新债王警告：美联储大转向是因为“市场受不了了”，世界正发生“根本性转变”

美国财政支出负担过重，美联储被迫转鸽，世界已发生根本性改变，我们处于75年周期的又一个重要转折点。

1月4日，在固定收益投资领域有极高的声誉，被誉为“债券之王”的DoubleLine创始人Jeffrey Gundlach认为，美联储主席鲍威尔从极度鹰派转变为极度鸽派的转变，并非是基于政治压力和考虑，而主要是因为财政负担过重。美国政府的债务正在不可持续的飙升，在高利率的笼罩下，利息成本也在指数级增长。

债务过重可能导致经济危机

Gundlach提出了对美国政府大规模财政开支的后果的担忧。政府面临着高额的强制性支出和利息支付压力，而这可能超出了其当前的财政能力。

这种情况可能导致财政赤字的增加，进而需要采取额外的财政措施来应对。但是，如果债务规模过大，市场对美国债务的信心下降，重融资可能变得困难。

而且投资者可能会减少对美元和美国国债的需求，导致美元价值下降。一旦美元价值的下降，会更加削减投资者对美国债务的信心，进入负面循环，最终引发美元危机。此外，作为世界主要储备货币，美元的不稳定可能引发经济危机。

他认为，股市下跌也影响了美联储的决策。即使在其他因素支持维持高利率的情况下，股市的大幅下跌也可能迫使美联储改变其政策立场，以避免进一步的经济放缓。美联储提高或维持高利率通常是为了控制通货膨胀或稳定经济增长。

但是，较高的利率可能会对企业和消费者的借贷成本产生负面影响，进而影响股市表现。股市通常被视为经济的晴雨表。当股市大幅下跌时，可能会增加市场对经济前景的担忧，导致消费和投资信心下降，美联储可能会为了稳定市场和经济而降低利率。

我们正处于75年周期的重要转折点

Gundlach相信历史不是简单的重复，人类历史在不断重演，周期的研究才有了意义，所以某种形式的周期性是可以预测的。我们预测和应对未来的能力，取决于过去重大历史事件和对当前社会动态的背后的因果关系的理解。

例如，环保观念和能源政策已发生显著改变。环保观念从过去他上大学时期的“拯救鲸鱼”这种更加简单直接的环保口号，演变为当前更复杂的挑战和权衡。例如，因为风力涡轮机的建设对海洋生态的潜在影响，当前倡导在推进可再生能源的同时保护生态。

“分裂木头，而不是原子”反对核能的传统政策现在转变为推广零碳排放，比如减少所有形式的碳排放，包括木材燃烧和煤炭使用。

再比如，社会文化和经济周期的变化。在长期的视角下，社会和经济的长期周期会导致旧的规范和价值观可能被新的理念所取代，过去被认为是常态的事物可能会变得过时。

例如，Gundlach提到了七十年代的妇女运动，强调了当时女性争取权利和平等机会的重要性。然而，目前情况似乎相反，比如在田径运动中，妇女受到攻击。

还有，社会和政治发生根本性变革。他认为我们现在正处于一次重大的社会和政治转型期。Gundlach提到了最近几次美国总统选举，特别是2016年和2020年的美国总统选举，每一次选举都比前一次更加“离奇”，他认为这反映了政治领域正在经历的根本性变化。他预测，2024年的选举可能会是我们一生中最不寻常的选举。

Gundlach谈到了一种代际重复的概念，即我们倾向于避免父辈的错误，但可能会重复祖辈或曾祖辈犯过的错误。这是一个循环周期，大约每75年发生一次重大社会变化。他指出，从第二次世界大战结束到现在已经过去了大约75年，暗示我们可能正处于这个长期周期的又一个重要转折点。

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