产品布局“变阵”，主攻方向来了

中国基金报记者 李树超

经历基础市场的结构性分化，公募基金的产品线也在悄然“变阵”。

从各家公募布局2024年的产品线来看，近期公募机构重点申报了债券型、指数型、QDII、FOF、公募REITs等品种。

多位业内人士表示，受去年市场风格影响，收益相对稳健的债基、规模逆市增长的ETF指基、业绩亮眼的QDII基金等受到资金的追捧，各家基金公司也基于投资者需求、市场“蓝海”和创新资产的战略布局考虑，对公司旗下产品线进行优化调整，以更加适应市场和需求的变化。

岁末年初，基金公司通常会针对公司产品条线进行优化和调整。而公募产品线的“变阵”，也可以从近期新基金申报和基金清盘情况一窥端倪。

Wind数据显示，截至1月5日，从近三个月新基金申报方向看，基金公司新申报债基176只，数量最多；申报指数型基金155只，仅次于债基；主动权益类基金是98只。

头部基金公司主要发力ETF等指数型基金、QDII基金。

华夏基金为近一个季度新申报10只ETF及其联接基金，4只公募REITs产品，2只公募FOF等。南方基金同期新申报了7只指数及其联接基金，3只债基，2只QDII基金。博时基金近三个月新申报了6只指数及ETF基金，4只QDII基金，以及4只滚动持有债基。

谈及公募基金产品线布局的方向，上海证券基金评价研究中心基金分析师汪璐表示，一方面，出于风险规避的需要，近两年债券基金受到投资者们的较大关注。另一方面，近几年公募管理人发行了众多细分赛道指数基金，这是由供给与需求两端共同促成的。

一位公募市场部负责人也称，相比往年，2024年公募产品布局总体呈现出重视被动产品、关注海外投资机会、战略布局FOF及REITs等新趋势。这与2023年QDII基金呈现赚钱效应，股票ETF“越跌越买”，规模大幅增长有密切关系，各家基金管理人也看到了这些方向的市场机会。

具体在指数基金方面，易方达基金指数研究部总经理庞亚平表示，随着市场有效性的逐步提升，以及投资者对指数化投资的认知程度增强，我国指数市场有望迎来大发展时代。

庞亚平分析，一方面，ETF凭借其费用低廉、持仓透明、风格稳定、交易便利等特点，受到了各类投资者的认可。另一方面，大力发展中国特色指数体系和指数化投资，是“活跃资本市场、提振投资者信心”的重要举措之一，指数基金开发效率的提升、产品类型的拓展都将促进指数化投资的蓬勃发展。

除了指数基金和QDII基金，公募FOF、公募REITs等也是头部公募机构布局的又一方向。

汪璐对此表示，一方面，随着养老第三支柱的不断推进，养老FOF的空间是非常广阔的。尽管短期内投资者对FOF基金的接受度不高、募集情况并不乐观，但基金公司仍有很强的意愿发行该类产品，争取在个人养老金的“蓝海”中抢占先机。

而另一方面，汪璐认为，REITs作为一类创新资产，与传统的股票、债券等大类资产均不相同。对于基金管理人而言，REITs是充实公司产品条线的重要品种，目前仍是REITs基金的初期发展阶段，管理人有动力积极布局来抢占市场份额。

基金三大优化方向：

主动权益基金、指基、“固收+”基金

数据显示，2023年全年，主动权益类基金清盘149只，占比57%；指数及增强指数基金52只，占比20%；“固收+”产品49只（统计偏债混合、二级债基），占比19%。

从记者盘点的管理规模前10强的头部基金公司看，近一年这类机构重点清理了小微ETF及联接基金，业绩不佳的“固收+”基金，以及业绩欠佳、规模萎缩的主动权益类基金等。

汪璐对此表示，基金清盘属于正常现象，随着新发基金的不断增加，老基金也将面临优胜劣汰的结果，包括产品业绩表现不理想、产品本身市场认知度不够、同质化引发的竞争等。

此外，随着市场环境的不断变化，部分基金在当前市场已缺乏生命力，基金管理人对这类基金进行清盘处理也是负责任的表现。

上述公募市场部负责人也称，从基金清盘的上述方向看，一是部分业绩不佳的主动权益类基金，在市场低迷阶段遭遇淘汰；二是部分“固收+”产品变成“固收-”，也被市场抛弃；三是大发展的股票ETF市场，也面临同质化严重、强弱分化的格局，部分迷你基金也退出了市场。

在汪璐看来，基金公司在产品布局中，需要做好投教工作和产品的前瞻性布局，才能更好满足投资者的资产配置需求。一方面要从长远视角出发，发行目前认可度不高但长期有利于社会及基民的基金产品，例如养老FOF等。另一方面，基金管理人应持续做好投资者教育工作。拉长周期看，基金发行冰点常常也是下个行情的重要拐点。

审核：许闻