2024年IPO展望：解秘证监会最新表态，洞悉未来新趋势！

2024年1月12日，证监会举行新闻发布会，证监会发行司司长严伯进、上市司副司长郭瑞明对相关问题进行了答复，笔者对主要内容进行了分析解读，主要包括以下部分：

新股发行：强调2024年注册制下IPO新股发行仍然是处于收紧阶段，源头严把关将是常态化。

新股定价：突出注册制下新股发行定价效率提升，强调形成市场竞争博弈和优劣分化。

增持回购：强调上市公司需要积极主动，参与增持回购，向市场传递正面信号。

逆市布局：提到行业机构逆市布局成为市场共识，强调对市场前景的信心。鼓励行业机构采取逆市策略，积极看好后市。

分红稳定性：强调上市公司要常态化分红机制，提高现金分红，增加投资者的获得感。

答复原文：

关键词：逆周期调节、新股发行常态化、发行数量明显下降、源头提升上市公司质量、一二级市场协调平衡。

1.什么是逆周期调节？

逆周期调节是指在经济周期波动中，在经济过热期时采取紧缩性政策，通过提高利率、减少货币供应等手段来抑制过度热炒，防止通货膨胀，以平稳经济波动，防范和化解系统性风险。而在经济衰退时，采取扩张政策，通过降低利率、增加财政支出等手段来刺激经济增长，减缓衰退的影响。这是一种调控经济的手段，目的是缓解经济周期的波动，维护经济的稳定和可持续增长。

2.监管目的是什么？

目前收紧IPO政策，笔者认为目的是避免资本市场的过度泡沫，提升二级市场上市公司质量；对IPO市场来说，逆周期调节政策的主要是调整IPO节奏、适当限制再融资、规范股东减持。其中新股发行数量的控制旨在平衡资本市场的供需关系，使其更好地适应整体经济环境。

3.阶段性收紧IPO，目前情况怎么样？

阶段性收紧IPO政策主要是为了维护一二级市场的平衡，防范和化解可能出现的金融风险，确保市场的稳定和可持续发展，从这几个月的市场情况看，主要体现在这几个方面。

审批过程调整，阶段性收紧IPO政策导致新股的审核标准提高，审批过程更为严格，使得企业上市的门槛提高，IPO上市公司的质量一定程度得到优化。

发行数量减少，目前政策实施导致了新股发行的减少，监管部门还是想防止市场供应过多，上市公司质量下降，从而在源头上提升二级市场的质量。

新股发行常态化，也说明2024年新股发行仍然趋于严格，减少IPO对市场的短期波动。促进一二级市场的协调平衡发展，确保资本市场和实体经济之间的良好关系。

总体而言，这一阶段性收紧IPO政策的出发点是为了在经济周期内保持市场的健康发展，避免激进的投机行为和不稳定的市场波动。

答复原文：

关键词解读：

市场化发行定价功能：强调市场力量在新股定价中的作用，通过市场机制来决定新股的价格，强调市场参与者的定价决策。

发行生态形成：意味着在新股发行领域，竞争、优劣分化的格局逐渐形成，市场机制逐渐发挥作用。

超募和募不足现象并存：反映市场投资者对不同新股的认知和投资预期有差异。

坚持从严监管：证监会和交易所对于极端超募现象采取从严监管措施，监测异常报价行为，要求发行人和承销机构充分提示风险，严肃查处违规行为。

未出现大比例超募：表示在所观察的时间段内，监管措施对市场起到了一定的调控作用。

1.新股超募和募不足现象并存反映了什么情况？

不同投资者对于新股的认知和预期存在差异，导致一些新股面临超募，认购需求远超过实际融资需求；而另一些新股可能募资不足，投资者对其兴趣相对较低。

这种差异化现象说明市场在对待新股时开始体现出对公司基本面、行业前景等方面的不同看法。市场对高质量公司的热烈追捧与对风险较高公司的保守态度共同推动了这一现象。

形成的原因：笔者认为这种现象是由于投资者对市场的不同信息解读、对行业和公司前景的不同判断，以及对投资风险的不同感知等多方面因素的综合作用。

总体而言，超募和募不足现象的并存反映了市场对新股的反应和投资者之间的差异，进而推动了发行市场逐渐形成竞争博弈和优劣分化的生态。这也强调了在注册制下，市场机制更为活跃，投资者更加关注公司的基本面和前景，目的是形成了更为复杂而有活力的新股发行生态。

答复原文：

关键词：上市公司回购增持、同比增长46%和71%、回购方案和实施情况、龙头公司、央国企、科创板公司、市场积极信号。

1.什么是上市公司增持回购？

上市公司增持回购是指上市公司以购买其自身已发行的股票为目的，以实现减少公司流通股数量、提升每股收益、提高股价等目标的行为。公司通过回购自己的股票，通常会将其收归公司自有股份，从而影响公司的股本结构。

