外资究竟有没有大规模撤离中国？

公众号新闻

2023-11-30 16:11

来源:佩妮Penny的世界作者:佩妮小阿姨

前几天有个官媒的群友问我（因为我写过几篇美元基金的文章），问我：

情况真的有这么差吗？外资真的走了吗？大家真的如此悲观吗？我们又能做些什么呢？

这一连串的灵魂拷问，相信我，我也非常希望自己能够回答这些问题……

基于这种共同的忧虑，我最近查了一些资料。如果要讨论一个问题，需要先摆事实。

外资有很多不同的口径，比如央行的，财政部/商务部的，资管类的。在二级，叫"北向资金"，在一级，是募资或者直接投资于一级市场的金额。且先不去管这些，这两者目前都不太乐观。

根据外汇管理局公布的数据，中国自1998年来一直享有的外国直接投资（FDI）净流入，将出现25年来的首次下降，为负值。

根据中金的报告（上图），2023年3季度外资管理机构持有的中资股规模回落至6701亿美元，环比下滑3.9%。（21年确实是高光时刻了，哎）。

2023年流入中国股市的外资超过75%已经撤离（for now），今年全球投资者抛售了中国股市价值超过250亿美元的股票，使得净买入量创下2015年来的最低纪录。

从我身边的体感感觉也差不多，听海外做投资的朋友说，华尔街这边都在远离中概……‍‍‍‍

美元募资从未如此艰难。根据研究机构preqin的数据，聚焦于投资中国的风险投资和私募的外资今年仅筹集了57亿美元，而2021年是480亿美元。都快砍到脚脖子了。。

而且，不光是美国投向中国的投资下降。中国投向美国的资本也在撤退。

根据Rhodium Group智库的报告，去年中国对美投资降至25亿美元，2016年是创纪录的480亿美元。（平心而论后面几年一直也不算多……）

试图在美国进行大规模投资的中国公司也面临抵制，比如最近的一些新闻，似乎在极力渲染这种紧张的竞争和对立氛围。

国轩电池计划在密歇根州建厂，被当地政客批评："我们不会让我们的孩子成为中国农奴。"
禾赛科技（自动驾驶科技公司）想在美国开设一家耗资6000万美元的制造工厂，但阻碍重重。
先正达（种业巨头，被中国收购）被迫出售160英亩土地，因为阿肯色州宣布针对包括中国在内的9个外国实体实施农业用地禁令。

在海外媒体信息中，感觉看空中国已经成为一种流行，即使我们在不断释放友善的信号。

比如：

"地球足够大，足以让两国取得成功。"
"中国是一个大市场，愿意和美国成为伙伴和朋友。"
"我们准备给美国动物园送一些新熊猫……"

所以，环境确实不好是真的。我看了一圈，海外媒体看空的论据主要有几个：

房地产行业流动性危机，对公共财政的可能影响。
出口疲软。
后疫情时代的经济增速放缓。
政府债务问题。
收入和财富分配不平等，对消费的抑制作用更大。
人们普遍缺乏信心，钱被用于偿还债务，存款，或者就流出了。
众所周知的地缘政治风险。尤其在特定领域。
美债利率高位，新兴市场股市（日韩，印度）上涨，吸引了部分资金。

……

我们得正视，这些问题确实存在。

在过去5年投资于中国的外资，本身面临的政治压力就越来越大，加上最近中国股市表现实在拉胯……做出这种决定真不是很困难。

离开不需要解释，留下来反而需要更多解释。

何况，A股拉胯这个事真的不能全怪外资，内资卖得比外资还凶……自己脊梁骨都硬不起来，别人又没有义务来帮助建设国家。

而且由于金融的"反身性"存在，资金撤出会使得螺旋进一步下滑。这还蛮可怕的。

关注我的朋友多数是创投行业的，不管是创业者，投资，FA，投行，咨询，律师会计师，大家都是这个产业链上的一环。

近期彭博有一篇报道，说："雄心勃勃的投资银行家和顾问的黄金时代一去不复返了。"说今年是2001年自互联网泡沫破裂之后，香港IPO最差的一年，IPO规模仅为46亿美金（3年前是520亿美金，过去10年平均为310亿美金）。

