通俗易懂：一文读懂企业发债那点事儿
最近金融圈有个说法，玩债的高手，都是“海王”。
这群老司机太善于变换了。
今天我们要讲述的故事也与大海息息相关。
大海，以其广袤无垠、富饶无尽的特质，吸引着无数人的目光。有些人钟情于大海，是因为大海能够慷慨地提供丰盛的食材。
有的人会喜欢大海，那是爱着大海充满的未知。
我们故事的主角，就喜欢大海，但最近遇到点烦心事。
没钱咋整？借呗！
在金融领域，发行债券是筹集资金的一种重要方式。政府、企业、银行等机构组织通过发行债券来借款，以筹集所需的资金。这些机构组织发行债券的目的通常是为了进行基础设施建设、投资项目、扩大生产或其他资金需求。债券的发行方式通常分为公开发行和非公开发行两种，其中公开发行是指面向广大投资者公开销售债券，而非公开发行则是指面向特定投资者或特定群体销售债券。在发行债券时，机构组织会根据自身的信用评级、资金需求和市场环境等因素来确定债券的发行规模、期限、利率等条款，以吸引投资者购买。通过发行债券，机构组织可以获得稳定的资金来源，同时为投资者提供了一种风险适中、收益稳定的投资渠道。
那到底把钱借出去多长时间合适呢？
由于每个人的风险偏好和承受能力不同，因此他们必然会有不同的选择。为了更好地说明这一点，我们可以根据债券偿还期限的长短将其简单分为以下三类：
不同期限的债券，风险和收益会各不相同。
一般来说，债券的偿还期限越长，相应的风险会升高。
短期债券：这些债券的偿还期限通常在一年以内。由于期限较短，它们通常被认为相对较安全，因为发行方不太可能在一个短时间内破产。因此，对于那些对风险比较敏感的人来说，短期债券可能是一个不错的选择。
中期债券：这些债券的偿还期限通常在一年以上、五年以内。虽然相对于短期债券来说，中期债券的风险可能稍高一些，但它们通常也能提供更高的收益。因此，对于那些能够承受一定风险、但又不希望承担过长投资期限的人来说，中期债券可能是一个不错的选择。
长期债券：这些债券的偿还期限通常在五年以上。由于期限较长，它们通常需要更高的风险承受能力，因为发行方有可能在更长的时间内无法偿还本金。然而，长期债券通常也能提供更高的收益。因此，对于那些能够承受较高风险、追求更高收益的人来说，长期债券可能是一个合适的选择。
因此，我们可以根据债券因此，我们可以根据债券期限和收益率之间的关系，绘制出一条收益率曲线。这条曲线可以反映不同期限债券的相对收益率水平。通常情况下，长期债券的收益率相对于短期债券来说更高，因为它们承担了更高的风险。然而，收益率曲线可能会因为市场供求关系、货币政策等因素的变化而发生弯曲或扭曲。通过观察收益率曲线的形状和变化，投资者可以更好地理解市场动态和债券投资的风险收益特征。
这是一种典型和常见的收益率曲线形态。
但事情往往有意外，在实际的金融市场上，收益率曲线还会出现其他类型。
比如，收益率曲线有可能出现反向。
又比如，收益率曲线有时候可能是平直的。
甚至，收益率曲线可能是拱形的，在某个期限的收益率水平明显偏高。
为啥收益率曲线会发生这么多变化呢？
要了解这背后的原因，我么首先要知道一个知识点，债券的价格和市场上的利率其实是反向的关系。
也就是说，市场上利率上升，则债券的价格会下降；而当利率下降，则债券价格会上升。
而市场利率的变动，对不同期限债券的影响程度还不一样，长期债券的价格受到影响往往会大于短期债券。
这个也比较好理解，长期债券未来偿还的现金流会在更长的时间内发生，利率变动引起的波动往往会更大。
说完了知识点，下面我们就来说说收益率曲线会出现多种形态的一些影响因素：
1、资金如果市场上资金充裕，钱太多了，借钱的成本自然就下降了。市场上利率普遍下行，债券的价格上涨，这时候就是债券的牛市。
而当市场上资金紧缺，物以稀为贵，借钱就不容易，钱的“价格”更高了。利率就会上行，债券价格就会下跌，这时候是债券的熊市。
市场上资金的充裕程度，对不同期限债券影响不同。一般来说，对短端收益率影响更大。
这主要是因为短期债券本身是金融机构管理流动性的工具。
所以会出现当市场上流动性迅速收紧、普遍缺钱时，短期债券的利率就会急剧升高，甚至超过中长期债券的收益率。
反之亦然。
2、预期如果经济表现没达到预期，投资者预计未来经济会下行，央行为了刺激经济，一般会调低利率，这样债券价格就会被推高。
如果经济上行，投资者对未来经济增长的预期偏乐观，央行为了防止通胀，又有可能调高利率，随之债券价格就会下降。
可见，投资者对未来的各种预期，会影响债券的收益率。由于预期是基于未来，所以对长期债券的影响可能会大于短期债券。
比如债券处于牛市的背景下，如果长期债券的收益率比短期债券下行的更多，收益率曲线就会变成比较平坦的形态。
3、偏好金融中有个概念叫流动性，就是资产被“卖掉”变成现金所需的时间和成本，时间和成本越小，则流动性越强。
投资者都偏好流动性高的资产，如果你的债券流动性不佳，那自然需要提供更高的收益率，投资者才会买。
这被称为流动性溢价。
可见，投资者对不同期限债券的偏好，导致供求状况改变，就可能会出现拱形的收益率曲线。
总之，由于种种因素的影响，导致收益率曲线表现出不同的形态。
这个问题没有标准答案。
但一般来说，当市场利率低的时候，债券价格较高，更适合投资波动较小的短债，减少未来利率上升带来的风险。
当市场利率高的时候，未来利率下行概率增大，更适合投资中长债，锁定高收益率，也有可能在未来获得更高的资本利得。
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