​红杉资本发出行业红色警告

最严峻的时刻已经到来。

作为科技行业的“卡珊德拉”（希腊神话中的特洛伊公主，能够预知未来），红杉资本发出了行业红色警告，直言严峻时刻已经到来。

红杉表示：

在动荡的金融市场、通货膨胀和地缘政治冲突等不确定和变化因素的当下，不要指望经济会像大流行开始后那样迅速反弹，因为“推动经济复苏的货币和财政工具已经被耗尽”。

在过去的一段时间里，已经发生了很多变化：

1、不计代价的增长不会被认可了。

2、原来表现最好的资产变成了当下表现最差的资产。

3、投资人越来越不肯为长期增长预期付费。

4、“资本”从免费的，变成了昂贵的。

那么，现在我们必须要正视一个问题：

在昂贵资本的面前，什么样的商业模式才是最有价值的？

本文内容来自红杉资本2022年度内部分享会报告，但现在读来，是对过往的印证，也是对未来的警醒，且你会发现，仍然适用于当下。

以下为分享会重点内容摘要：

"V型复苏"不会再现

什么是"V型复苏“？

美国经济曾在2020年3月受疫情影响出现下滑，但在之后却出现迅速反弹，经济学家称之为“V型复苏”。

但此次，红杉认为这种情况将不会再发生。

报告中指出，货币和财政政策已经用尽，持续的通胀和地缘政治冲突进一步限制了宏观层面解决问题的能力。

为了应对疫情，世界各国政府采取财政和货币刺激措施，以填补疫情造成的巨大缺口。这有助于防止了极其严重的衰退，但也带来了严重后果。

这种“放水”体现在了资产价格，尤其是在那些符合疫情主题的远程办公和电商公司的股票上。

美联储资产负债表，图：Sequoia

市场低迷将对消费者行为、劳动力市场、供应链等产生影响。这次危机将是一个更长的周期，虽然不能预测持续时间，但仍需做好准备。

美联储的两个核心工作就是最大化就业率及控制物价稳定，但目前看来他们并没有做好。

此外，不仅红杉预感到了危机，知名风投Light Speed也在一篇博文中提到，“过去十年的繁荣时代毫无疑问已经结束”。

谁能活到最后？

1.在这种情况下，谁能存活下来呢？

答案很老套但却是事实的写照。

适者生存。

最终并不是最强大的物种存活，也不是最聪明的，而是最擅长对变化做出应对的会存活下来。

就像上图中的A和B两家公司，最快做出应对的B公司拥有更多的现金流，更可能避免死亡螺旋。

所以我们建议你计算好各种节约成本的方式，比如关停一些项目、停止研发、减少市场开支、或其他，这并不是说你要马上行动，但你要知道如果未来30天内就要用到，你是准备好的。