裁员降薪声不绝于耳，留下来的人努力寻找比较小的交易机会，人们开始休息，陪伴家人，旅行，重新思考自己的职业生涯。

看空可以有100个理由。

我们现在正处于最困难的时候。大家的感受不是空穴来风。但是，身处行业之中的人总是会看不清自身的，这就是所谓"灯下黑"吧。

比如我们如果去公司尽调，常常是：

问老板：公司欣欣向荣，明年报材料，后年IPO。

问高管：老板英明神武，将相相得，明日可期。

问员工（私下问，不能当着老板）：公司管理混乱，员工怨声载道，估计明天就倒闭……

现在也是一样，如果你问投资机构的合伙人，肯定是引经据典，谨慎乐观。

私下问下面的打工人：明年大家估计有一半都不在这行业了吧……

‍‍‍‍

大多数的情况下，情况没有那么好，但是也没有那么坏。

很多时候投资行业的草台班子就体现在，你以为他们是专业的，其实大家都是人，人就有情绪，情绪主导了操作。悲观和乐观都会传染。

自视聪明的人总是更希望能识别，预判，甚至操纵影响别人的情绪，从而达到自己的目的。

外资其实也是一样。他们也会受到情绪的影响。

我看到很多媒体渲染外企撤出（比如说Airbnb，领英），贝莱德清仓A股啥的（人家已经辟谣了就是一个小基金正常调整）等等。

实际上，撤出的这几家从来也没有在中国市场做得好过……

苹果，特斯拉这些真正在中国获得了巨大收益的巨头，人家就聪明多了。

即使有一些劳动密集型的低端产业往东南亚转移，但那本来就是产业升级的必经之路，是互惠互利的。

媒体总是带着立场和目的，而且吆喝坏事总是会带来更多关注。

外资也是分化的，真的有强意识形态的只是极小一部分，大部分只要经济有好的转向势头，他们依然会回来的。

毕竟没有人和钱不过去。

但是，大家需要好的信号。即使中国的股市处于历史低位，如果看不到数据明显转好的倾向，这些管理着亿万美元投资组合的基金经理就不会冒着风险重新转向而来。

企业家和投资人是最敏感的，稳定可预期是创投的朋友，而风险是敌人。

这些信号可能是：某次发布的宏观数据变好，一些有力的财政政策出台，股市上行基金变红，确实的营商环境改进，是一些身边草根逆袭的创业故事，一种对于自身行业，职业能找到稳定性，安全感的感觉……

这些并不是我们每一个小个体可以左右的，我们能做的无非就是hang in there，做自己认为正确的事，乐观一点。

自古以来，口号都是最无力的。

等到什么时候，管理层愿意回购股票，外部投资者也愿意私有化上市公司，不是个个都想着上市圈钱跑路，主动退市的企业数量和上市的一样多了，那没准就成熟了。

让政府回归服务者，尊重市场的力量，保护私有产权，鼓励奋斗，尊重白手起家真正创造的企业家，一个当年Jack马还是爸爸，而不是老贼的舆论场。

吴海《政策的春风必须化雨》，搜索标题可看，很写实

等这些积极的信号传导到一级，应该会更久一点。还好一级市场跑毒圈的种子选手们应该已经习惯了等待。

我想这里引用优秀群友的一段话：

"一级市场是站在创新最前端的人，投资应当考虑行业和企业发展规律，和对应的合理的估值逻辑。不能因为秋天有霜降，春天就不种地了。

如果政府在迷路，那就不要关心政策。如果资本在纠结，就不要care资本周期。其实他们从来都是错配的。

好的朝阳产业，好的未来企业不在乎现时外界对它怎么看，估值多少。"

当它们在无人的角落长大，终有一天所有人都会看到它。

对于此事，您怎么看？

期待您在留言区理性发布高见。

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来源: qq

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