高楠出身于被称为基金经理“黄埔军校”的平安资管，公募生涯正式起步于国泰基金，彼时正是2017年，而紧接着迎接他的是股债双杀的2018年。
面对这样“意想不到”的开局，高楠却交上了很不错的答卷。在管理公募的早期，他的产品就表现出很强的能守善攻的特性。
2018年，他管理的产品A在全年净值仅下跌-8.32%，而沪深300大幅下跌-25.31%。①
而在2019年A股结构性牛市中，又表现出颇强的进攻性。2019单年度上涨89.22%（沪深300上涨36.07%），年度排名同类第3；近2年业绩更是排名同类第1。②
尽管业绩已经很优异，此时作为公募新生代基金经理的高楠，并没有获得市场太多关注。
真正让高楠出圈的是在他的公募生涯第二站——恒越基金。
2021年中的时候，“黑马”基金经理高楠横空出世。
他的管理规模，首次突破百亿元。对于初创型的公司恒越基金来说，并不容易。
但去看他的业绩，很容易理解为什么会受到这样热烈的追捧。
截至2021年Q2末，他管理的产品B、产品C，近1年收益率121.29%、118.37%，排名同类第2、第3，再算上其余三只产品，管理规模合计达107.7亿元。③
再次迎来业绩高光时刻。高楠仍然低调，对于这种业绩进攻性，没有进行过多解释。在不少投资人眼中，对高楠的初步印象可能是业绩爆发性强、成长属性、投资覆盖面广、善挖小众牛股…
时间来到2023年，高楠在年初加盟了近年来发展势头强劲的永赢基金，担任首席权益投资官、权益投资部总经理，在经过与全新权益投研团队的磨合，近期他带着永赢睿信这只新基重新出发，而关于他的投资逻辑、思考、变化等等，也向市场进行更全面的展示。
永赢基金首席权益投资官、权益投资部总经理、永赢睿信拟任基金经理 高楠
我们试图把核心的几个问题解答，让大家能快速对他建立认知。高楠提到，从19年后半段延续至今，其最核心的底层投资方法论，是基于三五年维度，自下而上寻找业绩快速爆发增长的行业和个股。这也是他历史上超额收益的最大来源。“中国的市场特别广大，当前也处于产业升级有非常强大诉求的阶段”，在高楠看来，如果积极去挖掘这种股票，在整个中国的沃土上，会层出不穷地显现很多高成长的股票。
对于这类高成长股票，高楠会基于产业逻辑左侧布局基本面改善的机会，并在右侧进行核心数据的验证，这一策略在他过去的管理中多次被证实有效。
拿高楠曾重仓的生猪养殖案例来说，2018年下半年，高楠观察到生猪养殖板块进入深度亏损，从产业判断猪周期在朝着正向变化，因此他在2018Q4起布局了生猪养殖板块。
左侧观察到基本面变化后，高楠持续关注核心数据是否能验证前期判断。2019年1月，非洲猪瘟导致的恐慌性抛猪、随能繁母猪产能大幅去化及市场生猪短缺，致使猪价迅速攀升，伴随对业绩爆发增长的预期，高楠2019Q1进行生猪板块内部优化，增加生猪养殖龙头股的配置。
在重仓生猪养殖板块期间，板块涨幅达85.82%，在259个可比行业中排名第一。
多次左侧布局把握多行业上涨周期
注：数据来源基金季度报告、Wind。生猪养殖、白酒、消费电子重仓时间区间根据国泰融安多策略各季度报告前十大重仓股统计，光伏电池组件重仓时间区间根据恒越核心精选各季度前十大重仓股统计。生猪养殖、光伏电池组件取申万三级行业，白酒、消费电子取申万二级行业。解释了业绩的进攻性，其实高楠对于产品回撤以及持有体验也非常注重，他是以绝对收益理念去追求相对收益。
在高楠看来，A股是结构性特点特别显著的市场，在A股永远都要强迫自己去思考当下阶段最好的投资性机会。对收益和风险的投资目标的取舍也很重要，如果特别关注进攻，举个极端例子，重仓主升浪阶段的板块上涨最快，但潜在风险也最大。
因此高楠会尽量选择相对底部、未来存在潜在上行机会的个股，将逻辑演绎通顺，高位的个股逐步止盈，不停地平衡组合的相对估值水平，以维持一个较低的标准。如果自下而上过于缺乏主线，则需要考虑降低仓位，以实现控制回撤的目标。