我们看到，2008年的时候，所有缩减开支的公司最终都活得更好。

不要把缩减开支当做一个负面的事情，而是把它当做节省现金和跑的更快的方式。

此外，要思考你计划做出的决策，和你希望你当初做出的决策的关系。

当你只剩六个月的现金流的时候，专注和决策会变得非常困难，所以不管你还剩多少钱，从现在就开始思考。

是危机更是机会

危机=危险+机遇。

F1车手阿尔顿塞纳曾说过：天气好的时候你不可能超过15 辆车，而阴雨天的时候可以。

对所有行业来说，经济衰退时期招聘会变得更容易，竞争对手也会更少。

所以，危机也是一种机会。

也可以把当下当做千载难逢的机遇，活下来就会变得更加强大。

那什么样的人不只能存活，还能胜出呢？

是那些面对现实、快速应对、有纪律和原则、而不是后悔的人。

所以，把当下当做千载难逢的机遇，出对手中的牌，最终你会变得更加强大。

在这样危机时刻，该如何变得更强大？机会只给做好准备了的人。

你需要直面现实，战胜恐惧，并及时做出调整。

正如增长缓慢却仍盈利的公司现在拥有财务灵活性，可以从烧钱的公司里回调、成长股与价值股地位的变化，危机通常是一切的转折点。

历史上伟大的公司都诞生在危机之中，比如2001年互联网泡沫后的亚马逊和谷歌；2008年金融危机后的Twitter、Uber、Airbnb和Okta等。

红杉认为，未来几年里最优秀、最坚定的将会逆势快速占领市场。

该如何准备？

我们将给出一个框架，这是此前在一些非常棘手的危机时刻下都被使用过，并且多年来不断改进的框架。

1.首先，你必须在思想上做好准备

① 面对现实：这第一步是最难的

每一次崩溃，都始于你没有真正去面对最严酷的现实，别人能帮忙的也许只有这么多。

② 面对恐惧

现在你已经面对你的现实了，那么你必须防止自己陷入负面的循环中。

你必须摆脱这种负面情绪的死循环，才能真正知道该如何让我们摆脱困境。

③ 拥有战胜恐惧的勇气

勇气是一种选择，所以要去选择有勇气。

无论我们今天将要面临什么，都不会比我们在新冠病毒疫情开始时面临的不确定性更糟。

我们将战胜一切。

④ 从危机到机遇

用中文写的“危机”一词由两个字符组成。

一个代表危险，另一个代表机遇。

这个词分开来就是危险+变化的机会点。约翰·肯尼迪总统之前用它来称为危险+机遇，让它成了一个非常流行的词。

事实上，当有了危机，变化的机会点才更有趣。有了变化的机会，强者可以变弱，弱者也可以变强。

曾经谁都想要的成长股正在被抛售，而价值股正在被觊觎。

如果你清楚地看到了机遇并且做好准备把握住了时机，那么这个变化点将会是新的机遇。

2.其次，准备好你的团队

① 从“为什么”开始，重申你的使命愿景/价值观

这对你雇佣来的忠实的信徒来说非常重要。

② 展现你的领导力

了解你的受众：客户、员工、投资者等。他们都需要被提醒为什么他们当初加入到你对未来的愿景里。他们都在向你寻求方向，都在期待你采取果断行动。

③ 最后就是使你的团队保持一致性

要求他们做出承诺与贡献，或者...礼貌地请他们离开，减轻救生艇的重量。

3.让你的公司做好准备

资本收紧口袋，更注重企业的盈利能力。

当流动性充足时，表现最好的公司都是资本消耗型的，比如科技和一些新的IPO公司。但现在市场正在重新评估，在钱包收紧时什么样的商业模式是有价值的。随着流动性的收紧，这些公司变为表现最差的公司。

在所有的软件、互联网和金融公司里，61%的公司目前的市值低于2020年疫情前的价格。这相当于市场全然无视了这些公司这两年的发展，尽管这些公司在这两年里大多都实现了收入和利润的翻倍。

红杉认为帮助创业公司度过寒冬的主要方式包括：

• 重整团队：重申公司的使命愿景、价值观，留住有价值的员工

• 重视现金流：时刻关注油箱

• 增加盈利：拓宽盈利渠道、改善经济模型、裁员

• 融资或融债：哪怕成本很高

• 聚焦投资主要业务：远离无纪律和原则的市场追求，比如Airbnb砍掉了绝大部分产品，但却在关键的托管业务和长期住宿业务上增加投入。

• 思维创新：把精力放在用更好的解决方案来解决问题上，而不是把钱投到问题上，面对问题改变是唯一选择。

总结

1987 年金融危机后的思科，2000年互联网泡沫破灭后的谷歌和 PayPal（美国的在线支付服务商），2008 年金融危机中的 Airbnb（美国度假屋租赁公司），2020 年新冠期间的 Doordash（美国外卖公司，由三位华裔创立）。

但我们也相信，未来几年的胜利将取决于企业能否果断做出那些艰难的选择，以应对那些过去两年自由资本膨胀和扭曲带来的，可能令人不适的挑战。

这次分享的首要目标是改变我们的思想观念。

我们正处于一个充满不确定的、需要做出改变的时刻，在这个艰难的时刻你的决策将对你的公司产生重大影响。

这是一个动荡的时代，管理变化是每个人的工作和任务。

我们今天相聚在这里的目的不是为了一起焦虑。

恰恰相反，我们相信，最优秀、最雄心勃勃、最坚定的人会逆势创造出真正非凡的事业。

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