“中国巴菲特”离世成迷，巨亏背后还能发现些什么？

2023-10-14 04:10

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作者：风云君的研究笔记

来源：雪球

整个国庆假期，“中国巴菲特”关善祥之死成了圈内讨论最多的话题。被冠以中国巴菲特的人实在太多，很多自喻为价值投资者且小有成绩的人，都或多或少被这样称呼过，林园、但斌首当其冲，前段时间很火的张磊也很出名，只是关善祥这个名字风云君也相对陌生一些。

经过一番功课，大概了解了整个事情的来龙去脉，简单跟大家聊聊。关善祥的网络马甲—u兄万亿孤独之路，是A股上最早一批垂直意见领袖，当时A股处于上古时代，遍地庄家，股民们热衷于技术分析，那个时候但总《时间的玫瑰》还没写好，价值投资还是一门新鲜学问，u兄在当时的bbs论坛中开始畅谈他的投资理念，大蓝筹是他的最爱。

随着时代的发展，移动互联网走进千家万户，bbs论坛也进化成了以雪球为代表的各种app，随后U兄又一次出现在公众视野，成为了垂直意见领袖。他是这样包装自己的，本金30万做到上亿，赚了几百倍。与此同时写了一本书《传世投资》，书中，关善祥以自身的投资经历现身说法，论述如何进行价值投资，并主张投资即是人生修行，股票投资的本质就是人生哲学的修行，是践行价值投资之道，即“传世投资之法”。

虽说书写的很慷慨激昂，也在雪球上圈了很多粉丝（超10万），可在发行产品后投资者们发现事实很残酷。据统计，旗下产品灏四方善祥系列产品自成立以来全部巨幅亏损，所有产品亏损均超过60%！

如今官方通告U兄不幸离世，旗下产品将进入清算流程，这可谓是投资领域非常鲜明的纸上谈兵案例，作为投资人如何避免陷入这类深坑？风云君想到的是常识！

当你看到有人喊出口号，出口就是从本金30万做到上亿，赚了几百倍，未来上万亿时一定要打个大大的问号！而当看到传世投资，用整个人生谱写对生命的赞歌，要活到120岁时风云君的建议是立刻取关，像远离电信诈骗一样远离。现在回头看这些话感觉很滑稽，可深陷其中的人却难以自拔。

拥有常识也许仅仅是开始，只能帮你规避掉投资中明显的雷，除了这些类似诈骗的产品外，生活中更多是那些本质上想做好，有很强的纸上谈兵能力，拥有大批粉丝，掉头去做私募后一开始很好，可等到市场风格切换后投资人亏损累累。

这其中比较有代表性的当属水晶苍蝇拍，早年雪球上积累众多粉丝，与U兄不同的是，苍老师对于投资确实有自己独到见解，而文笔这块更是不容置疑的，大家都觉得他见解牛逼。书的销量可见一斑，《股市进阶之道》一书出版于2014年，目前豆瓣评分8.8，京东评论9.4万，成为了超级畅销书。

同样在2019年发行了自己产品，在2019年至2021年间，当时正值核心资产牛市，产品一路走红。而当市场风格突变后，事情开始变得不一样了。

在2021年之前基金表现一路上扬，看似非常具有吸引力的产品，2021年以后业绩一落千丈，创出最大回撤，随后在22年4月停止更新后清空公开净值数据，22年四月，就此告别公开投资江湖。

与U兄不同的是，苍老师纸上谈兵的能力很强，很多业内人士都觉得无论苍老师现在产品做的如何，他的书都是在中国投资类书籍里面干货最多的，从实战到理论都写的非常全面。然而这两年很多老派的价值投资者都做的不是太好，赶上难得的大熊市，很多2021年买入产品的投资者眼下都要经历一番彻骨寒了。

这就引申出另外一个问题，投资私募产品除了最简单的常识外，我们还需要什么？最重要的是解决信息不对称和有比较正确的投资认知。首先是信息不对称这个问题，在私募投资中非常常见。私募基金天然因为监管和信息披露等方面比较神秘，比如某些平台私募，我们会发现不同基金经理的业绩大相径庭，看似有着相同的研究资源和相似的投资理念，但结果完全让投资人“摸不着头脑”；再比如一些比较难懂的如CTA策略，在经历了自2022年下半年开始长达一整年的回撤之后，cta投资人或许都有一个疑问，如何知道量化cta管理人业绩狂跌到底是源于整体行情还是策略失效？关于类似的众多问题可以说让投资人异常困惑，解决信息不对称和认知不足该如何做？

最简单的要控制住自己的“欲望”，切记不要被短期暴利冲昏头脑。比如追求短期“爆发力”的私募多数证明后面都有一个“坑”等着你去入。在面对这种爆发力收益的时候，多想想它背后的是什么？是否是基金经理押对了风口？是否预示着高度不确定和风险。然后其实是风云君刚提到的基本的常识，对于民间“巴菲特”们不要迷信。

解决了这一点之后，后面的信息不对称问题，私募产品业绩如何归因等问题，一方面，投资人自己要深入了解每个策略背后的原理，理解收益、风险的匹配原则。比如爆发力又强，超额收益又特别稳的产品风云君认为是基本不存在的。因为二者是矛盾的，超额稳定代表行业、风格相对要均衡，而爆发力的来源一定是”集中”，重仓在某一个或少数几个板块，个股仓位也会更集中。

另一方面，说句实话，深入分析和业绩归因对普通投资人来说确实难度很大。这时候如果有专业、靠谱的机构协助，会有事半功倍的效果。当然，市场上的良心机构也要大家自己擦亮眼睛。

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来源: qq

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