上面提到高楠有个比较有意思的点，会对个股进行“止盈”，就是把个股的超额收益“存起来”。在他看来，市场上没有什么东西会一直涨或一直跌，因此要不定期地把超额收益“存”在相对性价比更高的地方。 前期的超额收益落袋为安后，高楠会再根据市场状况，将组合标的调整到同样具备长期成长逻辑但短期景气度尚在复苏起点的公司，从而更好积累长期绝对收益。高楠从业已经12年（管理公募4.8年），经过多轮牛熊历练，仅在公募任职期间，便经历中美贸易摩擦、新冠疫情、俄乌冲突、美联储加息等多重市场环境和宏观冲击，但在复杂多变的市场环境下，他的业绩表现依然非常突出。高楠提到，A股大部分时间都是围绕3000点上下震荡，能在其中赚钱的人长期来看一定是少数，所以投资体系肯定是要迭代的，“如果跟大部分人的认知是一样的，在这个市场上是不太可能赚得到钱。”
高楠的目标很明确，就是寻找到一种有效且可不断复制的投资体系。
有效比较好理解，就是投资方法能真正赚到钱，能够解释市场且具有实操性。
可复制主要指当市场风格或者市场环境改变，用原体系的底层逻辑进行推演，推演出来的结论同样有效，也就是在不同的市场风格下，体系的底层内核是要一致的。
他也谈到了在投资体系迭代过程中最新的思考。观察近两年的市场，其实可以发现很多非业绩驱动型的股票一直在上涨。
这让高楠意识到：第一，不能一直持有一只股票，因为它总会均值回归，所以获得的超额收益要适当地存起来；第二，市场大部分的时间总有股票在赚钱，所以除去原来那一部分的自下而上纯选股的策略，另外一侧需要用另外一种审美去解释，即只看产业趋势，不看业绩驱动，并且这种审美本身是会周期性反复出现的。
高楠是个完美主义者，对于投资体系的迭代升级，已经在自身能力圈范围内做到相对比较极致。但他仍然发现还有解释不了的问题，也持续有动力和诉求去拓展新体系。作为数学专业出身的他，极为重视逻辑思考，经常复盘投资逻辑，无论是对是错，在自身的投资逻辑下都要能做出解释。
4、为什么在现在时点发行基金？
近期市场有所反弹后又陷入震荡，投资者尤为关心反弹趋势是否有望持续。
在高楠看来，7月以来，A股市场多项利好政策陆续落地，三季度经济数据也出现改善势头，政策信号已经逐渐清晰，市场积极因素正在不断积累。“当前市场处于性价比较高的赔率型阶段”，高楠提到，市场情绪已经好转，大部分利空因素已经见底，部分有利因素已经出现。比如从股债性价比看，wind数据显示，截至11月24日，沪深300股息率与10年期国债收益率比值处于2010年以来99.63%分位，接近历史极值。再从影响A股波动的美联储加息情况看，美联储议息会议已两度暂停加息，美国10月份非农及PMI等重磅数据整体不及预期，让市场已经自发调低今年的加息预期，并提前交易降息可能。从历史数据看，美联储结束加息到首次降息期间（对应的同样是当前的阶段），A股曾多次迎来上涨。数据来源：Wind。市场历史走势不预示未来表现，不构成对基金业绩的保证。基于对后市的信心，高楠在永赢发行的首只产品——永赢睿信混合基金（A类：019431 C类：019432）即将在12月4日盛大发行。高楠认为，目前机构不扎堆的、在未来一两年内可延续逻辑的个股是较为适合关注的，最近市场有比较明显相对收益的行业，基本是已经见底的行业。具体而言，他认为医药大概率已经见底，与此相同逻辑的包括消费电子、风电行业等等。而AI前期经过了过高预期之后，开始进入到理性投资的阶段，面临着重新再平衡的问题。对于新基永赢睿信，高楠也透露后续重点关注的方向包括稳定经济增长、关键技术突破和困境反转机会。在建仓节奏上，高楠会非常谨慎，近几年市场对于回撤普遍比较敏感，所以在建仓期，更多地会从绝对收益思路出发，努力在有收益积累的基础上逐渐增加仓位，以期给投资者带来更好持有体验。回顾高楠担任基金经理以来，无论在国泰、还是恒越，多次迎来高光时刻，在永赢的全新亮相，值得市场期待。高楠，12年投研积淀、管理基金4.8年。现任永赢首席权益投资官、权益投资部总经理，曾任恒越基金总经理助理、国泰基金基金经理、平安资管投资经理。注：关注方向仅为当前基金经理根据市场情况选取的重点关注领域，不必然代表未来投资方向。基金经理有权根据市场变化选取符合合同要求的投资标的，具体以实际投资情况为准。