现在的比特币价格,到底是高还是低?
整体来说,当前可投资的大类资产分为两类:
自己可以创造现金流的生产型资产;
自身无法创造现金流的商品型资产。
很显然,比特币与股票、地产、债券等不同,不是生产型资产,而是类似于黄金一样的商品型资产。
生产型资产的估值,主要依赖于其当前或未来所产生的现金流,但商品型资产,几乎每一类商品都有着自己的独特的供需估值逻辑。
在前天的文章《2024年,应该买什么》一文中,我已经用存量/流量稀缺性估值思路,从而为比特币的价格建立起一套公允价格的逻辑模型——当然,所有模型都是历史数据的反映,但至少,从过去10年比特币价格的波动历史来看,这一套模型和逻辑是符合现实的。
(说明:该文章已被删除,这两天本人会将纯理论探讨的内容,重新整理后再发表)。
所以,判断比特币价格到底是高还是低,我遵循三个步骤:
第一,需要弄懂比特币的价格逻辑;
第二,判断宏观金融环境,这可能决定了所谓的“牛市”或“熊市”;
第三,当前短期的市场情绪状况。
不考虑宏观金融环境,也不考虑市场情绪,从比特币价格逻辑模型的角度,我们可以直接用比特币的实际价格/公允价格,来表征当前的比特币价格,到底是高估还是低估。
最近10年,有四个阶段比特币的实际价格/模型公允价格低于80%(图中绿色阴影区):
2015年1月-2016年5月,币价在200-400美元之间波动;
2016年9月-2017年7月,币价在600-1600美元之间波动;
2018年12月-2019年3月,币价在3500-5000美元之间波动;
2022年6月-2023年10月,币价在15000-26000美元之间波动。
其中,最低点出现在2015年9-10月以及2022年11月-12月,当时的实际价格/公允价格的比值只有40%左右。
昨天的文章留言中,有人还质问我,为什么币价最低的时候,没有给大家推荐比特币,现在已经涨起来了,却来写文章,这不是坑大家么?
我不知道这些人是否经常看我文章——
看我文章比较多的人,应该不会说这样无知的话,我多次写文章唱多某类资产的时候,一定不会是那个资产价格的高点,这一条上,不管A股、美股、港股、黄金、比特币乃至原油,极高位唱多、极低位唱空,我从来都没有干过这样的事儿。
实际上,就在2022年11-12月,我连续梳理了币圈金融机构的连环破产潮,写下了6篇文章,解释为什么在当时币价下跌如此惨烈,并且在2023年1月初明确的告诉大家,币价现在到底了:
币圈连环破产潮;
币圈大地震持续;
致命的杠杆;
最大的破产;
真正的大麻烦;
只有比特币了
问题是,那个时候我拼命的在推荐,你买了么?你是不是还是觉得我在坑大家?
当然,我知道,那个时候一定有人根据我的判断,下手买了,当时币价在2万美元以下,现在他们赚了钱,会告诉你么?
根据我最新模拟的S/F模型,当前的公允币价,约为4.1万美元,所以,你可以理解,现在实际4.4万美元的币价并不低,但也没有高估,尚在合适区间。
我们再来看宏观的金融环境。
2023年,可谓是美联储最近15年来货币政策最紧缩的一年,即便在这种情况下,比特币的年度涨幅仍然达到了140%的水平,这很显然说明2022年底比特币一定是相当低的价位。
2024年,美联储基本不大可能紧缩也不大可能大放水的情况下,比特币理论上说应该处于牛市期间,价格与其公允模型的价格接近,可能也算是比较合适的结果。
最后,我们再来看市场情绪。
自2023年10月底以来,因为一系列比特币ETF在申请SEC(美国证监会)获批,因为憧憬在ETF通过之后,会有大批接盘侠到来,所以,最近两个月比特币持续暴涨,这种市场情绪一直蔓延至今,到现在都没有消退,而且还在继续演绎……
从市场情绪来看,当前肯定位于情绪沸点,也就意味着,价格有可能处于短期内相对高位。
S/F模型的公允价来看,比特币处于合理区间;
宏观金融环境来看,比特币处于合理区间;
市场情绪来看,比特币处于情绪高点;
以上三条,就是我对当前比特币价格的判断。
再次强调和说明的是,个人拥有比特币,在中国并不违法也不违规,但如果公开告诉大家,什么时候买,什么时候卖(类似于股市“黑嘴”),就太不符合我们的社会主义核心价值观了。前天的文章被删,或许正是监管部门对我们风险的提醒。
所以,在这里我有必要特别强调,我只是根据个人的估值逻辑和思路,提出我对当前价格的看法,供大家参考。
首先,我们要坚决拥护社会主义核心价值观:
富强、民主、文明、和谐、爱国、敬业、诚信、友善。
其次,如果你本来就拥有比特币账户,那就不要再来找我,我们也不会告诉你,如何去买入卖出比特币,什么时候买入卖出,因为这都是你自己的事情,任何一个成年人做事,都应该有自己的风险承担意识,盈亏自负,就像我们的A股一样,你买卖股票,赚了是你自己的,亏了,也是你自己的。
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