增长强劲，IBM被严重低估了？

作者 | Henry Miles

编译 | 华尔街大事件

IBM（NYSE：IBM）是一家优秀的公司，首席执行官阿尔文德·克里希纳拥有将 IBM 推向新高度的能力：

• 以 340 亿美元成功收购红帽——最大的软件收购——定义了混合云市场。

  
  

• IBM 的“以数据为中心的系统战略以及行业广泛采用开放和协作技术标准”处于领先地位。

• 获得“印度坎普尔理工学院 (IITK) 本科学位和博士学位”，在无线网络、安全、系统和数据库等多个技术领域做出科学贡献。

• 担任“纽约联邦储备银行董事会成员和诺斯罗普·格鲁曼公司董事会成员”。

克里希纳自 2020 年掌舵以来已有 4 年，IBM 的损益表上半部分呈现出投资者期待已久的增长。现在，我们预计同样的改善将体现在净利润和经营现金流方面：

就三个关键维度而言，IBM 是在以下领域战略定位的少数精英之一：1)云服务(CS)、2)人工智能(AI) 和 3)量子计算(QC)。IBM是排名前几名的公司，前三家公司分别是——亚马逊、谷歌、微软：

为什么这个这么重要？因为如果我们要理解和管理复杂世界中的挑战，人工智能和质量控制将在稍后（如果不是更早）围绕计算机科学并占据主导地位。用David Brummer为 OurCrowd 撰写的话说：

“这两种突破性技术的碰撞有望重塑行业，颠覆传统投资策略，并为那些敢于探索量子前沿的人们创造一个美丽的新世界。”

或者，用 Medium 上撰写的 Iain Brown 博士的话来说：

“人工智能通过机器学习和深度学习算法，正在通过改善决策、加速研究和个性化用户体验来改变行业。与此同时，量子计算虽然仍处于起步阶段，但正在显示出解决传统计算机需要几个世纪才能解决的问题的巨大潜力。”

IBM 股票的价值必定等同于这种潜力的现实，但目前还没有。目前和远期市盈率分别为 23 倍和 18 倍，该公司股票的交易价格与道琼斯工业平均指数不相上下，并且明显低于 CS-AI-QC 领域的同行。在我看来，这反映了：a) 过去的财务失望，包括 IBM 在将新投资（包括并购）货币化方面遇到的困难；b) 他们作为提供商的名声，其解决方案可能远远领先于客户。

相比之下，亚马逊的人工智能对于无数客户来说是不透明的，他们可以轻松愉快地访问他们的数据库。

贝莱德报告称，人工智能真正开始吸引投资界的关注是在 2023 年，从那时起，其中三只 CS-AI-QC 股票的表现远远优于所有指数，IBM仍然在跟上潮流。

我预计他们将继续表现良好，因为这些公司及其供应商和客户利用人工智能来推动收入/利润增长、协同效应/成本削减和股东价值。如果 IBM 能够迎头赶上，将其营收拉低至净值甚至更高，那么它的股票表现就能与同行相媲美，它还将在未来几年内实现更强劲的增长。

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