被"蒙尘"的谷歌

2024-01-13 13:01

作者 | Jake Blumenthal

编译 | 华尔街大事件

谷歌（NASDAQ：GOOGL）已将自己打造为一家强大的企业，在许多不同的行业建立了立足点，创建了最大、最好的全球生态系统之一。其多样化终端产品，包括 Google 搜索、Google Cloud、YouTube 和 Google 服务（地图、云端硬盘、Gmail 等），为客户提供了大量产品服务和无缝集成。

简而言之，谷歌有四种主要产品或服务为他们提供了强大的护城河：

谷歌在高利润的搜索市场占据主导地位，占据全球市场份额的86%和美国市场的80%。

YouTube 是第二大社交媒体平台，拥有27 亿月活跃用户 (MAU) 和1.22 亿日活跃用户 (DAU)。全球三分之二的人使用 YouTube，YouTube TV 在其短暂的生命周期内已获得 700 万用户。

作为第三大云提供商，Google Cloud服务于数万亿美元市场的十分之一。

其极具粘性的生态系统连接了他们所有的产品：Gmail、云端硬盘、表格、PowerPoint、地图、云、App Store 以及 Chromebook、Android、Pixel 和 Fitbit 等硬件。

除了谷歌多元化的品牌和产品所建立的显著优势之外，我最近对这家公司更感兴趣的原因，是其似乎很低的估值。

低估值、流动性充足

谷歌目前的市盈率为今年市盈率的23倍，远期计算甚至变得更加便宜。分析师预计今年每股收益 (EPS) 将增长 25%，并在未来两年继续保持在 15%左右。预计未来三年销售额也将以十几岁至十几岁的速度增长。对于像谷歌这样具备规模和定价能力的公司来说，这种持续增长使其当前的估值相当地有吸引力，尤其是与许多其他公司相比。

将谷歌的市盈率和前瞻性预测与其他“Magnificent 7”公司的市盈率和前瞻性预测进行比较，它显然是该集团中被低估的、但潜在利润丰厚的公司之一，与Meta并列。

该股不仅显得被低估，而且说实话，我怀疑许多分析师对谷歌增长的估计过于保守。我们仍处于见证人工智能的全部潜力以及企业如何利用它并从中获利的早期阶段。

但有一点是明确的：谷歌拥有尖端技术和巨大资源。其现金储备接近1200 亿美元，只有 300 亿美元的债务——且其中大部分以极低的利率获得。虽然您可能已经注意到他们的现金储备最近略有下降，但这反映了他们对未来技术的投资增加。

他们的高现金流业务目前产生了高达 4.4% 的自由现金流收益率，使其能够在研发和人工智能方面进行大量投资，远远超过许多竞争对手的能力。

如此丰富的资源让我坚信，谷歌现有的产品和服务（如 YouTube、云和搜索）不仅将继续表现出色，而且还将保留必要的资源、技术和忠诚的客户群，以保持在该领域的相关性和主导地位。

因此，分析师对谷歌目前 130 美元左右的价格给予强力买入，并鼓励投资者不要错过其进一步增长的潜力。去年，我们看到谷歌从 80 美元中期的低点反弹，我相信今年可能会创下新的历史新高。

此外，谷歌的现金和流动性充足，几乎没有债务，也不受任何限制。

谷歌在各个领域不断投资 Waymo 和 YouTube Shorts 等新项目。虽然这推动了其技术进步和成为下一个游戏规则改变者的潜力，但有些人可能会认为，这也造成了其大量的现金支出（浪费）。

股票回购

许多投资者都觉得谷歌最值得期待的行动之一就是派发股息。苹果、微软和英伟达等公司都分配股息，尽管规模并未改变游戏规则。然而，它为投资者提供了安全感和资本回报。

我坚信谷歌宣布派息的那一天，该股将会出现大幅上涨，很可能会超过5%。

目前，投资者将密切关注项目和产品公告，以及股东资本回报的另一个主要途径：股票回购。

过去五年，谷歌管理层明显减少了 10% 以上的股份数量。他们战略性地利用充裕的现金流以优惠的价格回购股票，有效地缩小了流通股基础。

2023 年 4 月宣布的700 亿美元股票回购计划，进一步强调了其对股东价值兑现的承诺。该计划中仍有充足的能力进行进一步回购，这将有助于加速其每股收益增长。

随着云业务变得越来越有利可图、广告支出反弹以及股票数量持续减少，我看到了青睐谷歌时，更令人信服的长期理由。

对于寻求稳定和持续价值创造的长期投资者来说，谷歌以“买入并持有”方法提供了强有力的理由。虽然没有一项投资是完全无风险的，但该公司强劲的基本面和积极的资本配置策略为那些寻求长期增长的投资者提供了高度的信心。

分析师对谷歌市场的平均目标价约为 158 美元，个人估计范围为 155 美元（Pershing 和 Koyfin）到 161 美元（Morningstar）。这一共识表明该股的公允价值略高于该股略高于每股 151 美元的历史最高点。

这些预测引起了我的共鸣。利用该公司的远期盈利预测及其历史估值范围，我自主预测了自身对 GOOGL 未来 12 个月 (NTM) 的价格判断。我的基本情景得出的公允价值为 152 美元，当前折扣约为 12%。此外，以当前 136 美元的价格计算，该股拥有令人瞩目的 6.4 倍风险回报率。

鉴于最近从 142 美元回调，我相信这为寻求价值和增长的长期投资者提供了宝贵的机会。

虽然 152 美元的基本价格目标是我最初关注的焦点，但真正令我兴奋的是牛市情景。相信谷歌在人工智能方面的大量投入和开创性工作结出硕果，最终得到市场的充分认可和赞赏只是时间问题。虽然超越 152 美元的历史高点将是一个重要的里程碑，但在广告支出复苏、云计算加速增长以及更广泛的技术领域不可避免地迁移到云的推动下，具有更大的潜力达到 170 美元。

END

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来源: qq

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