价的高企，美国汽车工人的罢工，以及政府可能关门等因素，可能会逆转美联储近几个月在通胀方面取得的一些进展。（这是美联储首次承认高油价逆转了通胀趋势）

有官员还表示，预计还需要多次加息。在此之前，市场普遍预期是小概率11月会加息，但目前显示出11月加息的可能性比较大。

值得注意的是，在释放鹰派信号后，美元指数升至107元，重回去年11月的水平，美元指数已连续上涨12周。10年期美债利率继续上涨，一度触及4.7%，而标普500和纳指却在科技巨头的带领下收涨。

反观对于大环境更为敏感的小盘股，罗素2000指数在昨夜已抹去全年涨幅，这表明美国小企业普遍疲软，高利率环境借钱的风险太高，而少数的权重科技股掩盖了小盘股的疲软。

美元和美债利率的连续走强，黄金几乎抹去全年涨幅，近10日已跌去5.5%，跌回1月和2月时的水平。

除了港股，近两日亚太市场表现也并不好。日经225近两日跌去2.6%，近两周日经指数跌去6.25%。

一个是受美元走强影响，另一个是日本央行成员称，实现2%的通胀目标指日可待，可能在2024年一季度评估该目标是否实现。市场担忧日本央行要提前结束YCC政策，进入加息周期。

实际上，当下日本央行的大多数官员都是十分矛盾的。

若加息，可能会把复苏节奏打乱，日本股市可能会迎来大跌，怕资本外流超预期。但不加息，日本政府已经等了足足30年，这是过去30年以来唯一的时间窗口，谁都不知道下次利率正常化是什么时候。

最后回到港股，有意思的是，今日港股领投大跌的是银行和科网股，而恒大却是涨的？

在上周许家印被抓之后，市场就剩一个预期，要么破产撒手不管，要么兜底，但肯定是兜底的概率更大。

根据之前美国兜底小银行的经验，首先债务会被重组，二级市场原有股东权益全被稀释。例如原有股份被减计，新股东入场时直接低价拿走90%的实质股权。但买债买股票买理财的就无法兜底了。

那么，在被兜底的预期下，外资判断最大可能让利的可能是银行，所以今天港股内资银行都在大跌。而恒大是预期归零，但当下可能还能剩1%，所以逆市的涨。

在过节期间，制造业PMI从49.7%升至50.2%，重回扩张区间，这是值得注意的。

另外，虽然旅游数据未完全统计，但大概对比下能得知国庆旅游消费水平。

假期前三天（9月29日至10月1日），国内旅游出游合计3.95亿人次，同比增长75.8%；实现国内旅游收入3422.4亿元，同比增长125.3%。

合算本轮假期前三日人均旅游消费为865元。而今年五一假期人均是540元，19年五一假期是600元。若对比2019年整个国庆来算，人均为830元。

单看景区，北京市重点旅游景区累计接待游客682.5万人次，同比增长60.6%，比2019年增长31.8%；累计营业总收入4.18亿元，同比增长25.2%，比2019年增长89.4%。

结语

在美元继续走强之下，没有内资的港股，的确是难熬的一周。

但透过PMI和旅游数据来看，消费和制造业都已在真正的恢复趋势上，节后的行情还是值得期待的。