2024全球金融市场两大焦点事件展望：日本加息、美联储降息

今天文章来对全球金融市场做一个展望分析，主要分两部分：

1、日本央行今年是否加息，日本股市；

2、美联储今年是否降息。

日本金融展望

这里先说明一下，不少人问，日本为什么不能一边加息，一边印钞？

为什么说日本加息就得停止无限印钞？

首先，其实日本当前就已经处于一边加息，一边印钞的模式。

表现为，10年期日债收益率从去年4月就一路从0.3%，上升到10月的0.9%，最近才回落到0.6%；

10年期国债，基本可以当做这个国家的实际市场利率。

而当前日本仍然维持无限量化宽松的大印钞模式，也就是日本央行会无限印钞来购买日债。

所以，当前的日本就处于一边加息，一边印钞的模式。

而通常人们所说的日本加息，是指日本央行结束当前无限量化宽松的大印钞模式。

本文里说的日本加息，也是指日本央行结束无限印钞。

去年开始，日本媒体就一直在配合华尔街资本在给日本央行加息造势。

这背后原因我也跟大家分析过，这很可能是美国方面有些大资本在逼迫日本加息。

因为日本自己首先是不可能自愿去主动加息，因为日债的压力实在太大了。

日本是世界主要经济体里，债务规模占GDP比例最高的国家。

日本国债占GDP的比例是264%，而美国债务问题这么严重，美国国债占GDP比值约为130%，仅为日本的一半。

日本政府当前发行的国债，有很大一部分是日本央行直接印钞购买。

日本当前国债规模庞大，单靠日本政府财政是不可能负担这么大规模的债务，只能靠不断借新还旧，导致债务滚雪球式增加。

假如日本央行结束无限印钞，就意味着不能印钞购买国债，那么日本新发行的海量债券，就得靠市场投资者买单。

而到时候，市场如果买方力度不大，就会出现日债收益率飙升的情况，形成日债流动性危机，如果更严重一些，甚至可能导致日本政府发不出债，就会形成日债危机。

所以，不是万不得已，日本央行不可能自愿去主动加息。

由此推论，一旦日本真的加息，必然是迫于外部压力非自愿加息。

而能强迫日本加息的国家，自然只有美国。

当然，这里要强调一下，日本是否会加息，这个目前仍然还有悬念的。

从日本特搜部在上个月开始搜查安倍派，可以推断美国开始加大对日本的施压，但日本最终是否会迫于美国的压力，去被迫加息，这个目前还有待观察。

我个人是认为，日本作为一个非正常国家，缺乏独立自主权，很难真正对美国说不，所以我并不看好日本能顶住美国的压力不加息。

去年底有不少人是预测日本今年1月会加息，不过我个人是认为这个月日本央行加息的可能性还很低。

我觉得日本比较有可能加息的时间点，应该是今年4月左右。

1月9日，日本共同社也报道称，市场预测日本央行4月解除负利率政策。

不过需要注意，日本共同社去年就一直在配合华尔街资本，在给日本央行加息渲染造势。

但日本央行去年是一直顶着压力，说暂时不考虑加息。

包括日本央行新行长，也是一直在美化通胀数据，把日本之前连续15个月保持在3%通胀率上方，称之为“走出通缩”，不认为已经处于高通胀。

虽然不少日本人也反应，这两年日本物价走高。

显然，日本央行新行长，去年的态度整体也是坚持不加息。

这也符合我的判断，不到万不得已，日本央行不会自愿去主动加息。

得美国给日本施加更大的压力，日本才有可能去加息。

假如日本加息，有两件事情比较确定。

1、日债收益率会大幅飙升，日债价格会大幅下跌。

2、日本股市会出现大跌。

特别是第二点，最近日本股市是出现异常的逼空式上涨。

日本股市当前是已经十分接近1990年泡沫破裂的高点。

在美联储加息周期里，如此疯狂的逼空式上涨，显然并不正常。

每次金融危机爆发之前，股市这类高风险资产，往往会基于各种原因，出现逼空式上涨。

比如，2005年美联储开始加息，一直加到2006年，然后2007年开始降息，结果2008年爆发次贷危机。

2008年次贷危机爆发之前，全球股市在2007年也是处于疯狂上涨阶段，跟今年全球股市有点像，A股除外。

假如今年日本央行结束无限印钞，那么日本股市可能也会出现较大跌幅。

特别是在日本央行转向之前，日本股市涨越多，风险就会越大。

至于日本汇率，还不大好说会怎么走。

因为理论上，日本央行加息，应该会有利于日元升值，但日债价格大跌，意味着资金大量出逃，也会增加日元贬值的压力。

所以，如果日本央行结束无限印钞，可能日元是短期会升值，但长期还是会处于贬值通道里。

美国金融展望

虽然美联储还一直嘴硬，嚷嚷着还没有考虑短时间内降息。

不过，芝商所的美联储观察工具显示，市场预期美联储3月降息的概率已经达到61.4%，不降息概率是37%；

4月美联储没有议息会议，5月1日有议息会议。

目前市场预期美联储5月降息的概率是96.1%，不降息概率只有3.9%；

当然，还是得强调一下，市场预期并不一定就准。

比方说，要是美国通胀数据出现大幅反弹，那这个市场预期美联储降息的概率就会大幅缩小。

不过考虑到，2023上半年的美国通胀环比增速比较高，所以今年上半年美国通胀要出现大幅反弹难度比较大，但是如果美联储在5月开始降息后，美国下半年的通胀有可能出现大幅反弹。

到时候可能出现一种情况下，就是美联储刚降息一阵子，通胀数据就大幅反弹，逼迫美联储又加息一些。

也就是出现美联储开始仰卧起坐的情况。

目前美联储逆回购规模已经降至5831亿美元。

也难怪市场会不断调高美联储降息的预期。

美联储逆回购按照当前下降速度看，大概率会在4月份枯竭，到时候可能导致美债市场出现流动性危机，才有可能迫使美联储降息扩表。

美联储今年如果降息，同样也是被迫的。

区别是，日本可能是迫于美国的压力去加息。

而美联储是迫于流动性危机的压力去降息。

而且有可能美联储降息的时间点，和日本加息的时间点，会比较接近。

有可能是美联储降息后，日本央行就马上跟着去加息。

这里面逻辑是，美联储迫于市场流动性危机的压力，不得不降息，就不需要外部去买美债了，那么就可以加大对日本施压。

同时，美联储自己撑不住了，更需要赶紧收割外部经济体来给自己回血。

去年美联储激进加息，日本都能顶住汇率贬值压力不加息，那么美国自然得搞一些盘外招，比如特搜部搜查安倍派，来给日本施压。

不管日本央行最终加不加息，我们从中都应该看到，当前美国十分急切的心态，这说明美国现在内部其实也面临很大的压力。