留给阳光电源的上涨空间不多了

出品 | 妙投APP

作者 | 董必政

头图 | 视觉中国

2023年以来，光伏板块出现了集体下跌，不少投资者被套其中。而光伏逆变器被称为光伏发电系统的“心脏”，与光伏行业息息相关。光伏逆变器企业的股价同样也遭遇“泡沫破裂”。

不过，值得注意的是，2023年头部逆变器企业阳光电源的下跌幅度为20%左右，远小于多数的逆变器企业。

（数据来源：雪球）

作为全球前2的光伏逆变器企业，阳光电源的Q3业绩表现较为亮眼，与众多二线厂商拉开了差距。

2023年Q3阳光电源实现营收177.92亿元，同比增长79.0%，环增增长10.9%；归母净利润28.69亿元，同比增长147.3%，环比增长0.8%。值得注意的是，公司盈利水平连续三个季度实现环比增长。而Q3锦浪科技、固德威、上能电气等竞争对手出现营收、净利润环比双降的情况。

那么，阳光电源依靠什么与二线厂商拉开差距的呢？未来阳光电源还有多大的成长空间？接下来，我们将从外在因素、内在因素等方面，对阳光电源进行分析。

#01市场“冰火两重天”，阳光电源业绩亮眼

2023年，光伏行业呈现出欧洲户用光伏市场去库存、国内大型地面电站装机旺盛的特点。这也同样影响了逆变器行业。简而言之，2023年的市场环境，利空服务于海外分布式户用的逆变器厂商，利好服务于国内集中式电站的逆变器厂商。

首先，作为消纳国内光伏出口的重要市场之一，欧洲的光伏装机场景以分布式户用为主。然而，2023年欧洲光伏产品的库存却在加速增加。

原因在于，受俄乌战争的影响，欧洲2023年正在加速储备天然气，这导致天然气的供应充足和电价平稳。这样一来，就无需像2022年那样迫切需要光伏装机来解决能源紧缺的问题。

此外，欧洲虽进口了国内的光伏产品，但安装率不高，库存的增加也影响国内光伏向欧洲持续出口。根据Rystad Energy，欧洲仓库中目前闲置的价值约70亿欧元（78亿美元）的太阳能电池板（即40GW）。预计2023年库存将进一步增加，到2023年底将达到100GW。

受此影响，国内逆变器出口下滑趋势较为明显。

根据海关总署数据，1-9月逆变器累计出口4090.99万个，同比+17%；9月逆变器出口数量为390.94万个，同比-23%，环比-2.77%。从逆变器的出口数量来看，2023年光伏逆变器出口数量呈现出逐月下滑的趋势。

正因如此，在海外逆变器去库存的背景下，主要针对户用市场的逆变器厂商（如：锦浪科技、固德威等）Q3业绩环比均有一定的下滑。

而与冷清的海外户用市场相比，大型地面光伏电站市场迎来了“春天”。

2023年以来，整个光伏产业链出现大幅度降价，光伏装机的成本下降明显，大型地面电站装机的积极性提升。

根据国家能源局数据，1-9月国内光伏累计装机128.94GW，同比增长145%。2023年上半年集中式光伏电站新增装机37.47GW，同比增长236.36%；2023年分布式光伏电站新增装机40.96GW，同比增长108.44%。

此外，自2022年Q4以来，光伏产业链开始降价，集中式电站新增装机量便从2022年Q3的6.05GW提升至2022年Q4的19.03GW。

可见，2023年集中式光伏电站的装机增速，明显快于分布式光伏电站。2023年集中式电站的爆发，给深耕该赛道的头部企业阳光电源带来发展的契机。

集中式电站的市场以招标为主，考验的是逆变器企业的产品、品牌、服务等综合实力。由于光伏电站运营寿命长达25年，而逆变器的使用寿命为10年。因此，阳光电源等头部厂商更受青睐。一旦，集中式电站使用了某品牌的逆变器，后续更换仍有较大的可能选择该品牌的逆变器。

从2023年1-6月各逆变器央企订单的定标规模来看……

本篇为妙投专享内容，接下来将继续分析，阳光电源是如何与二线厂商拉开差距的？以及未来阳光电源还有多大的成长空间？感兴趣的朋友可以花费388微信豆购买观看，您也可以扫描下方二维码备注“阳光电源”即可免费阅读～