2.公司回购有什么作用？

首先提升每股收益（EPS）和股价，通过减少流通股数量，公司可以实现每股收益的提升，增加股东每股所获得的收益。减少流通股数量可以提高每股的稀释效应，有助于提高股价，降低了市场的供给，为公司股价的稳步上升提供支持，通过提高每股收益和股价，公司的市值可能会得到提升，对公司估值产生积极影响。

其次发出积极信号，公司回购自己的股票被市场视为对公司未来前景的积极信号，显示管理层对公司的信心。

最后是股权调整，如果回购股份用于公司员工持股计划、股权激励计划等，避免增发，可以降低对股权的稀释，维护现有股东权益。也可以用于股本结构调整，回购后的股票常常成为公司自有股份，从而影响公司的股本结构，减少流通股数量。

所以整体看，在二级市场低迷的情况下，公司回购行为有利于提升公司股价和市值，提升投资者信心。

答复原文：

关键词：逆市布局、证监会支持、经济回升、A股估值低位、时间窗口、产品注册增加、基金募集和结构优化、发起式权益类基金、逆周期布局激励约束机制、长期投资、价值投资、广阔发展空间。

1.何为权益类基金逆市布局？

指在市场整体不景气或下跌的情况下，基金管理人采取积极策略，增加对权益类资产的配置和投资。这种行为通常表明基金管理人对市场的反向判断，即认为市场的低迷时机是进行逆市投资的良好机会。

2.逆市布局主要用于什么？

获取低估值资产，在市场低迷时，许多优质资产可能被低估，逆市布局的目的之一是寻找低估值的权益类资产，以获取长期增值潜力。

长期价值投资，逆市布局是一种长期价值投资策略，基金管理人认为市场的短期波动不影响公司的长期价值，因此选择在低谷时期进行投资。

利用市场底部机会，基金管理人认为市场底部是投资的良机，通过逆市布局，力求在市场反弹时获取更大的回报。有助于提升基金的业绩表现，吸引更多投资者。

3.逆市场布局对二级市场的影响？

从正面看，基金逆市布局将视为对市场的信心表现，有助于改善二级市场长期低迷的现状。改善资本市场流动性，特别是在市场低迷时，基金的买入行为对二级市场的交易量产生支撑作用。基金逆市布局对投资者情绪也会产生积极影响，因为基金管理人的行为被视为对市场的乐观判断。

笔者认为逆市布局同样伴随着风险，如果二级市场持续下跌，投资亏损仍然将是常态。所以逆市布局时还是需要综合考虑市场因素、经济环境等整体大环境因素。

答复原文：

关键词：上市公司分红、常态化分红机制、市场平稳健康发展、现金分红相关规则修订、分红稳定性、分红水平提高、中期分红程序简化、优化分红方式和节奏、分红意识增强、现金分红水平提高、投资者获得感增强。

1.如何看待提高分红水平和简化中期分红？

提高分红水平：意味着公司向股东返还更多利润，可以增强投资者的回报。增强投资者回报有助于提升公司股价吸引力，促使更多投资者持有公司股票，提高市值。也将促进市场稳定健康发展，分红机制的改善可以促进市场的稳定和健康发展，吸引更多长期投资者，减少投机性行为。有助于降低市场波动性，提高市场的长期稳定性，为公司和投资者创造更加可持续的投资环境。

简化中期分红程序：可以使分红更加灵活，适应公司业务发展的需要。有助于提高公司对市场变化的应变能力，更好地利用公司的盈利状况进行分红，提高灵活性。

而且提高分红水平可以引导公司专注于经营主业，避免过多保留利润导致过度投资或浪费。提高公司经营效率，使公司更加聚焦核心业务，提升整体竞争力。培育分红习惯可以让投资者更加习惯于公司的分红政策，形成长期投资的理念，稳定公司的股东结构。

总体而言，提高分红水平和简化中期分红程序旨在创造更加投资者友好的环境，促进市场的长期健康发展，增强市场的吸引力和可持续性。

综上所述，通过对证监会新闻发布会的分析，我们可以看出，监管部门主要目的是稳定资本市场健康发展，通过加强对异常现象的监管，鼓励上市公司回购增持，支持机构逆市布局，保持市场对未来健康发展的信心。促进长期投资，通过收紧新股发行、分红等措施，鼓励公司和机构更加注重长期投资，减少投机性行为。

IPO作为二级市场的源头， 2024年仍然会加强对新股发行的监管，继续关注上市公司的分红政策，鼓励公司提高投资者回报，保持市场的信心。创造更加健康、平稳、有效的资本市场环境，提高市场的长期稳定性。