基金管理人有权在市场情况发生变化时变更相关策略并依据基金合同有关约定继续履行管理人权利进行管理工作。注：①：产品A指国泰融安多策略A，业绩数据来源基金定期报告，截至2018/12/31，基金近一年业绩表现/业绩基准分别为-8.32%/-9.62%，业绩基准为沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%；基金经理高楠的任职管理时间为2017/11/24-2020/4/2（其中2017/11/24-2018/11/15与樊利安共同管理，2020/3/25-2020/4/2与林小聪共同管理）；沪深300表现源于wind。②：国泰融安多策略A，业绩数据来源基金定期报告，截至2019/12/31，基金近一年业绩表现/业绩基准分别为89.22%/19.92%，业绩基准为沪深300指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%;同类排名数据来自银河证券，同类为灵活配置型基金(基准股票比例30%-60%)(A类)，截至2019/12/31，国泰融安多策略A 近一年排名为3/446；近两年排名为1/335；沪深300表现源于wind。③：产品B指恒越研究精选A、产品C指恒越核心精选A，业绩数据来源基金定期报告，截至2021/6/30，恒越研究精选A近一年业绩表现/业绩基准分别为121.29%、16.67%，业绩基准为沪深300指数收益率*55%+中债总全价指数收益率*25%+中证香港100指数收益率*20%；恒越核心精选A近一年业绩表现/业绩基准分别为118.37%、16.67%，业绩基准为沪深300指数收益率*55%+中债总全价指数收益率*25%+中证香港100指数收益率*20%。截至2021/6/30，同类排名数据来自银河证券，同类均为偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)，截至2021/6/30，恒越研究精选A、恒越核心精选A 近一年排名分别为2/579、3/579。恒越研究精选A、恒越核心精选A基金经理高楠的任职管理时间分别为2020/7/30-2023/1/10（其中2020/7/30-2021/2/3与李静共同管理）；2020/7/30-2023/1/10（其中2020/7/30-2020/8/28与李静共同管理，2020/8/28-2021/9/8与叶佳共同管理）。规模数据来源基金定期报告，截至2021/6/30，高楠在管产品恒越核心精选、恒越成长精选、恒越研究精选、恒越内需驱动、恒越嘉鑫规模合计分别为60.32、26.58、9.79、9.73、1.27亿元。注：④基金累计份额净值来源：国泰基金官网、恒越基金官网。代表产品选择基金经理高楠所管时间最长的三只产品。基金经理高楠曾管其他同类产品的净值和最长管理时间排名情况如下：恒越内需驱动A任职时间为2021/1/4-2023/1/10，管理起始和结束日净值分别为1.0000和1.0032；恒越成长精选A任职时间为2021/2/9-2023/1/10（其中2022/11/25-2023/1/10与陈思远共同管理）管理起始和结束日净值分别为1.0000和0.8491。注：高楠曾管同类产品业绩如下，数据来源基金定期报告，产品A-E分别为国泰融安多策略、恒越研究精选A、恒越核心精选A、恒越内需驱动A、恒越成长精选A。拟任基金经理过往管理业绩是基金经理与所在公司投研、风控等团队共同努力的结果，过往业绩不代表未来表现，不构成对未来管理的基金业绩的保证。
风险提示：
基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。永赢睿信属于中风险（R3）产品，风险等级高于货币市场基金及债券型证券投资基金，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。永赢睿信可投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。（CIS）
